Cuộc khủng hoảng dầu mỏ không đáng lo ngại bằng những hệ quả của nó, và những hệ quả này đã bắt đầu được cảm nhận, nếu xét theo diễn biến của các chỉ số PMI (purchasing managers' indices). Tình hình tồi tệ hơn ở khu vực đồng euro, nơi hoạt động kinh doanh trong tháng 4 đã giảm xuống dưới ngưỡng quan trọng 50 điểm. Điều này cho thấy tốc độ tăng trưởng kinh tế đang chậm lại. Ngành dịch vụ chịu tác động nặng nề nhất, trong khi lĩnh vực sản xuất vẫn đang gồng mình chống đỡ. Một bức tranh tương tự cũng được ghi nhận tại Đức. EUR/USD đã giảm, nhưng vẫn còn khá xa mới đến mức sụp đổ.

Diễn biến hoạt động kinh doanh tại châu Âu

Đòn giáng mạnh nhất từ việc phong tỏa eo biển Hormuz rơi vào châu Âu. Trong khi đó, các công ty từ Nhật Bản đến Australia lại tỏ ra vững vàng hơn. Theo DZ Bank, thiệt hại kinh tế đối với khối sử dụng đồng tiền chung đã là đáng kể. Mức độ xấu đi đến đâu vẫn còn là câu hỏi bỏ ngỏ. Câu trả lời sẽ phụ thuộc vào thời gian kéo dài của việc phong tỏa tuyến huyết mạch dầu mỏ toàn cầu này.

Hiện tại, chưa có cơ sở để khôi phục hoàn toàn lưu lượng tàu thuyền. Mỹ đã quyết định thiết lập một lệnh ngừng bắn vô thời hạn và đang chờ các đề xuất từ Iran về giải pháp cho xung đột. Iran vẫn tiếp tục gây sức ép với các tàu chở dầu nước ngoài và tỏ ra phẫn nộ khi người Mỹ làm điều tương tự với tàu của Tehran. Kiểu leo thang qua lại này giữa hai bên rốt cuộc có thể dẫn đến xung đột nghiêm trọng hơn và làm gia tăng nhu cầu đối với đồng USD như một tài sản trú ẩn an toàn.

Tuy nhiên, các thị trường vẫn giữ tâm lý lạc quan. Không còn ai ném bom Iran nữa. Giá dầu còn cách khá xa mức kỷ lục, và kinh tế toàn cầu vẫn chưa có “mùi” suy thoái. Mọi thứ đều ổn, như chuyện bà hầu tước tuyệt vời? Tại sao phải bán EUR/USD nếu đỉnh điểm leo thang trong xung đột địa chính trị ở Trung Đông đã qua đi?

Điều này đúng hay không, hãy để những người phản biện tìm câu trả lời. Nhà Trắng đang chờ đề xuất từ Tehran, nhưng đến giờ vẫn chưa có. Những nỗ lực của người Mỹ nhằm tước đi nguồn thu từ dầu khí của Iran có vẻ, nói giảm nói tránh, là ngây thơ. Đây là một quá trình dài đòi hỏi thời gian. Donald Trump tin rằng ông có đủ quỹ thời gian đó.

Trên thực tế, eo biển Hormuz bị phong tỏa càng lâu, giá dầu càng leo thang. Tình hình với khu vực đồng euro và đồng tiền chung càng trở nên tồi tệ. Rốt cuộc, nguyên tắc phân tích cơ bản – “nền kinh tế mạnh tương ứng với đồng tiền mạnh” – vẫn còn nguyên giá trị. Khu vực đồng euro tỏ ra yếu ớt rõ rệt, trong khi Mỹ đang hưởng lợi từ việc xuất khẩu dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ ở mức kỷ lục.

Trong bối cảnh như vậy, chủ đề về “American exceptionalism” – vốn chi phối giai đoạn 2022–2023 – có thể sẽ quay lại trên các thị trường tài chính. Khi cả thị trường chứng khoán lẫn nền kinh tế Mỹ đều vượt trước phần còn lại của thế giới. Phần còn lại chỉ có thể than thở và bắt chước. Và điều này thường kết thúc không mấy tốt đẹp.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của EUR/USD cho thấy sự tiếp diễn của nhịp điều chỉnh trở lại đường xu hướng tăng, phù hợp với giá trị hợp lý tại 1,1535. Nếu phe “gấu” đủ mạnh để kéo giá xuống tới mức đó, khi đó có thể xem xét khả năng đảo chiều xu hướng. Còn hiện tại, nên tìm kiếm cơ hội để gia tăng các vị thế bán đồng euro so với đô la Mỹ đã được mở tại 1,1760.