Index S&P 500 zakončil první pololetí roku 2025 na rekordních hodnotách. Na první pohled by se mohlo zdát, že americké akciové trhy se nacházejí ve výborné kondici a že investoři mají důvod k oslavám. Optimismus poháněný očekáváním obchodních dohod, spekulacemi o snižování úrokových sazeb a stabilizací ekonomiky přinesl prudký růst napříč sektory. Nicméně právě tento rychlý a rozsáhlý růst vzbuzuje mezi analytiky z Wall Street čím dál větší obavy. Podle nich může jít o známku přehřátého trhu, který ztrácí kontakt s realitou.
Jedním z hlasů varujících před přílišným optimismem je Stefano Pascale z Barclays. Ve své úterní poznámce klientům upozornil na prudký nárůst indikátoru euforie, který Barclays sleduje jako ukazatel investičního sentimentu. Tento indikátor se vrátil na úroveň srovnatelnou s největšími vrcholy letošního roku a blíží se hodnotám z období šílenství kolem „meme akcií“ nebo dotcom bubliny na přelomu tisíciletí. Pascale výslovně zmínil, že se v posledních týdnech výrazně zvýšil objem emisí prostřednictvím SPAC – tedy akvizic „prázdných šekových firem“ – a že ETF ARK Innovation, vedený Cathie Woodovou, zaznamenal jeden z nejsilnějších růstů od pandemického období.
ARK Innovation ETF (ARKK)
Taková aktivita naznačuje, že na trzích opět převládá spekulativní chování, které nemusí být podepřeno reálným hospodářským vývojem. Období, jako byla bublina kolem GameStopu v roce 2021, posloužila jako učebnicový příklad toho, co se může stát, když se investiční rozhodování začne odklánět od fundamentálních hodnot. Přestože nyní trh nevypadá identicky, podobnosti jsou nápadné.
Zásadní rozdíl podle Bensona Durhama ze společnosti Piper Sandler spočívá v tom, že dnešní nadměrné ocenění se netýká jen několika populárních titulů – tentokrát se spekulativní nálada rozšířila napříč celým indexem S&P 500. Durham tvrdí, že nejde o výkyv způsobený technologickými giganty, jak tomu bylo v minulosti, ale o plošný fenomén, který zahrnuje i tradičně defenzivní sektory. Jinými slovy: nadhodnocení se stalo normou, nikoli výjimkou.
Pascale navíc zdůrazňuje, že současné tržní chování je do značné míry poháněno likviditou, nikoli ekonomickými fundamenty. Nízké úrokové sazby a uvolněná měnová politika podporují hlad po riziku, což investorům umožňuje ignorovat slabší makrodata. Přestože se růst zaměstnanosti zpomalil a poptávka po bydlení začíná slábnout, trhy si tento vývoj příliš nepřipouštějí.
O to výrazněji zní varování od Stephanie Rothové, hlavní ekonomky Wolfe Research, která tvrdí, že trhy podceňují riziko recese. Podle modelů její společnosti trh aktuálně počítá s méně než 5% pravděpodobností recese, zatímco historický průměr činí přibližně 16 %. Rothová je však přesvědčena, že skutečné riziko recese se momentálně pohybuje spíše okolo 25 %, tedy výrazně výše, než trhy připouštějí. Pokud by se tento scénář začal naplňovat, mohla by nálada na trzích rychle zchladnout.
Klíčovou zkouškou tohoto optimismu budou nejbližší makroekonomická data. Už ve středu mají být zveřejněna čísla od společnosti ADP o počtu pracovních míst v soukromém sektoru za červen a ve čtvrtek pak oficiální vládní statistiky o zaměstnanosti mimo zemědělství. Pokud tato data ukážou další známky zpomalování, může to přinést korekci, na kterou mnozí investoři nejsou připraveni.
Staré investiční přísloví říká, že ocenění není nástrojem na přesné načasování trhu. Jinými slovy – i když je trh nadhodnocený, může růst dál mnohem déle, než si skeptici dokážou představit. Přesně to se stalo během mánie kolem „meme akcií“ nebo během dotcom bubliny. Ale dříve či později přijde korekce. A čím déle trh ignoruje varovné signály, tím prudší může být následný pád.
V tuto chvíli je důležité neztrácet ostražitost. I když současný růst může působit lákavě, přílišná euforie často předchází pádu. Wall Street proto nabádá k opatrnosti a připomíná, že stabilita trhů nestojí jen na optimismu – ale především na realistickém pohledu na ekonomiku, firemní výsledky a širší globální rizika.
Pasangan mata uang GBP/USD juga diperdagangkan dengan volatilitas rendah pada hari Selasa dan gagal keluar dari channel mendatar antara 1,3377 dan 1,3480. Sepanjang hari, kita melihat pasangan ini "kejang-kejang" di sekitar area 1,3465–1,3480 dan garis Senkou Span B. Pelaku pasar tidak berhasil membentuk pantulan maupun menembus level resistance ini, meskipun ada rilis data geopolitik dan makroekonomi. Di AS, laporan JOLTS mengenai lowongan pekerjaan yang tidak terlalu penting dirilis kemarin. Laporan ini menunjukkan berapa banyak lowongan pekerjaan yang tersedia pada bulan tertentu. Pada April, terdapat 7,618 juta lowongan baru, dibandingkan ekspektasi 6,88 juta, sehingga nilai aktualnya cukup mengejutkan, tetapi pasar sama sekali tidak bereaksi terhadap rilis ini, yang memang tidak mengherankan. Selain itu, baik janji-janji baru Trump maupun berita mengenai penolakan Iran untuk melanjutkan negosiasi tidak berdampak pada GBP/USD.
Dari sudut pandang teknikal, tren menurun dimulai setelah breakout garis tren, tetapi dalam beberapa minggu terakhir harga terjebak ketat di antara 1,3369–1,3377 dan 1,3465–1,3480. Batas atas channel ini tidak mampu ditembus, sehingga dalam waktu dekat kita mungkin akan melihat pergerakan menuju batas bawah. Situasi geopolitik masih penuh ketidakpastian, sehingga sampai kondisi lebih jelas, pound berpotensi tetap bergerak dalam channel mendatar.
Pada time frame 5 menit hari Selasa, tidak ada sinyal trading yang terbentuk, karena harga terus berada di antara 1,3465 dan 1,3480, yang sendiri membentuk area resistance. Kali ini, pelaku pasar memperdagangkan pasangan ini di dalam area resistance tersebut.
Laporan COT untuk pound Inggris menunjukkan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, sentimen di kalangan trader komersial terus berubah. Garis merah dan biru yang mencerminkan posisi bersih trader komersial dan nonkomersial sering kali saling berpotongan dan umumnya berada dekat dengan level nol. Saat ini, kedua garis tersebut mulai melebar, dengan dominasi yang masih dipegang trader nonkomersial dengan... posisi jual. Mengingat peristiwa di Timur Tengah, tidak mengherankan jika permintaan terhadap mata uang berisiko menurun, sementara permintaan terhadap dolar meningkat.
Dalam jangka panjang, dolar terus melemah akibat kebijakan Trump, sebagaimana terlihat pada timeframe mingguan. Perang dagang akan berlanjut dalam satu dan lain bentuk untuk waktu yang lama, dan kebijakan Trump secara langsung maupun tidak langsung bertujuan melemahkan mata uang Amerika. Namun, faktor geopolitik menjadi yang utama, yang belakangan ini memberikan dukungan kuat bagi dolar. Karena konflik di Timur Tengah belum dapat dianggap selesai, dolar AS masih berpotensi menguat ke depannya. Menurut laporan COT terbaru (per 26 Mei), kelompok Nonkomersial menutup 10.100 kontrak beli dan 13.000 kontrak jual. Alhasil, posisi bersih trader nonkomersial meningkat sebesar 3.100 kontrak dalam sepekan.
Pada timeframe per jam, pasangan GBP/USD telah mengakhiri tren naiknya akibat ketegangan yang kembali meningkat di sekitar Selat Hormuz dan hubungan antara Iran dan AS. Latar belakang makroekonomi dan fundamental masih memberikan dampak yang minim terhadap pergerakan pasangan ini. Kami tidak berpendapat bahwa tanpa eskalasi konflik yang nyata di Timur Tengah, dolar dapat menunjukkan penguatan yang besar. Mata uang AS pada dasarnya hanya dapat mengandalkan kegagalan negosiasi AS–Iran dan dimulainya kembali aksi militer.
Untuk 3 Juni, kami menyoroti level-level penting berikut untuk trading: 1,3096–1,3115, 1,3179–1,3187, 1,3369–1,3377, 1,3465–1,3480, 1,3588, 1.,3671–1,3681, dan 1,3751–1,3763. Garis Senkou Span B (1,3477) dan Kijun-sen (1,3427) juga dapat berfungsi sebagai sumber sinyal. Disarankan untuk memindahkan Stop Loss ke titik impas ketika harga bergerak ke arah yang benar sejauh 20 pip. Garis-garis indikator Ichimoku dapat bergeser sepanjang hari, dan hal ini perlu diperhitungkan saat menentukan sinyal trading.
Pada hari Rabu, tidak ada peristiwa penting yang dijadwalkan di Inggris, sementara di AS akan diterbitkan laporan penting seperti tenaga kerja ADP dan aktivitas sektor jasa ISM. Kami tidak akan heran jika laporan-laporan ini juga diabaikan oleh pasar.
Hari ini, trader dapat membuka posisi jual dengan target 1,3369–1,3377 jika pasangan ini memantul dari area 1,3465–1,3480. Posisi beli dapat dibuka jika terjadi pantulan dari area 1,3369–1,3377, dengan target area 1,3465–1,3480.
TAUTAN CEPAT
Hubungi kami 
