Emas (XAU/USD) masih belum sepenuhnya menembus diatas level $4.500 dan masih terkonsolidasi di bawahnya, meskipun tetap berada dekat dengan level tertingginya sejak awal Juni yang sempat tersentuh pada sesi trading Kamis sebelumnya.

Dalam konteks ketidakpastian geopolitik, dolar AS stabil setelah sehari sebelumnya turun ke level terendah tiga bulan, yang mendorong aksi ambil untung di pasar logam mulia. Namun, penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS terus menekan dolar dan berkontribusi pada pelemahan Indeks Dolar AS.Risalah rapat FOMC tanggal 28–29 Juli menunjukkan bahwa pejabat Federal Reserve menekankan perlunya kenaikan suku bunga dalam waktu dekat jika tidak ada kemajuan lanjutan dalam menurunkan inflasi. Sementara itu, data makroekonomi AS terbaru menunjukkan pertumbuhan harga yang moderat pada Juli, meski inflasi masih jauh di atas target 2% The Fed. Selain itu, para investor tetap khawatir bahwa kenaikan harga energi di tengah krisis di Timur Tengah dapat semakin meningkatkan tekanan inflasi. Hal ini memicu ekspektasi setidaknya satu kali kenaikan suku bunga The Fed pada 2026. Di sisi lain, konflik yang terus berlanjut antara Amerika Serikat dan Iran memperkuat dolar sebagai aset safe haven, yang juga menjadi faktor penekan bagi emas.

Dalam pernyataannya baru-baru ini, Presiden Donald Trump mengumumkan peluncuran "operasi ekonomi paling menghancurkan" terhadap Iran dan mengancam akan menjatuhkan sanksi finansial berat terhadap negara mana pun yang membantu Teheran menghindari sanksi atau tetap menjalin hubungan dagang dengannya. Situasi di Selat Hormuz masih tegang, yang terus memberikan dukungan bagi dolar. Meski demikian, penurunan imbal hasil Treasury AS membatasi agresivitas pelaku pasar yang berpandangan bullish terhadap dolar.

Departemen Keuangan AS telah mengambil langkah untuk mendukung pasar obligasi dengan mengumumkan bahwa mereka akan setidaknya menggandakan pembelian obligasi pemerintah jangka panjang mulai September. Kebijakan ini mendorong imbal hasil obligasi Treasury bertenor 30 tahun turun ke level terendah sejak Juni 2007. Menurut TD Securities, "peningkatan pembelian kembali obligasi dalam program dukungan likuiditas" memberikan dorongan pada pasar logam mulia, kembali meningkatkan minat terhadap emas dan aset sejenis.

Hari ini, pelaku pasar sebaiknya menunggu rilis data ekonomi AS untuk mencari peluang perdagangan yang lebih jelas. Data hari Kamis mencakup Philadelphia Fed Manufacturing Index dan klaim awal tunjangan pengangguran mingguan. Data-data ini, bersama dengan komentar dari anggota FOMC berpengaruh dan perkembangan geopolitik terbaru, akan menjadi penentu arah pergerakan dolar AS dan harga emas.

Dari perspektif teknikal, XAU/USD menghadapi resistance di kisaran $4.535 dan belum mampu menembus secara penuh Simple Moving Average (SMA) 200 hari. Hal ini mengindikasikan potensi kenaikan jangka pendek bisa mulai melemah. Namun demikian, Relative Strength Index (RSI) berada dekat area overbought, sementara MACD masih berada di wilayah positif, yang menunjukkan momentum bullish masih berlanjut.

Untuk sisi bawah, level support terdekat berada di sekitar $4.450. Di sisi lain, pihak pembeli perlu menembus area $4.530–4.535 sebelum dapat memposisikan diri untuk potensi kenaikan lebih lanjut.