Harga minyak sempat stabil setelah turun sekitar 2% pada hari Senin, tetapi kemudian kembali melanjutkan pelemahan. Brent diperdagangkan di kisaran $100/bbl, sementara WTI tetap berada di bawah $89.

Tekanan berasal dari peningkatan ekspor dari Teluk Persia dan pemotongan harga oleh Saudi Arabia — keduanya mengindikasikan pasar komoditas yang mulai melemah. Kilang Asia dan konsumen bahan bakar diuntungkan; pihak yang sudah mengambil posisi long pada minyak karena mengantisipasi kekurangan pasokan justru merugi. Pasokan meningkat: lebih banyak minyak mengalir melalui Selat Hormuz, dan lebih banyak tanker bersedia mengambil rute berisiko tersebut. Kuwait melaporkan produksi sekitar 75% dari level sebelum perang, dan Iraq menyewa kapal tambahan untuk mengirim kargo melalui selat itu.

Seperti disebutkan di atas, Saudi Aramco memangkas harga Arab Light andalannya untuk pembeli Asia ke level terendah dalam enam tahun guna mempertahankan pangsa pasar. Langkah Saudi penting bukan hanya dari sisi harga: hal itu menunjukkan bahwa kerajaan tersebut tidak lagi memperkirakan akan menjual dalam kondisi kekurangan pasokan, dan sikap itu berseberangan dengan pandangan bullish.

Namun, pasar minyak mentah dan produk olahan berperilaku berbeda. Peningkatan aliran minyak mentah melalui Hormuz tidak menyelesaikan masalah energi karena pasokan produk olahan tetap terbatas.

Perkembangan di Yemen terus menopang harga. Pasukan yang didukung Riyadh merebut kembali pelabuhan Laut Merah Mocha dari Houthi dan bergerak maju menuju Selat Bab-el-Mandeb, jalur laut utama bagi ekspor Saudi. Dalam beberapa bulan terakhir, eskalasi Houthi terhadap Riyadh merusak infrastruktur energi dan tanker. Perebutan kembali Mocha mengurangi risiko terhadap rute tersebut, tetapi tidak menghilangkannya: pertempuran terus berlanjut, dan serangan terhadap kapal tetap mungkin terjadi. Bagi pasar, itu berarti setiap serangan baru akan dengan cepat mengembalikan premi risiko.

Peristiwa terdekat adalah prospek jangka pendek yang akan dirilis hari ini oleh Badan Informasi Energi AS, yang memuat proyeksi pasokan bahan bakar untuk musim dingin. Laporan itu akan memperlihatkan bagaimana kondisi pasokan diesel dan bahan bakar pemanas di tengah pasar yang ketat dan harga rekor. Kemarin Donald Trump melonggarkan pembatasan penggunaan diesel bebas pajak untuk menurunkan biaya. Langkah ini sudah lama diperkirakan dan muncul sekitar satu bulan sebelum pemilu paruh waktu — waktu yang sensitif secara politik.

Pandangan saya: sesi-sesi berikutnya kemungkinan akan diperdagangkan kira-kira dalam kisaran Brent $98–$103 dengan sedikit bias turun selama aliran melalui Hormuz terus meningkat, dan Aramco menjaga harga tetap rendah. Namun setiap insiden serius di Hormuz, di Bab-el-Mandeb, atau terhadap infrastruktur Saudi akan mendorong Brent menembus $105 dalam hitungan jam — dan selama risiko itu ada, koreksi ke bawah akan tetap terbatas.

Gambaran teknikal: pembeli perlu menembus resistance terdekat di $92 untuk menargetkan $96, yang akan sulit untuk terus ditembus ke atas. Target terjauh berada di area $100. Di sisi bawah, penjual akan berupaya merebut level $89; jika berhasil, breakout dari area konsolidasi ini akan sangat merusak posisi bullish dan mendorong harga minyak menuju $87, dengan potensi berlanjut hingga $83.