O dólar enfraqueceu, e o euro e a libra aproveitaram a oportunidade. O mercado praticamente ignorou a inflação europeia e os dados dos EUA, concentrando-se nos comentários de John Williams, presidente do Federal Reserve Bank de Nova York. Ele admitiu a possibilidade de mais uma alta dos juros neste ano, mas não viu necessidade de aperto monetário em 2027. As expectativas de novas altas dos juros diminuíram, os rendimentos dos títulos americanos recuaram ligeiramente e a pressão sobre o dólar diminuiu. O EUR/USD e o GBP/USD avançaram.

O contraste com a segunda-feira é evidente. Na ocasião, o dólar se fortaleceu após as declarações mais restritivas (hawkish) de Beth Hammack; ontem, Williams adotou um tom consideravelmente mais brando. Williams tem mantido uma posição consistente: em 2 de setembro, afirmou que a inflação está recuando lentamente e que os efeitos das tarifas estão perdendo força. O mercado favoreceu essa visão. Por enquanto, as negociações são guiadas pelas expectativas em relação à política monetária do Fed, e não por divulgações isoladas de dados. Portanto, não se devem esperar movimentos expressivos apenas com os indicadores da Alemanha ou dos EUA.

O CPI final da Alemanha ficou em linha com as previsões: em setembro, os preços ao consumidor subiram 0,6% em relação ao mês anterior e 3,3% em termos anuais. O HICP apresentou os mesmos resultados. A inflação anual acelerou de 2,9% em agosto para 3,3% em setembro, principalmente devido à energia. Esse é um fator favorável ao euro, pois os preços elevados da energia dão ao Banco Central Europeu (BCE) motivos para não reduzir os juros. No entanto, como o resultado não surpreendeu o mercado, não houve reação direta.

Ontem, não foram divulgados dados importantes do Reino Unido, e a libra acompanhou os movimentos do dólar. O enfraquecimento da moeda americana após os comentários de Williams foi o principal fator por trás da alta do GBP/USD.

Hoje, a atenção do mercado estará voltada para o discurso de Christine Lagarde, presidente do BCE, e para os dados do índice de preços ao produtor (PPI) da Alemanha. O PPI antecede o CPI: se os produtores elevarem os preços, esses aumentos serão repassados posteriormente aos consumidores, dando ao BCE mais um argumento contra o afrouxamento monetário. Em conjunto com o CPI alemão de 3,3% divulgado ontem, esses indicadores mostram como as pressões sobre os preços continuam disseminadas.

Lagarde já alertou que o conflito no Oriente Médio e os acontecimentos relacionados à Ucrânia estão elevando os preços da energia e provavelmente manterão a inflação acima da meta até o início de 2027. Se ela repetir esse discurso, os mercados interpretarão suas declarações como uma confirmação de que a taxa de depósito de 2,50% não será reduzida tão cedo. Atualmente, o mercado precifica a manutenção dos juros em 29 de outubro e uma última alta em dezembro, para 2,75%. Assim, declarações mais restritivas de Lagarde reforçariam o cenário de alta dos juros em dezembro e favoreceriam o euro. Um tom mais brando ou cauteloso poderia fazer o euro perder força em sua recuperação.

Para a libra, dois fatores importantes estarão em foco hoje. Como não há divulgação de dados britânicos pela manhã, a atenção se volta para Andrew Bailey, presidente do Banco da Inglaterra (BoE), e Huw Pill, integrante do Comitê de Política Monetária (MPC). Os comentários dos dirigentes dos bancos centrais moldam as expectativas para os juros, dos quais dependem a rentabilidade dos ativos britânicos e a demanda pela libra. Um tom mais restritivo poderia favorecer um movimento de alta do GBP/USD.

Pill merece atenção especial: em julho, votou ao lado de Megan Greene e Catherine Mann a favor de um aperto monetário imediato e está entre os integrantes mais restritivos do comitê. O mercado buscará confirmações dessa postura. Em setembro, Bailey falou sobre a independência dos bancos centrais, mas a libra reagiu pouco. Hoje, ele precisará fornecer orientações mais claras sobre a inflação, e o mercado avaliará a relevância de suas declarações com base nos sinais apresentados.

Momentum

Para o euro, a faixa entre os pontos de rompimento tem 29 pips, de 1,1187 a 1,1216. Um rompimento acima de 1,1216 abre caminho para 1,1244 e, em seguida, 1,1275. Para que esse cenário se concretize, vários fatores precisam favorecer o euro: um discurso mais restritivo (hawkish) de Lagarde e uma inflação nos EUA que não supere as previsões. Caso contrário, o dólar assumirá a iniciativa. Um rompimento abaixo de 1,1187 levaria o par a 1,1155 e 1,1126. Considero esse cenário uma alternativa caso os dados dos EUA venham mais fortes do que o esperado. Os níveis foram deslocados para cima após a alta de ontem, mas a lógica geral permanece a mesma. Não se precipite antes de o preço fechar fora da faixa.

Para a libra, a faixa é um pouco mais estreita: 24 pips, de 1,3258 a 1,3282. Um rompimento acima de 1,3282 pode levar o par a 1,3307 e 1,3341. Para isso, a libra precisa de declarações mais restritivas (hawkish) de Bailey ou Pill. O primeiro alvo está a 25 pips de distância e o segundo, a 34 pips, portanto, o movimento pode ser rápido caso o cenário se confirme. Um rompimento abaixo de 1,3258 levaria o par a 1,3238 e 1,3218, tendo uma inflação forte nos EUA como principal possível gatilho. Prefiro aguardar a reação do mercado às declarações dos dirigentes britânicos antes de considerar seriamente qualquer um dos cenários.

Retorno à média

Para o euro, há dois níveis de referência para operações de reversão: 1,1217 e 1,1195. O nível superior está apenas um pip acima do ponto de rompimento de 1,1216, portanto, é preciso ter cuidado redobrado. Um pip representa uma oscilação normal do mercado e, no primeiro teste, não é possível saber se o rompimento realmente começou ou se houve apenas um breve excesso de preço.

Se o preço ultrapassar 1,1217, atingir 1,1244 e fechar de forma convincente acima desse nível, o rompimento estará confirmado, e não se deve vender nessa região. Se, por outro lado, o preço ultrapassar momentaneamente 1,1216 e retornar rapidamente para baixo desse nível, uma operação de reversão poderá ser viável. Nesse caso, eu consideraria uma venda com o Stop Loss acima de 1,1244. É mais prudente evitar operar na primeira reação nessa zona.

O nível inferior de referência, em 1,1195, fica dentro da faixa: 8 pips acima de 1,1187 e 21 pips abaixo de 1,1216. Se o preço recuar até esse nível e reagir rapidamente para cima, os compradores terão uma oportunidade de operar na reversão, com o Stop Loss convenientemente posicionado abaixo de 1,1187. Porém, se o preço não conseguir se sustentar e cair abaixo de 1,1187, isso caracterizará um rompimento de baixa, e não se deve comprar.

Para a libra, o nível superior de referência, em 1,3283, está um pip acima do ponto de rompimento de 1,3282, portanto, a situação é a mesma observada no euro. Vou buscar posições vendidas se o par subir acima de 1,3282, não conseguir se manter acima desse nível e retornar para baixo dele — por exemplo, após declarações cautelosas de Bailey. Nesse caso, um Stop Loss acima de 1,3307 seria coerente.

O nível inferior de referência, em 1,3253, está 5 pips abaixo do ponto de rompimento de 1,3258 e 15 pips acima do primeiro alvo, em 1,3238. Se o preço romper abaixo de 1,3258, retornar rapidamente para cima e voltar a entrar na faixa, isso abrirá uma oportunidade de compra, com o Stop Loss abaixo de 1,3238.

No entanto, uma diferença de apenas 5 pips é muito estreita, portanto, esse sinal pode ser facilmente confundido com o início de um rompimento efetivo de baixa. A distinção só pode ser feita observando se o preço fecha além do nível.