O dólar recebeu apenas um suporte temporário dos dados dos EUA ontem e não teve força para sustentar um avanço frente ao euro e à libra. O EUR/USD era negociado em torno de 1,1226, enquanto o GBP/USD girava em torno de 1,3297. Ambos os pares dispararam nesta manhã — o euro chegou perto de 1,1242 e a libra atingiu 1,3305 —, antes de recuarem ligeiramente.

Os dados divulgados ontem nos EUA foram fortes. O índice de preços ao produtor (PPI) de setembro subiu 1,3% na comparação mensal, ante expectativa de 0,5% e alta de 0,5% em agosto. Foi o maior aumento mensal desde março de 2022. A taxa anual acelerou para 6,3%. O PPI mede os preços na saída das fábricas e costuma antecipar movimentos nos preços ao consumidor. Por isso, o mercado interpreta o resultado como um sinal de que as pressões sobre os preços ao consumidor podem persistir. A energia foi o principal fator de contribuição: os preços da gasolina subiram cerca de 20,3% na comparação mensal. O PPI núcleo, que exclui alimentos e energia, avançou 0,7%, ante expectativa de 0,3%, e acelerou para 5,0% em termos anuais, contra 4,8% anteriormente.

As vendas no varejo também superaram as expectativas, com alta de 0,8% na comparação mensal, ante previsão de 0,3%. O resultado de agosto foi revisado para cima, para +1,3%. Isso mostra que os americanos continuam gastando apesar dos preços mais altos. As pesquisas regionais apresentaram resultados mistos: o índice Empire Manufacturing saltou para 25,5, ante expectativa de 10,3, enquanto o índice do Fed da Filadélfia recuou para 20,9, contra expectativa de 26,5 e leitura anterior de 37,8. Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego somaram 199 mil, ante expectativa de 200 mil, indicando que o mercado de trabalho permanece firme.

Vale lembrar que a inflação geral medida pelo CPI já havia acelerado de 3,4% para 3,7% em termos anuais. Em conjunto, esses indicadores reforçam o argumento a favor de uma alta dos juros pelo Fed em dezembro. No entanto, o mercado já havia precificado essa possibilidade há bastante tempo, de modo que nem mesmo os dados fortes deram novo impulso ao dólar. Por ora, é mais provável que o euro e a libra reajam aos indicadores de suas próprias economias do que a surpresas nos dados dos EUA.

Isso trouxe alívio para as moedas europeias. O EUR/USD havia recuado anteriormente devido à fraca produção industrial da zona do euro, que caiu 0,5% em agosto na comparação mensal, ante expectativa de estabilidade. No entanto, os indicadores fortes dos EUA não aprofundaram a queda. A libra se manteve firme após o PIB do Reino Unido registrar alta de 0,1% em agosto na comparação mensal, ante expectativa de recuo de 0,1%.

Hoje, o euro tem um catalisador claro: a divulgação dos dados finais do índice de preços ao consumidor (CPI) da zona do euro referentes a setembro, prevista para a primeira metade do dia. A leitura preliminar apontou alta de 3,8% em termos anuais, ante 3,2% em agosto, enquanto os preços da energia subiram 18,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, após alta de 14,3% anteriormente. A divulgação final confirmará ou revisará esses números, e os mercados tendem a reagir sobretudo a surpresas em relação às estimativas. Uma revisão para cima daria suporte ao euro e reforçaria os argumentos do Banco Central Europeu (BCE) contra o afrouxamento monetário. A taxa de depósito está em 2,50%, e os mercados esperam uma última alta, para 2,75%, em dezembro.

O CPI núcleo final, que exclui energia e alimentos, será particularmente importante, pois indica se as pressões sobre os preços estão enraizadas na economia. Em agosto, a inflação subjacente ficou em 2,4%. A leitura final de setembro oferecerá um panorama mais claro e será mais relevante para o BCE do que o índice geral, por ser menos influenciada pelas oscilações dos preços do petróleo.

O saldo da balança comercial externa também será divulgado. Um superávit indicaria uma demanda externa mais forte pelo euro.

O Reino Unido não terá divulgações importantes hoje, o que favorece a libra nesta reta final da semana. Sem novos dados de inflação, mercado de trabalho ou atividade econômica que possam alterar as expectativas para a política monetária do Banco da Inglaterra (BoE), cuja taxa básica de juros está atualmente em 3,75%, os movimentos da libra serão determinados principalmente por fatores externos, sobretudo pelo sentimento em relação ao dólar. Após a reação de ontem aos indicadores sólidos dos EUA, não é simples encontrar novos motivos para uma valorização adicional da moeda americana.

Momentum

Para o euro, a faixa de rompimento tem 48 pips de largura, entre 1,1193 e 1,1241. Com cotação em 1,1226, o par está na parte superior da faixa, 33 pips acima do limite inferior e apenas 15 pips abaixo do superior. Nesta manhã, o EUR/USD quase atingiu 1,1241, chegando a 1,1242, mas não conseguiu se manter nesse patamar e recuou. Esse movimento ilustra por que um único teste de um nível não é suficiente para confirmar um rompimento. Se o preço fechar de forma convincente acima de 1,1241, os próximos alvos serão 1,1275 e 1,1310. Para isso, o euro precisa de dados fortes de inflação da zona do euro, de preferência acompanhados de uma leitura também elevada da inflação subjacente. Se o preço romper de forma convincente o nível de 1,1193 para baixo, os alvos serão 1,1156 e 1,1117. Esse cenário, porém, parece menos provável no momento, já que a cotação está 33 pips acima do limite inferior.

Para a libra, a faixa é mais estreita — 34 pips, entre 1,3273 e 1,3307 —, e a cotação em 1,3297 está 24 pips acima do limite inferior e apenas 10 pips abaixo do superior. Nesta manhã, o GBP/USD subiu até 1,3305, ficando a apenas dois pips de 1,3307, antes de recuar. Se o preço fechar acima de 1,3307, os alvos serão 1,3341 e 1,3368. Esse cenário seria favorecido por dados fortes do Reino Unido e por um dólar mais fraco. Se o preço fechar abaixo de 1,3273, os alvos serão 1,3233 e 1,3209. Esse movimento exigiria uma retomada da força do dólar, um gatilho que não está evidente no momento. Eu evitaria operar na primeira reação ao nível e aguardaria um fechamento confirmado.

Reversão à Média

Para o euro, há dois níveis de reversão: 1,1250 e 1,1206. O nível superior fica 9 pips acima do ponto de rompimento em 1,1241 e 25 pips abaixo do primeiro alvo, em 1,1275. Se o preço superar 1,1241, atingir 1,1250, não conseguir se manter nesse patamar e voltar a ficar abaixo de 1,1241, eu consideraria abrir uma posição vendida, com um stop de proteção colocado a uma distância prudente acima de 1,1275. A distância entre esses níveis facilita distinguir uma reversão de um rompimento efetivo. No entanto, se o preço superar 1,1250 e fechar acima desse nível, o rompimento estará confirmado e não se deve vender nessa região.

O nível inferior, em 1,1206, fica 20 pips abaixo da cotação atual e 13 pips acima do ponto de rompimento em 1,1193. Se o preço cair até 1,1206 e reverter rapidamente para cima, os compradores terão uma oportunidade de buscar um repique, com o stop abaixo de 1,1193. Se o preço cair abaixo de 1,1193 e fechar nesse patamar, não se deve abrir uma posição comprada.

Para a libra, o nível superior, em 1,3315, fica 8 pips acima do ponto de rompimento em 1,3307 e 26 pips abaixo do primeiro alvo, em 1,3341. Se o preço superar 1,3307, atingir 1,3315 e depois voltar a ficar abaixo de 1,3307, eu consideraria abrir uma posição vendida, com um stop acima de 1,3341. No entanto, se o preço superar 1,3315 e fechar acima desse nível, o rompimento estará confirmado e não se deve vender nessa região.

O nível inferior, em 1,3273, é incomum porque coincide com o ponto de rompimento para baixo. Portanto, um simples teste desse nível não é suficiente para indicar a direção do movimento. Se o preço cair até 1,3273, reagir rapidamente para cima e voltar a entrar na faixa, os compradores terão uma oportunidade de buscar uma reversão, com o stop abaixo de 1,3233. Se o preço romper 1,3273 e fechar de forma convincente abaixo desse nível, isso configurará um rompimento de baixa, e não se deve abrir uma posição comprada. Só é possível distinguir os dois cenários observando se o preço fecha além do nível; por isso, é mais prudente evitar operar na primeira reação nessa região.