Отчет CFTC подтвердил продолжение распродаж доллара США. За отчетную неделю совокупная длинная позиция сократилась на 3.4 млрд, до 1.8 млрд, доллар распродавался преимущественно против евро и фунта, по другим валютам изменения небольшие.

Обращает на себя внимание сокращение длинной позиции по нефти и одновременно заметный рост спроса на золото, длинная позиция по которому выросла на 5.8 млрд, до 33.7 млрд, что может указывать на снижение интереса к риску.

Инфляция PCE в октябре оказалась ниже ожиданий и составила 3% г/г (в сентябре 3.4%), при этом основной компонент – инфляция в секторе услуг – замедлилась и в месячном, и в годовом выражении. Такой результат еще более усилил шансы на раннее начало снижения ставки ФРС, рынок ставит уже около 60% вероятности того, что первое снижение состоится на заседании 20 марта. Понятно, что такие новости не добавляют доллару устойчивости.

Фьючерсы на нефть резко снизились в пятницу на фоне сообщений о том, что ОПЕК+ не стала снижать квоты на добычу.

Индекс PMI ISM в производственном секторе США не изменился в ноябре и остался в зоне сокращения 46.7п. На текущей неделе по США выйдет сразу несколько важных релизов – ISM в секторе услуг, отчет по занятости и инфляционные ожидания от университета Мичиган.

Распродажа доллара в последние недели вызвана объективными факторами замедления инфляции и изменением прогнозов по ставке, но замедление инфляции в еврозоне способно вновь развернуть интерес к доллару, поскольку по фундаментальным показателям роста экономики США выглядят явно предпочтительнее, что может спровоцировать приток средств на фондовые рынки.

EUR/USD

Инфляция в зоне евро упала гораздо сильнее прогнозов, до 2.4% в ноябре (прогноз 2.7%) с 2.9% месяцем ранее, базовая инфляция снизилась с 4.2% до 3.6%. Рынки отреагировали ростом вероятности того, что ЕЦБ в следующем году снизит ставку до 2.75% к декабрю, то есть всего будет снижение на 1.25%. Это сильное изменение, которое снижает шансы евро на ралли против доллара к концу декабря.

Экономические ожидания Sentix по еврозоне выросли на 0,2п третий раз подряд, но остались отрицательными на уровне -9,8п, общий индекс поднялся до -16,8п. Это лучшее значение с мая, но неясно, разворот это тренда в сторону позитива или нет. Признаков роста пока нет ни в одном регионе еврозоны, а Германия и вовсе находится на дне рейтинга. Из позитивных показателей – улучшения в инфляционных прогнозах, субиндекс вырос пятый месяц подряд.

Чистая длинная позиция по евро выросла за отчетную неделю на 1.9 млрд, до 19.7 млрд, это максимум с сентября, спекулятивное позиционирование уверенно бычье. Расчетная цена выше долгосрочной средней и направлена вверх.

Евро немного не добрался до обозначенной неделей ранее цели 1.1030/50, но шансы на продолжение роста остаются высокими. Поддержкой выступает нижняя граница канала 1.0820/30, снижение к которой может спровоцировать новые покупки, далее технический уровень 1.0800. Ближайшая цель – недавний максимум 1.1018, обновление которого имеет хорошие шансы, далее 1.1070/80.

GBP/USD

Отчет PMI по производственному сектору оказался в ноябре лучше прогнозов, спад активности явно замедлился, но до позитива еще далеко. Отмечается резкое падение экспорта и новых заказов, сокращается персонал и закупки. Новые заказы сокращаются восемь месяцев подряд, экспортные заказы и вовсе сокращаются 22 месяца подряд.

Конечно, производственный сектор Великобритании составляет лишь малую часть экономики, но, как бы там ни было, говорить о возможности устойчивого восстановления экономики в целом явно рано.

Чистая короткая позиция по фунту близка к ликвидации, за неделю она сократилась на 1.5 млрд, до -0.6 млрд, позиционирование пока нейтральное, но тенденция формируется в пользу фунта. Расчетная цена уходит вверх.

Рост фунта ускорился, технический уровень 1.2718 достигнут, но закрепиться выше не удалось. Поддержка 1.2570/90, после короткой консолидации ожидаем еще одной попытки фунта уйти выше, цель 1.2790/2820.