У пары доллар–иена заметно сдают нервы накануне сегодняшнего решения ФРС США по процентным ставкам. Уже второй день подряд мажор демонстрирует повышенную волатильность, которая рискует перерасти во второй половине дня в настоящий шторм. Аналитики прогнозируют бурную реакцию USD/JPY на вердикт американского ЦБ. Котировка либо резко обвалится, либо, наоборот, покажет параболический рост. Разбираемся, какой из этих сценариев является наиболее вероятным, и оцениваем перспективы доллара.

Американские горки USD/JPY

На старте недели американская валюта спикировала в паре с иеной до самой низкой с декабря прошлого года отметки 140,29. Причиной тому послужили резко усилившиеся голубиные настроения трейдеров относительно дальнейшей монетарной политики ФРС.

На этой семидневке участники рынка снова вернули на стол сценарий, согласно которому в сентябре ЦБ США может снизить ставки на половину процентного пункта и даже сделали его основным.

В настоящее время инвесторы оценивают перспективу сокращения в этом месяце на 50 б.п. примерно в 65%. Для сравнения: на прошлой неделе вероятность такого развития событий составляла всего лишь 30%.

Удвоить свои ожидания относительно более масштабного снижения ставок в США трейдеров заставили два фактора. Во-первых, сообщения СМИ, которые возродили такую перспективу. А во-вторых, комментарии экс-главы ФРБ Нью-Йорка Билла Дадли, поскольку тот указал веский аргумент в пользу 50%-ного смягчения – реальные ставки ФРС сейчас намного превышают нейтральный показатель.

На этом фоне медведи по паре USD/JPY заметно активизировали свои усилия и, казалось, уже нацелились на следующий ключевой уровень – круглую фигуру 140,00. Однако взять этот барьер им не удалось из-за резкого разворота доллара.

Вчера американская валюта почувствовала мощный прилив сил по всем направлениям, включая пару с иеной, после выхода более оптимистичных, чем ожидалось, макроданных США.

Статистика показала, что в августе розничные продажи в Штатах неожиданно выросли на 0,1% вопреки прогнозам о снижении на 0,2%. В то же время текущая оценка ВВП ФРБ Атланты была повышена с 2,5% до 3%.

– Как видим, американская экономика продолжает довольно крепко стоять на ногах. Это говорит о том, что у ФРС нет веских причин делать более агрессивные шаги на пути к смягчению своей политики. Было бы даже несколько беспрецедентно, если бы регулятор действительно запаниковал сейчас по поводу рецессии и пошел на более масштабное сокращение, учитывая текущие макроданные, – поделился мнением аналитик Марвин Ло.

Свежая порция статистики из США немного ослабила спекуляции по поводу снижения ставок в этом месяце на половину процентного пункта. На этом фоне во вторник доллар вырос на индексной основе на 0,2%, до 100,90, показав самую значительную динамику против иены.

По итогам вчерашних торгов актив USD/JPY укрепился почти на 0,9%, протестировав в моменте уровень 142,47. Однако удержаться на восходящей траектории котировке не удалось.

В ночь на среду доллар растерял почти всю свою прибыль к иене, упав на 0,7% до отметки 141,41. Причиной тому послужило резкое увеличение длинных позиций по японской валюте со стороны трейдеров, которые продолжают верить в значительное снижение процентных ставок на сентябрьском заседании ФРС и дальнейшее ужесточение политики BOJ.

Напомним, что Банк Японии также готовится вынести свой вердикт по процентным ставкам на этой неделе. Ожидается, что в пятницу регулятор оставит показатель на прежней территории, но повторит свою прежнюю ястребиную риторику, сославшись на необходимость продолжения нормализации ДКП в связи с ростом инфляции и экономики.

Если BOJ действительно оправдает возложенные на него надежды быков по иене, японская валюта получит весомую дополнительную поддержку.

Что ждет сегодня USD/JPY?

Эксперты говорят, что сегодняшнее движение пары доллар–иена будет во многом зависеть от масштаба снижения процентной ставки и общего тона Федрезерва.

Главный риск для трейдеров, открывших длинные позиции по японской валюте, представляет реализация менее голубиного сценария, согласно которому ФРС не пойдет на значительное сокращение в этом месяце.

– В пользу этого сценария говорит тот факт, что экономика США, возможно, находится на пороге значительного скачка роста производительности труда во многом благодаря всплеску энтузиазма по поводу искусственного интеллекта. Из-за этого так называемая нейтральная процентная ставка – уровень, при котором экономика поддерживается за счет полной занятости, а инфляция остается постоянной, – может оказаться выше, чем предполагалось изначально, что потенциально может способствовать меньшему снижению ставок, – заявил аналитик Скотт Кановски.

Эксперты полагают, что снижение ставок на 25 б.п. может удержать доллар от падения, но только в том случае если последующая риторика ФРС не окажется чересчур мягкой.

– Если окажется, что регулятор ожидает более зловещего спада в экономике, чем предполагают рынки, и спрогнозирует в дальнейшем более глубокое снижение ставок, курс доллара рухнет, – предупредил валютный стратег Citi Натан Свами.

Более сильного обвала USD стоит ожидать, если ФРС реализует самый голубиный сценарий из всех возможных: во-первых, снизит ставки в этом месяце на 50 б.п., а во-вторых, просигнализирует о более быстром и интенсивном сокращении на своих следующих заседаниях.

Аналитики Alpine Macro не исключают такого варианта развития событий. По их мнению, ФРС может занять более голубиную позицию, исходя из того, что быстрое и значительное снижение ставок способно поддержать расходы частного сектора.

– Это в свою очередь может снизить влияние замедления роста располагаемого дохода, вызванного ослаблением рынка труда. В результате, личное потребление, которое является ключевым двигателем экономического роста в США, останется на высоком уровне, что поможет избежать рецессии, – резюмировал эксперт.

Аналитик Commerzbank Фолькмар Баур предположил, что если ФРС займет крайне голубиную позицию, это окажет серьезное давление на пару USD/JPY.

– Я думаю, что у иены есть большие шансы снова подняться на этой неделе выше 140,00 за доллар даже без повышения ставки Банком Японии, – отметил Ф. Баур.