Navzdory šoku z cel je inflace mírná, akcie rostou a nezaměstnanost je nízká. Někteří odborníci tvrdí, že je příliš brzy na to, aby se dalo ifnormovaně odpovědět.
Když se Donald Trump před šesti měsíci vrátil do Bílého domu, řada ekonomů očekávala zlom v růstu největší světové ekonomiky. Jeho slib na začátku druhého funkčního období zahrnoval radikální omezení migrace, zeštíhlení federální vlády a především nový celní režim, který mohl mít zásadní dopady na inflaci, růst i globální obchod. Přesto se ekonomika Spojených států zatím ukázala jako pozoruhodně odolná – ačkoliv Trump naplnil své hrozby a v některých oblastech šel ještě dál, než mnozí čekali.
Americký prezident během několika prvních měsíců zintenzivnil deportace, pozastavil federální zakázky a oznámil dramatické navýšení cel na zboží ze zahraničí. Navzdory těmto krokům ekonomická data zatím ukazují překvapivou stabilitu. Inflace zůstává mírná, trh práce je robustní, akciové trhy se vzpamatovaly a korporátní zisky jsou silné.
Ačkoli ekonomika v prvním čtvrtletí roku zaznamenala pokles HDP o 0,5 %, trhy to vyhodnotily jako důsledek jednorázového efektu předzásobení před zavedením cel. Podle projekce GDPNow atlantského Fedu by měl druhý kvartál přinést růst HDP ve výši 2,4 %. Thomas Simons, hlavní ekonom pro USA ve společnosti Jefferies, upozorňuje, že pesimismus spotřebitelů neodpovídá tvrdým datům. „Nevidíme strukturální šoky, které by odstartovaly recesi,“ říká Simons.
Inflační tlaky jsou podle dosavadních údajů pod kontrolou. Spotřebitelské ceny sice v červnu meziročně vzrostly na 2,7 %, ale zůstávají hluboko pod vrcholem z roku 2022, kdy inflace přesáhla 9 %. Dlouhodobý cíl Fedu – 2 % – zůstává relativně nablízku.
Trh práce zatím překvapivě dobře vzdoruje nejistotě. V první polovině roku vzniklo v USA téměř 800 000 nových pracovních míst. Míra nezaměstnanosti se drží na úrovni kolem 4,1 %, což Fed považuje za plnou zaměstnanost. Výsledky firem rovněž působí uklidňujícím dojmem – 80 % ze společností v indexu S&P 500 (SPX), které už reportovaly výsledky za druhé čtvrtletí, překonalo očekávání analytiků.
Trump tento vývoj využil k tlaku na Federální rezervní systém (Fed), aby přistoupil ke snížení úrokových sazeb. Ve čtvrtek dokonce neobvykle navštívil sídlo Fedu, čímž připomněl aktivní přístup George W. Bushe z počátku tisíciletí. I přesto zatím vedení centrální banky zůstává zdrženlivé – většina členů výboru zatím nevidí dostatek důvodů ke změně politiky. Ekonom Vincent Reinhart však upozorňuje, že dva Trumpem jmenovaní guvernéři – Christopher Waller a Michelle Bowmanová – podporují snížení sazeb a vnímají cla spíše jako jednorázový šok, nikoli strukturální problém.
Zlepšuje se také nálada spotřebitelů. Index Michiganské univerzity ukazuje, že důvěra veřejnosti dosáhla pětiměsíčního maxima, zatímco inflační očekávání klesla. Tyto faktory zvyšují odolnost ekonomiky vůči nejistotě, kterou nový obchodní režim vyvolal.
Navzdory optimistickým datům se začínají objevovat první známky napětí. Červnová čísla o inflaci ukazují mírný růst cen u některého dovezeného zboží, zejména v oblasti domácích spotřebičů, oblečení a elektroniky. Znepokojivý je také propad trhu s nemovitostmi – prodeje stávajících domů klesly na devítiměsíční minimum, částečně kvůli vysokým sazbám hypoték.
Trh práce se může ukázat méně stabilní, než napovídají agregovaná čísla – většina červnového růstu připadla na veřejný sektor, zatímco v soukromých firmách se nábor zpomalil. Zatím se neprojevily ani plné dopady deportací a omezení vládních zakázek, které mohou mít v dalších měsících větší efekt.
Ekonom Maurice Obstfeld z Peterson Institute varuje, že odolnost americké ekonomiky může být pouze dočasná. Podle něj je stále možné, že dopady cel a dalších restriktivních opatření teprve přijdou. Zároveň upozorňuje, že povrchní stabilita může maskovat hlubší problémy, zejména pokud by se změnily spotřebitelské zvyklosti nebo ochladla investiční aktivita.
Administrativa však trvá na svém. Peter Navarro, architekt Trumpovy obchodní strategie, tvrdí, že cla nezasahují americké spotřebitele, ale výrobce v zemích, které si nemohou dovolit přijít o americký trh. „Břemeno nesou oni,“ říká. Nedávná data ale ukazují, že dopad cel se alespoň částečně přenáší i na ceny v USA.
Trump a jeho tým také kritizují klasické ekonomické modely. Oren Cass z think-tanku American Compass poznamenává, že většina předpovědí vychází z předpokladu, že volný trh je vždy optimální, a proto každé omezení automaticky považují za hrozbu. „Možná inflace ještě přijde. Ale ekonomové se mýlili pět měsíců po sobě, tak proč bych jim měl věřit?“ shrnuje postoj prezidentova poradce Joea Lavorgny.
Валютная пара EUR/USD в течение понедельника неожиданно для многих рухнула вниз на 60 пунктов еще до начала американской торговой сессии, но уже во вторник движения на рынке стали гораздо более спокойными, а доллар США фактически завершил свое трехдневное ралли. Напомним, что на прошлой неделе никаких веских причин для роста американской валюты не было. Заседание ЕЦБ оказалось полностью «ястребиным», как и ожидалось, и должно было спровоцировать рост европейской валюты. Если же рынок отработал авансом повышение ключевых ставок в Еврозоне(хотя евро не особенно рос перед заседанием), то аналогичную реакцию на заседание ФРС мы должны увидеть и на этой неделе. Ведь сейчас ни у кого нет сомнений в том, что ФедРезерв повысит ключевую ставку, а доллар как раз рос три дня подряд безо всяких локальных причин. Также отметим отчет по инфляции в США, которого рынок ждал, как Нонфармов, но который не показал ускорения или же просто отклонения от прогнозов. Поэтому пятничный рост доллара также вызывает некоторые вопросы. Общее резюме: рынок в период с четверга по понедельник активно закладывал в цены будущее ужесточение монетарной политики ФРС. Остается только разобраться с тем, чего ждать после заседания ФРС, которое состоится уже сегодня вечером?
По логике вещей доллар должен упасть практически в любом случае. Если рынок заранее отработал ужесточение политики ФРС, то доллар должен упасть, так как трейдеры начнут фиксировать прибыль. Если ФРС не повысит ключевую ставку(что мы тоже допускаем), значит рынок вообще зря скупал доллар в последние дни перед заседанием. Однако можно ли уже сейчас начинать избавляться от американской валюты и нет ли какого-нибудь третьего варианта развития событий?
На самом деле есть. Мы вполне допускаем, что рынок ищет новые поводы для покупок американского доллара, поэтому решение ФРС вообще неважно и используется лишь, как повод. В этом случае доллар продолжит рост, а на следующий день практически все аналитики скажут, что доллар вырос вполне закономерно, ведь ФРС ужесточила монетарную политику. Про трехдневный рост тогда уже никто не вспомнит. В очередной раз мы хотим отметить, что объяснить любое движение постфактум не составляет особого труда. Нужно лишь выбрать подходящие факторы. А вот спрогнозировать движение заранее – сложная задача.
Мы считаем, что, помимо заседания ФРС, которое может стать «ястребиным», у доллара нет никаких причин для роста. Поэтому считаем, что после того, как будут оглашены результаты заседания, американская валюта возобновит падение. Пара EUR/USD скорректировалась в последние недели ровно на 50% от последнего витка роста, который можно полностью увидеть на дневном ТФ. Облако Ишимоку на том же ТФ было преодолено. Фундаментальный фон не поддерживает доллар, геополитика – тоже. Поэтому мы относимся к последнему росту американской валюты также, как и раньше – как к коррекции.
Средняя волатильность валютной пары EUR/USD за последние 5 торговых дней по состоянию на 15 сентября составляет 47 пунктов и характеризуется, как «низкая». Мы ожидаем движение пары между уровнями 1,1496 и 1,1590 в среду. Старший канал линейной регрессии направлен вверх, что указывает на восходящую тенденцию. Индикатор CCI во второй раз зашел в область перепроданности, что предупреждает о завершении нисходящей коррекции. Также сформирована «бычья» дивергенция.
Ближайшие уровни поддержки:
S1 – 1,1536
S2 – 1,1475
S3 – 1,1414
Ближайшие уровни сопротивления:
R1 – 1,1597
R2 – 1,1658
R3 – 1,1719
Обзор пары GBP/USD. 16 сентября. Заседание Банка Англии: к чему готовится?
Торговые рекомендации и разбор сделок по EUR/USD на 16 сентября
Торговые рекомендации и разбор сделок по GBP/USD на 16 сентября
Пара EUR/USD продолжает восходящую тенденцию на 4-часовом ТФ, которая может быть началом нового витка глобального восходящего тренда на старших ТФ. Глобальный фундаментальный фон для доллара остается негативным, но в 2026 году сначала геополитика, а затем «ястребиный» настрой ФРС оказали мощную поддержку американской валюте. Однако в данное время эти факторы уже не оказывают поддержки доллару. При расположении цены ниже мувинга можно рассматривать шорты на коррекционных основаниях с целями 1,1496 и 1,1475. Выше скользящей средней линии остаются актуальными длинные позиции с целями 1,1658 и 1,1719.
Каналы линейной регрессии помогают определить текущий тренд. Если оба направлены в одну сторону, значит тренд сейчас сильный;
Скользящая средняя линия (настройки 20,0, smoothed) определяет краткосрочную тенденцию и направление, в котором сейчас следует вести торговлю;
Уровни Мюррея – целевые уровни для движений и коррекций;
Уровни волатильности (красные линии) – вероятный ценовой канал, в котором пара проведет ближайшие сутки, исходя из текущих показателей волатильности;
Индикатор CCI – его заход в область перепроданности (ниже -250) или в область перекупленности (выше +250) означает, что близится разворот тренда в противоположную сторону.
БЫСТРЫЕ ССЫЛКИ
Контакты 
