Cặp tỷ giá dollar/yen đã tăng vọt vào thứ Ba, bất chấp sự suy yếu chung của đồng tiền Mỹ. Chỉ số U.S. Dollar Index đang lình xình quanh mốc 98, trong khi cặp USD/JPY đã bật tăng gần 200 điểm chỉ trong vài giờ, kiểm định vùng kháng cự tại 156,20 (ranh giới dưới của mây Kumo trên khung thời gian ngày).
Động lực giá này được dẫn dắt bởi một số yếu tố cơ bản có liên hệ chặt chẽ với nhau.
Chất xúc tác cho đà tăng của cặp USD/JPY là thông tin từ tờ báo Nhật có tầm ảnh hưởng Mainichi Shimbun, cho biết Thủ tướng Sanae Takaichi đã bày tỏ quan ngại nghiêm trọng về khả năng tiếp tục nâng lãi suất trong cuộc gặp với Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda. Thông tin này là không chính thức — theo báo cáo chính thức của chính phủ, “hai bên đã thảo luận về tình hình kinh tế và tài chính mà không có yêu cầu cụ thể nào về chính sách tiền tệ từ phía Thủ tướng”.
Tuy nhiên, dù thông tin nội bộ này chưa được xác nhận, nó vẫn kích hoạt biến động đáng kể trên cặp USD/JPY — dĩ nhiên là bất lợi cho đồng yên. Bản tin của Mainichi Shimbun nghe khá thuyết phục, xét đến việc Thủ tướng đương nhiệm là người ủng hộ cái gọi là “Abenomics”, dựa trên việc kích thích nền kinh tế (thông qua chi tiêu công mạnh tay) và nới lỏng chính sách tiền tệ.
Nhắc lại, vào đầu tháng Hai, Takaichi đã củng cố quyền lực của mình: Đảng Dân chủ Tự do cầm quyền của bà giành được đa số hiến định tại Hạ viện, với 316 ghế trên tổng số 465. Giờ đây, Takaichi có thể triển khai các chính sách nới lỏng mà không cần quá để ý đến quan điểm của các đối tác trong liên minh. Cụ thể, nội các đã bắt đầu chuẩn bị giảm thuế tiêu dùng đối với thực phẩm từ mức 8% hiện tại về 0, dù quyết định này sẽ khiến nguồn thu thuế hàng năm giảm khoảng 5 nghìn tỷ yên.
Trước đó, Thủ tướng đã phê duyệt một gói kích thích lớn trị giá 21,3 nghìn tỷ yên. Về logic, với chính sách nới lỏng mạnh tay như vậy, Takaichi sẽ cần sự hỗ trợ từ Ngân hàng Nhật Bản thông qua chính sách tiền tệ mềm mỏng. Thông tin nội bộ từ Mainichi Shimbun trong bối cảnh này tỏ ra khá hợp lý: với tình hình hiện tại, có thể kỳ vọng Thủ tướng sẽ gây sức ép để ngân hàng trung ương điều chỉnh chính sách phù hợp với mục tiêu kinh tế của bà.
Đó là lý do thị trường đã tiếp nhận nghiêm túc thông tin nội bộ này, dù thông cáo chính thức lại bị phớt lờ.
Hơn nữa, diễn biến lạm phát và tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản cũng đặt ra câu hỏi về tính phù hợp của việc tăng lãi suất tại các cuộc họp sắp tới — vào tháng Ba hoặc tháng Tư.
Theo số liệu công bố tuần trước, chỉ số giá tiêu dùng quốc gia trong tháng Một giảm xuống 1,5% từ mức 2,1% (dự báo giảm xuống 1,6%) — mức thấp nhất kể từ năm 2022. Chỉ số này đã giảm ba tháng liên tiếp và lần đầu tiên trong 45 tháng qua rơi xuống dưới ngưỡng 2%. CPI lõi, loại trừ giá thực phẩm tươi sống, giảm xuống 2,0% (mức tối thiểu kể từ tháng 3/2022). Tại đây cũng đang hình thành xu hướng đi xuống: chỉ báo này đã liên tục giảm trong hai tháng liền. Chỉ số giá tiêu dùng loại trừ giá lương thực và năng lượng chậm lại còn 2,6%.
Các khoản trợ cấp của chính phủ, việc cắt giảm thuế nhiên liệu và hiệu ứng cơ sở đóng vai trò chủ chốt trong việc kéo chậm lạm phát tháng Một. Tuy nhiên, những thay đổi sâu hơn (mang tính cơ cấu) trong nền kinh tế Nhật Bản cũng đang kìm hãm lạm phát. Chẳng hạn, người tiêu dùng Nhật đã thận trọng hơn nhiều trong chi tiêu, với mức sụt giảm hoạt động tiêu dùng được ghi nhận trong tháng 12 và tháng 1. Bên cạnh đó, “yếu tố tiền lương” cũng góp phần: tiền lương thực (điều chỉnh theo lạm phát) hầu như không tăng trong tháng Một.
Xu hướng đi xuống của CPI cho phép Ngân hàng Nhật Bản trì hoãn vòng tăng lãi suất tiếp theo, nhất là trong bối cảnh số liệu tăng trưởng GDP yếu.
Dữ liệu then chốt về tăng trưởng kinh tế Nhật Bản đã được công bố vào tuần trước. Hóa ra GDP quý IV năm ngoái chỉ tăng 0,1% theo quý, thấp hơn nhiều so với dự báo (+0,4%). Tính theo năm, kinh tế Nhật chỉ tăng 0,2%, gần như chỉ vừa hồi phục sau cú giảm mạnh trong quý III (-2,3%).
Diễn biến yếu ớt như vậy phần nào xuất phát từ khủng hoảng nhu cầu tiêu dùng, các rào cản thương mại (chủ nghĩa bảo hộ của Mỹ + xung đột ngoại giao với Trung Quốc) và việc cắt giảm đầu tư công (tác động của chính sách kích thích của Takaichi sẽ chỉ bộc lộ rõ trong nửa đầu năm nay).
Sự kết hợp giữa lạm phát chậm lại (1,5%) và GDP đình trệ (0,1%) trong bối cảnh những tin đồn mang màu sắc “bồ câu” về việc Takaichi gây sức ép lên BoJ đã làm dấy lên nghi ngờ mới về triển vọng tăng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng. Bối cảnh cơ bản hiện tại đang gây áp lực mạnh lên đồng yên và qua đó hỗ trợ người mua cặp USD/JPY.
Về mặt kỹ thuật, trên khung H4, cặp USD/JPY đang ở đường trên của dải Bollinger và nằm trên toàn bộ các đường của chỉ báo Ichimoku, vốn đã hình thành tín hiệu tăng giá “Parade of Lines”. Tất cả điều này cho thấy ưu thế thuộc về các vị thế mua. Các nhịp điều chỉnh đi xuống có thể được tận dụng như cơ hội mở vị thế mua, với mục tiêu ban đầu (và hiện tại là duy nhất) tại 156,20 (ranh giới dưới của mây Kumo trên biểu đồ ngày).
ĐƯỜNG DẪN NHANH
Liên hệ chúng tôi 
