Cặp EUR/USD đã giảm suốt sáu ngày, nhưng thị trường hoàn toàn trầm lắng trong tuần này. Đã bảy ngày trôi qua mà đồng đô la Mỹ vẫn không thể thuyết phục được giới giao dịch rằng việc tiếp tục mua vào là hợp lý. Imbalance 21 vẫn chưa bị vô hiệu, trong khi imbalance 20 đã kích hoạt một phản ứng về giá. Yếu tố duy nhất làm suy yếu triển vọng tăng giá là báo cáo Nonfarm Payrolls, báo cáo này cho thấy một kết quả thực sự mạnh mẽ sau một loạt số liệu yếu. Trong tháng Tám, có 162.000 việc làm mới được tạo ra, trong khi giới giao dịch chỉ kỳ vọng tối đa 56.000. Do đó, báo cáo Nonfarm Payrolls lẽ ra phải kích hoạt một đợt tăng mạnh của đồng USD. Điều này không chỉ vì thị trường lao động cuối cùng đã cho thấy một kết quả tích cực, mà còn vì khả năng FOMC thắt chặt chính sách tiền tệ trong tháng Chín hiện đã cao hơn. Tất nhiên, tôi không muốn đưa ra kết luận về trạng thái của thị trường lao động chỉ dựa trên một báo cáo hàng tháng, nhưng trước thềm cuộc họp tháng Chín, báo cáo này dù sao cũng cung cấp một cơ sở tốt cho việc nâng lãi suất. Tuy vậy, tôi vẫn cho rằng Fed sẽ không có động thái “diều hâu” nào trong tháng Chín. Điều này có thể lý giải phản ứng khá dè dặt của thị trường đối với báo cáo việc làm.

Nhìn chung, theo quan điểm của tôi, các yếu tố nền tảng vẫn hoàn toàn ủng hộ phe mua. Thứ nhất, bất kỳ biểu đồ nào cũng cho thấy đồng tiền châu Âu bắt đầu đà tăng từ các mức tương đối thấp so với giá trung bình của năm vừa qua. Điều này có nghĩa là nó vẫn còn dư địa để tiếp tục tăng. Thứ hai, thị trường vẫn hoài nghi về khả năng FOMC thắt chặt chính sách tiền tệ vào tháng 9, bất kể những gì Warsh phát biểu. Thứ ba, số liệu kinh tế Mỹ gần đây khá đáng thất vọng. Thứ tư, các diễn biến địa chính trị không còn ủng hộ phe bán hay đồng đô la nữa. Thứ năm, ECB có thể tiến hành một đợt thắt chặt chính sách tiền tệ nữa ngay trong tuần này. Thứ sáu, Bộ Tài chính Mỹ đã quyết định tăng mua trái phiếu dài hạn, qua đó làm giảm nhu cầu đối với đồng đô la. Thứ bảy, một cuộc chiến tranh thương mại mới giữa Mỹ và Canada, cũng như giữa Mỹ và Trung Quốc, có thể bùng nổ trong tương lai gần. Thứ tám, thị trường lao động Mỹ năm 2026 chỉ thể hiện tốt hơn năm 2025 đôi chút, điều này có thể làm suy yếu kỳ vọng diều hâu của thị trường. Do đó, hiện tại tôi không thấy lý do nào cho một đợt tấn công mạnh của phe bán.

Trong 4–6 tháng vừa qua, số liệu thị trường lao động Mỹ thường yếu hơn là mạnh, lạm phát đã chậm lại trong hai tháng gần đây, và tăng trưởng GDP cũng suy giảm trong ba quý vừa qua. Ba yếu tố này khiến tôi nghi ngờ việc FOMC sẽ tăng lãi suất không chỉ trong tháng 9 mà còn cho tới hết năm. Theo tôi, cơ hội duy nhất hiện nay cho phe bán nằm ở kịch bản leo thang căng thẳng mới tại Trung Đông, chứ không phải ở các báo cáo kinh tế đơn lẻ.

Bức tranh kỹ thuật hiện tại cho thấy động lực tăng giá vẫn được duy trì. Giá đã lấp đầy hoàn toàn vùng mất cân bằng tăng giá 21 gần nhất và thậm chí chạm tới vùng mất cân bằng tăng giá 20 trước đó. Phản ứng kết hợp với hai mô hình này có thể đưa phe mua quay trở lại thị trường và nối lại xu hướng đi lên. Phe bán chỉ có cơ sở kỹ thuật để tấn công nếu cả hai mô hình này đều bị vô hiệu hóa. Đồng tiền châu Âu cũng sẽ phải hỗ trợ đồng bảng Anh, vốn không có vùng hỗ trợ mạnh như vậy.

Bối cảnh kinh tế vào ngày thứ Ba hầu như không có gì đáng chú ý vì giới giao dịch không quan tâm đến báo cáo ADP tại Mỹ hay số liệu cán cân thương mại của Đức. Mức độ hoạt động của nhà giao dịch vẫn ở mức tối thiểu trong ngày thứ hai liên tiếp.

Trong năm 2026, vẫn còn vô số lý do để phe mua tiếp tục tấn công, và ngay cả sự bùng phát chiến tranh ở Trung Đông cũng không làm giảm bớt số lượng đó. Về mặt cấu trúc và dài hạn, các chính sách của Trump, vốn đã dẫn đến sự suy yếu đáng kể của đồng đô la năm ngoái, vẫn chưa thay đổi. Hiện tại, tôi không thấy yếu tố đáng kể nào hỗ trợ cho đồng tiền Mỹ bất chấp lập trường mang tính “diều hâu trên giấy tờ” của FOMC. Các diễn biến địa chính trị, từng hỗ trợ nhu cầu đối với đồng đô la trong phần lớn nửa đầu năm 2026, giờ không còn phát huy tác dụng như vậy nữa. Xung đột ở Trung Đông vẫn chưa được giải quyết, nhưng không có thêm hành động quân sự mới nào từ phía Iran hay Mỹ.

Lịch kinh tế của Mỹ và Liên minh châu Âu:

• Liên minh châu Âu – Bài phát biểu của Chủ tịch ECB Christine Lagarde (17:00 UTC).

Trong ngày 9 tháng 9, lịch kinh tế chỉ có một sự kiện có thể thu hút sự quan tâm của giới giao dịch. Bối cảnh kinh tế có thể tác động đến tâm lý thị trường trong nửa sau của ngày, nhưng khả năng cao là sẽ không đáng kể.

Dự báo và khuyến nghị giao dịch EUR/USD:

Theo quan điểm của tôi, cặp tiền vẫn đang trong quá trình hình thành xu hướng tăng giá, vốn đã tạm dừng suốt cả một năm. Bối cảnh cơ bản đã chuyển mạnh sang ủng hộ phe bán cách đây sáu tháng, nhưng xu hướng đó không thể coi là đã bị hủy bỏ hoặc kết thúc. Ở góc nhìn dài hạn, tôi cho rằng cặp tiền đang vận động trong một vùng đi ngang (range). Tuy nhiên, vùng đi ngang này không phủ nhận xu hướng tăng rộng hơn. Do vậy, phe mua hoàn toàn có thể tiếp tục đà tiến công sau hai lần quét thanh khoản tại các đáy được xác định rõ. Hiện tại, phe mua có một vùng hỗ trợ rất tốt dưới dạng vùng mất cân bằng 21, nơi một tín hiệu tăng giá mới có thể hình thành. Trước đó, chúng ta đã chứng kiến cú bật lên rất chính xác từ vùng mất cân bằng 20. Tôi coi các mức 1,1797 và 1,1850 là các mục tiêu cho một nhịp tăng mới của đồng tiền châu Âu.