Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã công bố biên bản cuộc họp tháng 9, và đồng USD hầu như không phản ứng gì đáng kể. Đồng euro và bảng Anh không nhận được sự “giải tỏa” nào, nhưng cũng không chịu thêm áp lực giảm mới từ tài liệu này, và diễn biến trong buổi tối một lần nữa cho thấy chính chính sách tiền tệ và lợi suất của Mỹ — chứ không phải dữ liệu từ châu Âu — mới là yếu tố dẫn dắt thị trường. So sánh buổi sáng hôm qua với buổi tối: vào buổi sáng, sản lượng công nghiệp của Đức bất ngờ tăng mạnh hơn dự báo (+2,0% so với mức kỳ vọng +0,5%) nhưng đồng euro vẫn giảm, còn bảng Anh thì gần như không bị tác động bởi chỉ số giá nhà ở mức 0 của Lloyds. Đến buổi tối, biên bản cuộc họp Fed đã khẳng định rằng tin tức nội địa hầu như không làm thị trường dịch chuyển, trong khi lợi suất trái phiếu mới là tâm điểm chú ý.

Đối với đồng euro, tình hình vẫn không thay đổi. Phần bù rủi ro chính trị liên quan đến Pháp vẫn tồn tại, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Pháp và Đức đang ở mức rộng nhất kể từ năm 2011, trong khi lợi suất Mỹ ở mức cao tiếp tục duy trì nhu cầu nắm giữ đồng đô la.

Biên bản cuộc họp Fed cho thấy các thành viên ủy ban đã tranh luận điều gì và họ đi đến quyết định ra sao. Giờ đây đã rõ đợt tăng lãi suất tháng 9 lên 3,75–4,00% được thông qua với sự nhất trí hoàn toàn, trong khi tháng 7 tỷ lệ phiếu là 9–3 — sự chia rẽ đã chuyển thành đồng thuận. Phần lớn thành viên cho rằng nhiều khả năng sẽ có thêm một lần tăng lãi suất nữa trước cuối năm, trong khi một số ít tin rằng chính sách hiện tại vẫn chưa đủ để kiềm chế nền kinh tế. Rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng. Biên bản cũng đề cập tới việc chuẩn bị các công cụ để sử dụng trong trường hợp thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ gặp căng thẳng — lợi suất tăng vọt đột ngột nhưng thiếu người mua — vì vậy chúng ta có thể sớm thấy những biện pháp chữa cháy mới. Thị trường đã kỳ vọng giọng điệu này, nên phản ứng không mạnh. Tôi cho rằng biên bản đã củng cố kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 12, đồng thời vẫn để tháng 10 trong kịch bản tạm dừng chính.

Hôm nay, đồng euro có một nửa đầu ngày khá bận rộn, nhưng nhiều khả năng một nội dung sẽ nổi bật: báo cáo tóm tắt cuộc họp tháng 9 của European Central Bank. Đức sẽ công bố dữ liệu thương mại nước ngoài và các bộ trưởng tài chính khu vực đồng euro sẽ họp, nhưng bản báo cáo của ECB có lẽ sẽ thu hút nhiều sự chú ý nhất. Tài liệu này đóng vai trò tương tự như biên bản Fed ngày hôm qua — cho thấy các thành viên hội đồng đã tranh luận thế nào — và sau sự nhất trí tuyệt đối ở Mỹ, nhà đầu tư muốn biết các thành viên châu Âu cứng rắn đến đâu. Nếu ECB dùng giọng điệu “diều hâu” và phát đi tín hiệu sẽ tiếp tục lộ trình tăng lãi suất, đồng euro sẽ có cơ hội gỡ lại một phần đã mất. Có cơ sở cho điều đó: lạm phát khu vực đồng euro đã tăng tốc lên 3,8% trong tháng 9 và lãi suất tiền gửi đã ở mức 2,50%. Giá dịch vụ và thực phẩm đang tăng, nên các hiệu ứng vòng hai đang tích tụ. Nếu bản báo cáo mang tính thận trọng, đồng euro sẽ tiếp tục đi tìm đáy bởi những lo ngại chính trị và chênh lệch lợi suất Pháp–Đức đang bất lợi cho đồng tiền này. Cuộc họp bộ trưởng tài chính bổ sung thêm một góc độ tài khóa, còn số liệu thương mại của Đức sẽ cho thấy liệu nhu cầu bên ngoài có thể trụ vững sau những số liệu sản xuất công nghiệp mạnh hay không. Ngay cả một báo cáo cứng rắn từ ECB, theo tôi, cũng chỉ có khả năng giúp đồng euro hồi phục hạn chế trong bối cảnh đồng đô la vẫn được nâng đỡ bởi lợi suất Mỹ cao.

Lịch sự kiện của bảng Anh hôm nay tập trung hoàn toàn vào Bank of England. Trong nửa đầu ngày, khảo sát Credit Conditions của BoE sẽ được công bố — một cuộc khảo sát các ngân hàng cho thấy mức độ dễ dàng để hộ gia đình và doanh nghiệp vay vốn — sau đó là bài phát biểu của thành viên MPC Huw Pill và Thống đốc Andrew Bailey. Câu hỏi chính là các nhà hoạch định chính sách sẽ chia sẻ trọng tâm giữa lạm phát cao và thị trường lao động đang hạ nhiệt như thế nào. Yếu tố lạm phát đáng lo ngại: áp lực chi phí trong khu vực dịch vụ mạnh nhất kể từ tháng 6 và mức giá mà các doanh nghiệp áp cho khách hàng tăng nhanh nhất kể từ tháng 5. Pill, người đã bỏ phiếu ủng hộ thắt chặt ngay trong tháng 7, nhiều khả năng sẽ nhấn mạnh rủi ro về giá cả và bị thị trường xem là “diều hâu”. Bailey ở trong thế khó hơn, phải cân bằng cả hai yếu tố. Khảo sát điều kiện tín dụng sẽ cho thấy chi phí đi vay cao đang đè nặng lên nhu cầu như thế nào, và chỉ số giá nhà bằng 0 của Lloyds đã phần nào gợi ý thị trường bất động sản đang chững lại. Tôi cho rằng một Pill cứng rắn kết hợp với một Bailey thận trọng sẽ giữ bảng Anh dưới áp lực.

Momentum

Với đồng euro — nếu vượt 1,1238, tôi thấy có đường lên 1,1275 rồi 1,1310. Kịch bản đi lên cần một báo cáo ECB mang giọng điệu “diều hâu”, và tôi chỉ thực sự tin vào nhịp tăng đến mục tiêu đầu tiên vì bất kỳ nhịp hồi nào cũng sẽ có giới hạn. Nếu xuống dưới 1,1202, các mục tiêu 1,1165 và 1,1133 sẽ mở ra. Tôi ưu tiên chiến lược bán, nhưng chỉ khi giá tích lũy vững dưới 1,1202 — lợi suất Mỹ và bối cảnh chính trị vẫn nghiêng về phía đồng đô la. Biên độ giữa các mốc là 36 pip, và trước khi báo cáo ECB công bố, cặp tiền này rất dễ dao động qua lại trong vùng đó, vì vậy tôi sẽ bỏ qua các cú chạm biên đầu tiên.

Với bảng Anh — có thể cân nhắc vị thế mua trên 1,3221 với mục tiêu 1,3251 và 1,3279, và vị thế bán dưới 1,3194 với mục tiêu 1,3161 và 1,3128. Biên độ là 27 pip, và bảng Anh nhiều khả năng sẽ dành buổi sáng chủ yếu dao động bên trong vùng này. Kịch bản đi lên kích hoạt nếu Pill phát biểu theo hướng “diều hâu”, nhưng tôi sẽ thận trọng với kỳ vọng giá có thể vượt xa 1,3251 vì vấn đề ngân sách đang giới hạn đà tăng. Kịch bản giảm giá có phần khả dĩ hơn khi ngày giao dịch trôi qua, bởi đồng đô la sẽ có tiếng nói cuối cùng vào buổi tối và các vùng hỗ trợ của bảng Anh khá mỏng.

Mean Reversion

Hôm nay các mức tham chiếu nằm rất gần các điểm breakout, và trong bối cảnh này đặc biệt dễ mắc sai lầm.

Đối với đồng euro, mốc tham chiếu trên 1,1216 nằm trong biên độ, cao hơn 14 pip so với điểm breakout 1,1202 và thấp hơn 22 pip so với 1,1238. Nếu giá bật lên trên 1,1216 nhưng không giữ được và quay trở lại phía dưới, tôi sẽ cân nhắc bán với điểm dừng lỗ đặt trên đỉnh thất bại đó, nhưng chỉ coi đó là một giao dịch ngắn hạn chứ không phải một cú đảo chiều xu hướng. Mốc tham chiếu dưới, 1,1189, thấp hơn 13 pip so với điểm breakout 1,1202 và nằm trên đường đi tới mục tiêu đầu tiên là 1,1165. Nếu giá giảm một cách êm đềm, 1,1189 chỉ là điểm dừng tạm thời, và mua tại đó là quá sớm. Tôi chỉ mua sau khi giá chọc xuống dưới 1,1189 nhưng không thể tiếp diễn đà giảm và sau đó quay trở lại trên 1,1202, với điểm dừng lỗ đặt dưới đáy của cú chọc đó. Khả năng xảy ra kịch bản quay trở lại như vậy sẽ cao hơn nếu báo cáo của ECB mang tính trung lập và phản ứng ban đầu của thị trường dần lắng xuống.

Đối với đồng bảng Anh, mức tham chiếu phía trên 1,3222 chỉ cao hơn điểm breakout 1,3221 đúng 1 pip, nên người mới phải cực kỳ thận trọng. Khoảng cách này còn nhỏ hơn nhiễu động thị trường thông thường, vì vậy bạn không thể phân biệt được cú breakout thật với cú breakout giả ngay ở lần chạm đầu tiên. Nếu giá vượt lên và giữ vững phía trên, thì nhịp đi lên 1,3251 đã được kích hoạt, và không được phép bán. Nếu giá chọc lên trên 1,3222, không giữ được và rơi trở lại dưới 1,3221, thì lệnh bán theo chiến lược mean-reversion có hiệu lực với điểm dừng lỗ đặt trên đỉnh cục bộ. Mức tham chiếu phía dưới 1,3198 nằm cao hơn 1,3194 (mốc breakout) 4 pip và thấp hơn 1,3221 23 pip, vẫn nằm trong vùng dao động. Nếu giá lao xuống dưới 1,3194 và tích lũy, đó là breakout xuống và không được phép mua. Nếu giá chọc xuống dưới 1,3198 nhưng không chạm tới 1,3194 rồi quay trở lại trên 1,3198, có thể mua với điểm dừng lỗ đặt dưới đáy của cú chọc đó. Kịch bản đồng bảng này đặc biệt phù hợp nếu Pill và Bailey không đưa ra bất ngờ nào — phản ứng đầu tiên có thể giật mạnh theo một hướng rồi quay đầu trở lại vào trong vùng dao động.