Bernstein zvýšil hodnocení Texas Instruments z „underperform“ na „market-perform“ s tím, že se objevují známky cyklického oživení.
Akcie výrobce čipů od září 2023 výrazně zaostávaly za širším indexem polovodičů a indexem S&P 500.
Analytici Bernstein však uvedli, že i přes výrazné snížení odhadů zisku se akcie drží lépe, než se očekávalo.
Bernstein měl dříve na akcie pesimistický názor a snížil jejich hodnocení kvůli obavám z poklesu hrubých marží v důsledku agresivního investičního cyklu Texas Instruments.
Konsensus odhadů marží pro rok 2024 klesl o přibližně 7 % a prognózy pro rok 2025 jsou ještě nižší.
Nyní se podle analytiků toto riziko do značné míry promítlo do ceny akcií.
Vzhledem k očekávanému poklesu kapitálových výdajů by se mohl začít zlepšovat volný peněžní tok na akcii, napsal Bernstein. Vidí také potenciál pro revizi odhadů zisku za třetí čtvrtletí, které v současné době vypadají konzervativně.
Zatímco Texas Instruments (NASDAQ:TXN) v posledních letech ztratil podíl na trhu v oblasti analogového i vestavěného zpracování, podle Bernsteina naznačují nedávné trendy určitou stabilizaci nebo dokonce mírné zlepšení podílu.
Akcie se sice obchodují za zhruba 35násobek očekávaných zisků, ale oproti konkurenci a širšímu trhu jsou výrazně nadhodnocené.
أخيرًا بدأت European Union تكتسب إحساسًا بقيمتها الذاتية وتتجه نحو الاستقلال، وبالدرجة الأولى عن الولايات المتحدة. لنتذكر أنه في العام الماضي فرض Donald Trump تعريفات جمركية "ودّية" على دول European Union، وتحت ضغط الرسوم الجمركية على التجارة، أجبر بروكسل عمليًا على توقيع اتفاق تجاري بمئات المليارات من الدولارات، تحصل الولايات المتحدة بموجبه على هذه المكاسب مقابل عدم زيادة الرسوم على الواردات. منذ ذلك الحين، أصبحت العلاقات بين EU والولايات المتحدة أشبه بعلاقة عدوّين لدودين أُجبرا على التواجد في القارب نفسه، وعليهما أن يبتسما لبعضهما ويتظاهرا بأن كل شيء على ما يرام.
لم يقتصر نفوذ Trump على الرسوم الجمركية. على سبيل المثال، هدد الرئيس الأميركي مرارًا بالانسحاب من NATO، بحجة أن أوروبا لا تنفق ما يكفي لتعزيز حلف شمال الأطلسي وأنها تستغل الولايات المتحدة لمجرد حمايتها من الأعداء الخارجيين. وبطبيعة الحال، استُخدم "عامل NATO" بنشاط من جانب Trump أثناء المفاوضات مع بروكسل بشأن الاتفاق التجاري. بعبارة أخرى، يمتلك ساكن البيت الأبيض ورقتي ضغط قويتين تتمثلان في السوق الكبيرة وNATO، ويستخدمهما بحرية.
إلا أن بروكسل كانت قد أدركت بحلول مطلع عام 2026 أن التفاوض مع Trump لا طائل منه. فبعد كل شكوى تتبعها أخرى، وهكذا إلى ما لا نهاية. ومن الغريب أنني أنا – ولستُ سياسيًا أوروبيًا – قلت طوال العام الماضي إن Trump يبحث عن ذريعة لفرض رسوم وتعريفات وعقوبات جديدة، ثم يطلق بعدها إنذارات نهائية يجب على الطرف المقابل قبولها تحت ضغط الأوراق الأميركية الرابحة. في يناير 2026، ناقش Trump بجدية مسألة ضمّ غرينلاند، متذرعًا بالحجة "النبيلة" القائلة إن "أوروبا غير قادرة على ضمان أمن غرينلاند في مواجهة الصين وروسيا، بينما تُعد غرينلاند مسألة أمن قومي بالنسبة لأميركا". وعندما يكون الأمن القومي على المحك، فإن هذا – في نظر Trump – يمنحه الحق في الاستيلاء على أراضٍ شاسعة بوسائل عسكرية. على الأقل هكذا يرى Trump الأمور. وبفضل جهود الأمين العام لـNATO Mark Rutte فقط، تم التوصل إلى اتفاق مع الرئيس الأميركي بشأن غرينلاند، ولا يزال جوهر هذا الاتفاق مجهولًا. وفي الأثناء، يستعد European Union لتقليص اعتماده بشكل ملحوظ على NATO وعلى السوق الأميركية.
استنادًا إلى تحليل زوج EUR/USD أستنتج أن الأداة تواصل بناء مرحلة صعودية من الاتجاه. تظل سياسات Trump والسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي عوامل ذات تأثير مهم في الهبوط طويل الأمد للعملة الأميركية. قد تصل الأهداف للجزء الحالي من الاتجاه إلى مستوى 25,000. في هذه اللحظة، أرى أن الأداة ما زالت تتحرك ضمن إطار الموجة العالمية الخامسة، لذا أتوقع ارتفاع الأسعار في النصف الأول من عام 2026. ومع ذلك، قد يقوم الزوج في المستقبل القريب ببناء موجة هابطة أخرى ضمن التصحيح. أرى أنه من المنطقي البحث عن مناطق ومستويات لعمليات شراء جديدة بأهداف حول 1.2195 و1.2367، وهي المستويات التي تتوافق مع نسب Fibonacci 161.8% و200.0%.
الصورة الموجية لأداة GBP/USD واضحة إلى حد كبير. فقد اكتملت عملية تشكيل البنية الخماسية الصاعدة، إلا أن الموجة العالمية الخامسة قد تتخذ شكلًا ممتدًا بدرجة أكبر بكثير. أعتقد أننا قد نشهد في المستقبل القريب تكوّن مجموعة تصحيحية من الموجات، يعقبها استئناف الاتجاه الصاعد. لذلك، أوصي خلال الأسابيع المقبلة بالبحث عن فرص لعمليات شراء جديدة. في رأيي، يمتلك الجنيه الإسترليني في ظل Trump فرصة جيدة للصعود إلى مستوى 1.45–1.50 دولار. أما Trump نفسه فيرحب بانخفاض الدولار، كما أن لدى الاحتياطي الفيدرالي فرصة لخفض أسعار الفائدة مجددًا في الاجتماع القادم.
روابط سريعة
وماهو رأيك 
