افتتحت الأسواق العالمية يوم الاثنين في حالة من عدم اليقين العميق. ففي يوم السبت، شنت الولايات المتحدة وIsrael هجمات واسعة النطاق على Iran، قُتل فيها المرشد الأعلى للبلاد، آية الله خامنئي، ودُمِّر جزء كبير من القيادات السياسية والعسكرية للجمهورية الإسلامية.

قفزت أسعار النفط والذهب بشكل حاد مع تزايد احتمالات تحوّل الصراع إلى مواجهة طويلة الأمد. كان رد Iran واسع النطاق؛ إذ استهدفت الهجمات Israel والولايات المتحدة وقواعد تابعة لحلف NATO في عدة دول خليجية. كما ارتفع الدولار، ليبقى الأصل الرئيسي الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات عدم اليقين.

ما الذي سيحدث بعد ذلك؟ بات من الواضح بالفعل أن شعار ترامب "Make America Great Again" يمكن تفسيره على أنه توسعي. كان فرض رسوم جمركية أعلى بشكل أحادي على الصادرات إلى الولايات المتحدة هو الخطوة الأولى، تلتها ممارسة الضغط على الدول التي تتحكم بالموارد العالمية، وعلى رأسها الدول المنتجة للنفط. وتشمل هذه الدول كندا والمكسيك، أقرب جيران الولايات المتحدة، اللتين تعرضتا لضغوط للتنازل عن أجزاء من سيادتهما لصالح الشركات الأمريكية. كما تحظى غرينلاند باهتمام خاص من أجل السيطرة على جزء كبير من القطب الشمالي والحد من نفوذ روسيا في المنطقة. وقد نُفِّذ تغيير النظام في فنزويلا بنجاح، مما منح الولايات المتحدة السيطرة على إنتاج النفط، والآن ستحدد الشركات الأمريكية ما إذا كان هذا النفط سيذهب إلى الصين — وعلى أي شروط. وتُعَدّ إيران مورّدًا آخر للنفط إلى الصين. ومن الواضح أن السيطرة على حقولها يمكن أن تتحقق إذا وصل إلى السلطة، نتيجة الحرب، نظامٌ موالٍ للولايات المتحدة.

جاءت الضربة لإيران على خلفية مفاوضات نووية اتضح الآن أنها كانت تُجرى فقط لتهدئة اليقظة. إن سياسة القوة والترهيب هي المحاولة الأخيرة للولايات المتحدة للحفاظ على هيمنتها العالمية. الأسواق في حالة من عدم اليقين الكامل، لأن نتيجة حرب الخليج ستحدد ما هو أقل من مكانة الولايات المتحدة نفسها كقائد عالمي. وبالتبعية، أصبح مصير الدولار كأهم عملة في العالم على المحك الآن.

من الواضح أن الرهان هو على اضطرابات داخلية في إيران، لأن تحقيق نصر عسكري من دون عملية برية أمر مستحيل، والولايات المتحدة غير قادرة على غزو بري. إذا لم تنتقل السلطة في إيران إلى قيادة موالية للولايات المتحدة، فلن تُهزَم إيران، ولن تتحقق أهداف الحرب. وهذا السؤال هو الآن القضية المحورية في تقييم مستقبل الدولار. ترامب يعوِّل على حسم الأمر خلال أربعة أسابيع — وهو افتراض منطقي، بالنظر إلى أن الصواريخ المستخدمة في الضربات قد تنفد فجأة.

ازدادت صافي مراكز الدولار الأمريكي مقابل العملات العالمية الرئيسية بمقدار 3.2 مليار دولار خلال أسبوع التقرير؛ وجاء هذا الارتفاع على حساب عملتين أوروبيتين. فقد اليورو 2.7 مليار دولار، والجنيه الإسترليني 1.2 مليار دولار. ويجدر بالذكر أيضًا أن العملات الثلاث المرتبطة بالسلع الأساسية (NZD, AUD, CAD) حسَّنت من مراكزها. وعلى الرغم من بعض التحسن، لم تصبح التوقعات المرتبطة بالدولار أكثر تفاؤلًا، نظرًا إلى الانحياز البيعي القوي السائد.

فيما يتعلق بالبيانات الكلية، ورغم أن تأثيرها في الأسواق تراجع إلى الخلفية، فإنها ما زالت ذات أهمية. يوم الجمعة نُشر تقرير تضخم أسعار المنتجين في الولايات المتحدة لشهر يناير، وجاءت أسعار المنتجين أعلى بشكل ملحوظ من التوقعات؛ وتجاوزت عدة مؤشرات مستويات ديسمبر، ما أعاد مخاطر عودة ارتفاع التضخم إلى الواجهة. توقعات أسعار الفائدة لدى الفيدرالي لم تتغير في الوقت الحالي: عقود CME الآجلة تُظهِر تسعير خفضين للفائدة هذا العام، ما يشير إلى قدر من الاستقرار.

الأسبوع المقبل يُفترَض أن يضيف مزيداً من الوضوح بشأن الخطوات التالية للدولار. ولتقييم آفاق الحرب بشكل كامل، هناك حاجة إلى مزيد من الوقت. في هذه الأثناء، من المقرر صدور مؤشر ISM لمديري المشتريات في قطاع التصنيع اليوم، وتقرير ISM لقطاع الخدمات يوم الأربعاء، إضافة إلى حزمة من بيانات سوق العمل تُختَتم بتقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة.

التوقع الحالي للدولار: المسار الوحيد لاستمرار صعود الدولار يتمثل في تحقيق واشنطن أهدافها في إيران بسرعة — أي ظهور مؤشرات على تغيير للنظام إلى حكومة صديقة للولايات المتحدة. إذا لم تظهر مثل هذه المؤشرات خلال أسبوع، وترسخت قناعة بأن الحرب قد تطول، فسيزداد الضغط على الدولار مع مرور كل يوم.