W poniedziałek globalne rynki otworzyły się w stanie głębokiej niepewności. W sobotę Stany Zjednoczone i Izrael przeprowadziły masowe uderzenia przeciwko Iranowi, w wyniku których zginął najwyższy przywódca, Ajatollah Ali Chamenei, a znaczna część kierownictwa politycznego i wojskowego Islamskiej Republiki została zlikwidowana.

Ceny ropy i złota gwałtownie wzrosły, ponieważ konflikt zapowiada się na długotrwały. Odpowiedź Iranu miała duży zasięg: celem ataków stały się bazy Izraela, USA i NATO w kilku państwach Zatoki Perskiej. Dolar również się umocnił, pozostając głównym aktywem bezpiecznej przystani w okresach niepewności.

Co dalej? Już teraz widać, że slogan Trumpa "Uczyńmy Amerykę Znów Wielką" można rozumieć w sensie ekspansjonistycznym. Jednostronne nałożenie wyższych taryf na eksport do USA było pierwszym krokiem, po którym nastąpiła presja na kraje kontrolujące zasoby strategiczne — przede wszystkim producentów ropy. Wśród nich są Kanada i Meksyk, najbliżsi sąsiedzi USA, od których wymaga się rezygnacji z części suwerenności na rzecz amerykańskich korporacji. Grenlandia interesuje Waszyngton ze względu na kontrolę nad dużą częścią Arktyki i ograniczenie wpływów Rosji w regionie. Zmiana reżimu w Wenezueli została przeprowadzona skutecznie, dając USA wpływ na wydobycie ropy; teraz amerykańskie firmy będą decydować, czy ta ropa trafi do Chin — i na jakich warunkach. Iran jest kolejnym dostawcą ropy do Chin. Oczywiście kontrola nad jego złożami mogłaby zostać osiągnięta, gdyby wskutek wojny u władzy pojawił się rząd proamerykański.

Uderzenie w Iran nastąpiło na tle negocjacji nuklearnych, które, jak się teraz wydaje, miały jedynie uśpić czujność. Polityka siły i zastraszania to ostatnia próba USA zachowania globalnej dominacji. Rynki pogrążyły się w całkowitej niepewności, ponieważ wynik wojny w Zatoce zdecyduje o statusie USA jako światowego lidera. W konsekwencji los dolara jako głównej waluty światowej wisi teraz na włosku.

Jasne jest, że stawka opiera się na wewnętrznych zawirowaniach w Iranie, bo militarne zwycięstwo bez operacji lądowej jest niemożliwe, a USA nie są zdolne do inwazji lądowej. Jeśli w Iranie władza nie przejdzie w ręce proamerykańskiego przywództwa, Iran nie zostanie pokonany, a cele wojny nie zostaną osiągnięte. To pytanie jest kluczowe dla oceny przyszłości dolara. Trump liczy na rozstrzygnięcie w ciągu 4 tygodni — założenie to wydaje się rozsądne, biorąc pod uwagę, że pociski przeznaczone do nalotów mogą nagle się skończyć.

Łączna pozycja w USD względem głównych walut światowych wzrosła w tygodniu sprawozdawczym o 3,2 mld USD; wzrost ten nastąpił kosztem dwóch walut europejskich. Euro straciło 2,7 mld USD, a funt 1,2 mld USD. Zwróćmy też uwagę, że wszystkie trzy główne waluty surowcowe (NZD, AUD, CAD) poprawiły swoje pozycjonowanie. Pomimo pewnej poprawy, perspektywy dolara nie uległy poprawie, biorąc pod uwagę znaczną tendencję spadkową.

Jeśli chodzi o dane makroekonomiczne, choć ich wpływ rynkowy przesunął się w tło, pozostają one istotne. W piątek opublikowano raport o inflacji producentów za styczeń — ceny producenckie okazały się wyraźnie wyższe od prognoz; kilka wskaźników przekroczyło poziomy z grudnia, przywracając ryzyko wzrostu inflacji do agendy. Oczekiwania co do stóp Fed pozostają na razie niezmienione: kontrakty futures na CME wskazują na 2 obniżki stóp w tym roku, co wskazuje na pewną stabilizację.

Nadchodzący tydzień powinien przynieść więcej jasności co do kolejnych ruchów dolara. Do pełnej oceny perspektyw wojny potrzeba znacznie więcej czasu. Tymczasem dziś poznamy indeks ISM dla przemysłu, w środę ukaże się raport ISM dla sektora usług, a w ciągu tygodnia pojawi się seria odczytów z rynku pracy, kulminująca piątkowym raportem o zatrudnieniu pozarolniczym (Non‑Farm Payrolls).

Bieżąca prognoza dolara: jedyną ścieżką do dalszego rajdu USD jest szybkie osiągnięcie celów Waszyngtonu w Iranie — tj. sygnały o zmianie reżimu na rząd przyjazny USA. Jeśli w ciągu tygodnia takie sygnały się nie pojawią, a rosnąć będzie przekonanie, że wojna może się przedłużać, presja na dolara będzie wzrastać z każdym dniem.