طفرة تقنيات الذكاء الاصطناعي عادت مجددًا. ارتفع مؤشر S&P 500 لليوم الثاني على التوالي، إذ طغت الأخبار الإيجابية من عمالقة قطاع التكنولوجيا على تجدد قوة أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة — في تكرار للنمط الذي شهدناه في بداية العام عندما استمر الإقبال على المخاطرة بعد الصدمة الأولية لتصاعد التوترات في الشرق الأوسط. هذه المرة، حتى الأخبار السلبية حول انتخابات منتصف الولاية في الولايات المتحدة وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة بشأن احتمال رفع الفائدة في ديسمبر لم توقف موجة الصعود.

استطلاعات Bloomberg تشير إلى أن فوز الحزب الديمقراطي في انتخابات منتصف الولاية قد يضغط على مؤشر S&P 500. ومع ذلك، يُظهر التاريخ أن معنويات السوق غالبًا ما تتغير بعد مثل هذه التوقعات السياسية: في البداية يبني المستثمرون نماذجهم على أساس هبوط متوقَّع، ثم يعيدون مراجعة رؤيتهم لاحقًا. لذا، لا تبالغ في رد الفعل تجاه السيناريوهات السياسية المتداولة في العناوين الإخبارية — فوجهة نظر السوق يمكن أن تتغير (وستتغير بالفعل).

القيم السوقية المتوقعة

أحد العوامل الداعمة الواضحة لمؤشر S&P 500 هو الذكاء الاصطناعي (AI)، وهو المحرك الرئيس لمسار صعودي استمر خمس سنوات. ادعاء شركة Anthropic بأنها قد تصل إلى قيمة سوقية تبلغ 40 تريليون دولار إذا نجح طرحها العام الأولي (IPO) حفّز المشترين. هذا الرقم يتجاوز حتى التقدير المذهل لشركة SpaceX البالغ 28.5 تريليون دولار.

قد يكون عام 2026 فعلًا عامًا قياسيًا من حيث رأس المال المُجمع من الطروحات العامة الأولية. مشاريع Elon Musk جمعت بالفعل 86 مليار دولار، وتسعى الشركة المنتجة لـ Claude إلى دفع هذا الإجمالي نحو 100 مليار دولار. وللمقارنة، كان الذروة السابقة في عام 1999، عندما أدخلت عمليات الطرح العام الأولي 65 مليار دولار إلى السوق (ما يعادل نحو 133 مليار دولار بقيمة اليوم). هذا التشابه التاريخي يثير حتمًا سؤال حقبة الدوت كوم: هل يمكن أن تنفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي أيضًا؟

ديناميكيات مؤشر Russell 3000 ومؤشر IPO

في كثير من الحالات، لا تُعد الطروحات العامة الأولية أفضل فرص الشراء، لأن مصالح البائع والمشتري لا تتوافق وقت الإدراج. لذا ليس من المستغرب أن يتخلف مؤشر الطروحات العامة الأولية عن أداء مؤشر Russell 3000 للأسهم الصغيرة. ومع ذلك، يجادل بعض المستثمرين بأن طرح Anthropic يشير إلى أن طفرة الذكاء الاصطناعي لا تزال حية، وأن الأموال المؤسسية ستواصل تغذية هذا الاتجاه.

تواصل NVIDIA إذكاء نار الحماس. تخطط شركة تصنيع الرقائق لضخ 3 مليارات دولار في إصدار جديد لأسهم Meta، لتلعب فعلياً دور مركز تمويل داخل منظومة الذكاء الاصطناعي، عبر توفير رأس المال للجهات التي تشتري رقائقها.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي أن مؤشر S&P 500 عاد إلى القيمة العادلة عند نحو 7,725. اختراق ناجح فوق هذا المستوى سيبرر زيادة المراكز الشرائية القائمة. وعلى العكس، فإن التراجع من تلك المنطقة سيزيد من مخاطر مرحلة التماسك، ويعيد فتح النقاش حول جدوى تقليص أو بيع التعرض للمؤشر العريض.