Měnový pár EUR/USD se v pondělí po bláznivé druhé polovině minulého týdne znovu obchodoval ve velmi pomalém režimu a s nízkou volatilitou. Trh se samozřejmě uklidnil po zprávě o inflaci v USA, která vykázala růst o 3,5 %. Připomeňme, že inflace je pro Fed hlavním indikátorem při rozhodování o měnové politice. Nezáleží na očekáváních trhu, na prognózách odborníků, na počtu pracovních míst mimo zemědělství, ani na míře nezaměstnanosti. To je třeba pochopit, protože mnoho obchodníků se už několikrát zmýlilo, když očekávalo uvolnění politiky nejprve v březnu a pak v červnu.

Vzhledem k tomu, že index spotřebitelských cen ve Spojených státech roste, může být otázka snížení sazeb Fedu iks-krát odložena. Přesněji řečeno odložena na "neurčito", protože nikdo neví, kdy se inflace vrátí alespoň na loni dosažená 3 procenta. Fed tedy bude o uvolnění měnové politiky jednat jen v případě, že se inflace začne blížit cílové hodnotě (mezi 2 a 2,5 procenty). Proto by si všichni obchodníci, kteří se domnívají, že snížení sazeb je na spadnutí, měli udělat zásoby popcornu a připravit se na dlouhé čekání. A čím delší bude, tím víc může americký dolar posílit.

Na začátku letošního roku a na konci loňského roku jsme několikrát uvedli, že očekávání trhu týkající se snížení sazeb Fedu jsou příliš vysoká. Začíná být zřejmé, že americký regulátor se hodlá zdržet jakýchkoli plánů a chce jednat rozhodně podle situace. Takže dokud inflace neklesne, je zbytečné přemítat, kdy se začne uvolňovat měnová politika.

V eurozóně je zároveň vše připraveno na první snížení sazeb. Inflace klesla na 2,4 % a většina představitelů ECB už otevřeně hlásá, že snižování sazeb začne v červnu. Samozřejmě se používají formulace typu "velmi pravděpodobně", "pravděpodobně", "pokud se udrží klesající trend inflace" a podobně. Všichni ale chápeme, že pravděpodobnost červnového uvolnění měnové politiky je aktuálně 80–90 %. Index spotřebitelských cen v eurozóně by mohl v dubnu nebo květnu teoreticky zrychlit, což by regulátora přimělo odložit uvolnění měnové politiky na později. V každém případě má ale ECB ke snížení sazeb mnohem blíž než Fed. A sazba ECB (pro ty, kdo si to nezapamatovali) je 4,5 %. Sazba Fedu je 5,5 %. Rozdíl v úrokových sazbách se tedy v roce 2024 jen zvětší, což by mělo prospět americké měně.

Guvernér Bank of France Francois Villeroy de Galhau v pondělí uvedl, že ECB je připravena na červnové snížení sazeb "za předpokladu, že nedojde k nějakému nepříjemnému překvapení". Zároveň poznamenal, že ke snížení nedojde jen v červnu; ECB může do konce roku snížit sazby ještě několikrát. Připomeňme, že někteří odborníci se domnívají, že Fed bude připraven na uvolnění nejdřív na konci roku. Do té doby může sazba ECB klidně klesnout pod 4 %. Stejně jako dřív tedy i teď očekáváme jen růst americké měny. Až Fed začne uvolňovat politiku, dolar nepochybně oslabí. Ta chvíle je ale ještě velmi, velmi daleko.

Průměrná volatilita měnového páru euro/dolar za posledních pět obchodních dní k 16. dubnu činí 77 bodů, takže je charakterizována jako "průměrná". V úterý očekáváme pohyb páru mezi úrovněmi 1,0560 a 1,0714. Starší lineární regresní kanál je boční, ale přetrvává klesající trend. Indikátor CCI vstoupil do přeprodané oblasti, ale očekáváme jen mírný ústup směrem nahoru, který může začít za několik dní.

Nejbližší úrovně supportu:

S1 – 1,0620

Nejbližší úrovně rezistence:

R1 – 1,0681

R2 – 1,0742

R3 – 1,0803

Obchodní doporučení:

Pár EUR/USD obnovil klesající trend, jak jsme očekávali. Evropská měna by měla téměř jistě pokračovat v poklesu, takže dál zvažujeme prodej s cíli 1,0620 a 1,0560. Nákupy budou nepraktické i v případě, že se cena konsoliduje nad linií klouzavého průměru. Fundamentální pozadí teď naznačuje, že lze očekávat jen růst dolaru.

Vysvětlivky k obrázkům:

Lineární regresní kanály – pomáhají určit aktuální trend. Pokud oba ukazují stejným směrem, znamená to, že trend je silný.

Linie klouzavého průměru (nastavení 20,0, vyhlazený) – určuje krátkodobý trend a směr, kterým by se mělo obchodovat.

Úrovně Murray – cílové úrovně pohybů a korekcí.

Úrovně volatility (červené linie) – pravděpodobný cenový kanál, ve kterém pár stráví následující den, na základě aktuálních indikátorů volatility.

Indikátor CCI – jeho vstup do přeprodané (pod -250) nebo překoupené oblasti (nad +250) naznačuje, že se blíží změna trendu na opačný.