Zpráva z trhu práce potvrdila převládající narativ na trhu: obchodovat způsobem, který nahrává Donaldu Trumpovi. V letech 2023–2024 diskuse o americké výjimečnosti vedly k posilování dolaru, což doprovázel růst amerických akciových indexů. Na začátku roku 2025 se dav řídil principem "prodávej americké", přičemž americký dolar oslabil souběžně s indexem S&P 500. Od května se jejich cesty rozchází – a klíčovou roli v tom hraje americký prezident.

Během svého prvního funkčního období byly pro Trumpa akciové indexy měřítkem jeho úspěšnosti jako hlavy státu. A nic se od té doby nezměnilo. Trump a jeho tým využívají každé příležitosti k býčím komentářům na adresu indexu S&P 500. Nejnovějším příkladem bylo oznámení na sociálních sítích o obchodní dohodě s Vietnamem. Ačkoliv Vietnam souhlasil s obrovskými cly ve výši 20–40 %, investoři dál nakupují americké akcie.

Vývoj ukazatelů trhu práce

Červnová zpráva o zaměstnanosti v USA přilila olej do ohně. Počet nově vytvořených pracovních míst vzrostl o 147 000, čímž překonal odhady analytiků agentury Bloomberg. Ani jeden analytik nepředpovídal pokles míry nezaměstnanosti na 4,1 %. Tyto výsledky poukazují na sílu americké ekonomiky, podporují pokračující růst S&P 500 a dávají Federálnímu rezervnímu systému prostor k "letní dovolené" – tedy vyčkávání až do konce léta.

Futures trh téměř zcela přestal věřit, že Fed v červenci sníží sazby – před zveřejněním dat byla pravděpodobnost 1 ku 4. Ceny derivátů nyní ukazují na nižší pravděpodobnost měnového uvolnění, což umožnilo medvědům na páru EUR/USD zahájit protiútok.

Očekávaný vývoj úrokových sazeb Fedu

Hudba pro prodejce EUR/USD však nehrála dlouho. Investoři si vzpomněli, že Trump silný dolar nechce. Podle Deutsche Bank by pro zlepšení salda běžného účtu na úrovně, které si Bílý dům přeje, bylo potřeba oslabení amerického dolaru o 30–35 %. Výsledkem bylo, že býci využili poklesu k nákupům – stejně jako dav pravidelně nakupuje při poklesech indexu S&P 500.

Podle Morgan Stanley jde u poklesu dolarového indexu jen o přestávku, nikoli finále. Navzdory nejhoršímu prvnímu pololetí od roku 1973 se USD stále drží na historicky vysokých úrovních. Průměrný kurz EUR/USD za posledních dvacet let činí 1,22. Ve čtvrtek se pár obchodoval o několik figur níže.

Fed může počkat se snížením sazeb až do září. Ostatní centrální banky však už své cykly uvolňování ukončily nebo se blíží ke konci. Fed naproti tomu pravděpodobně obnoví měnovou expanzi, což je negativní pro americký dolar.

Z technického pohledu v denním grafu EUR/USD vidíme pokus medvědů o protiútok. Neexistuje však důvod pochybovat o síle růstového trendu. Odraz od úrovně 1,1695 nebo návrat nad 1,1800 by signalizoval zahájení long pozic na euru vůči americkému dolaru.