HDP Kanady ve druhém čtvrtletí mezikvartálně kleslo o 1,6 %, což bylo výrazně horší, než činily odhady analytiků. Předběžná čísla za červenec ukazují růst pouze o 0,1 %, což nasvědčuje, že i do budoucna přetrvá slabá dynamika.

Samotná struktura reportu ovšem není jednoznačná. Vývoz prudce klesl o 27 %, což je přímý důsledek nových cel. Dovoz se snížil o 5,1 %. Za zmínku ale stojí výrazný nárůst spotřebitelských výdajů – meziročně o 4,5 %. Domácí poptávka je silná, celkový negativní vývoj však způsobuje zejména zahraniční obchod.

Silná poptávka byla přitom podpořena hlavně tím, že podniky si v prvním čtvrtletí vytvářely zásoby kvůli nejistotě kolem cel, takže ani znatelný pokles dovozu nevedl k nižším objemům poptávky. Průmyslová aktivita však zůstává slabá: produktivita klesla o 1,0 % a výroba se snížila poprvé za sedm měsíců.

Bank of Canada přistoupila k poměrně razantnímu snížení sazeb až na 2,75 %. Budou ve snižování pokračovat? Prozatím není jasno; více se dozvíme v pátek, kdy budou zveřejněna data z trhu práce jak v Kanadě, tak v USA. Každopádně poslední čísla ukazují, že kanadský dolar nemá pro posílení téměř žádné reálné důvody. Zveřejnění těchto pracovních statistik je hlavní událostí týdne a fakticky na jejich základě trh vytvoří očekávání pro zasedání Bank of Canada i Fedu dne 17. září.

Čistá dlouhá pozice na CAD vzrostla za sledovaný týden o 877 mil. dolarů na –7,59 mld. dolarů; spekulativní pozicování zůstává nadále vyhraněně medvědí a kalkulovaná cena je nad dlouhodobým průměrem a stále roste.

USD/CAD se nyní obchoduje v rostoucím kanálu poté, co v první polovině roku výrazně oslabil; očekáváme, že v tomto kanálu vydrží i v příštím týdnu. Krátkodobý trend zůstává býčí a očekáváme pohyb směrem k horní hraně kanálu, kde se nachází silná zóna rezistence 1,3980/4020.