Le PIB du Canada a chuté de 1,6 % d'un trimestre à l'autre au deuxième trimestre, ce qui est nettement pire que les prévisions. Les données préliminaires pour juillet indiquent une croissance de 0,1 %, suggérant que la faiblesse des dynamiques se poursuivra à l'avenir.

En même temps, les détails du rapport ne sont pas aussi simples. Les exportations ont chuté de manière importante, avec une baisse de 27 %, conséquence directe des nouveaux tarifs. Les importations ont diminué de 5,1 %. Toutefois, il est essentiel de noter une augmentation significative des dépenses de consommation de 4,5 % par rapport à l'année précédente. La demande intérieure est forte, et la dynamique globale négative est principalement déterminée par le commerce extérieur.

La forte demande a été principalement soutenue parce que les entreprises ont constitué de grands stocks au premier trimestre en raison de l'incertitude tarifaire, de sorte qu'une baisse notable des importations n'a pas eu d'impact sur les volumes de demande. La performance industrielle est faible : la productivité a chuté de 1,0 % et la production a diminué pour la première fois en sept mois.

La Banque du Canada a réduit les taux de manière assez agressive, les faisant descendre à 2,75 %. Vont-ils continuer à couper ? Pour l'instant, il n'y a pas de clarté ; plus d'informations seront disponibles vendredi, lorsque les données sur le marché du travail canadien et américain seront publiées. En tout cas, les dernières données suggèrent que le dollar canadien n'a pas de véritables raisons de se renforcer. La publication de ces rapports sur le marché du travail n'est pas seulement l'événement clé de la semaine, mais, en fait, le marché va former ses attentes pour les réunions de la Banque du Canada et de la Fed le 17 septembre.

La position nette longue en CAD a augmenté de 877 millions de dollars au cours de la semaine de rapport pour atteindre -7,59 milliards de dollars ; le positionnement spéculatif reste constamment baissier, et le prix calculé est au-dessus de la moyenne à long terme et montre une tendance à la hausse.

USD/CAD évolue dans un canal haussier après une baisse assez prononcée au cours du premier semestre de l'année; nous prévoyons qu'il restera dans ce canal pour la semaine à venir. La dynamique à court terme est haussière, et nous anticipons un mouvement vers la limite supérieure du canal, où se trouve une forte zone de résistance à 1.3980/4020.