Befindet sich der S&P 500 in einer Blase? Oder ist der US-amerikanische Aktienmarkt einfach so stark, dass die einzige sinnvolle Strategie darin besteht, jeden Rückgang zu kaufen? Investoren unterstützen überwiegend letztere Ansicht – ihr anhaltender Kaufdrang treibt den S&P 500 auf sein 33. Rekordhoch des Jahres. Trotz der Lärmkulisse der Angst vor einem Regierungsstillstand dominieren zwei wichtige Themen: Künstliche Intelligenz und die geldpolitische Lockerung der Federal Reserve.

Es sind sechs Monate vergangen, seit der S&P 500 seinen Tiefpunkt erreicht und seinen stetigen Aufstieg begonnen hat. Der Index hat in dieser Zeit um 35 % zugelegt – ein Kunststück, das seit 1950 nur fünfmal erreicht wurde. Historisch gesehen, wenn der Index im September ein Rekordhoch erreicht, ist er im vierten Quartal im Durchschnitt um 4,8 % gestiegen. Investoren setzen voll auf die Wiederholung dieses historischen Musters und zeigen nahezu manische Beharrlichkeit beim Kauf von Rückschlägen.

Die Angst, etwas zu verpassen (FOMO), ist so stark auf dem US-Aktienmarkt, dass kaum jemand auf seine relative Underperformance im Vergleich zu Schwellenmärkten oder asiatischen Börsen achtet. Europäische Aktien schienen in der ersten Jahreshälfte hervorzustechen, doch letztendlich gewann Nordamerika langfristig wieder die Oberhand.

Dynamiken der globalen Aktienindizes

Ungeachtet der laufenden Kommentare zu überhöhten Bewertungen oder der Notwendigkeit, in nicht-amerikanische Vermögenswerte zu diversifizieren, sind nur wenige bereit, den tiefsten und liquidesten Markt der Welt aufzugeben. Investoren sind sich der Bedeutung des KI-Themas bewusst und bereit, investiert zu bleiben, während sie auf greifbare Gewinne warten. Ein Beispiel: Die extrem geringen Gewinne von Oracle führten nicht zu einem nennenswerten Rückgang im S&P 500. Tatsächlich stieg die Aktie des Unternehmens, nachdem NVIDIA kommentierte, dass Oracles KI-Konkurrent in absehbarer Zukunft beeindruckende Einnahmen generieren könnte.

Trotz dieses stetigen Aufwärtstrends hat der S&P 500 seit 31 aufeinanderfolgenden Handelstagen keine Bewegung von mehr als 1 % – in beide Richtungen – erlebt. Dies markiert die längste Serie dieser Art seit der COVID-19-Pandemie. Diese Niedrigvolatilitätsrallye spiegelt einen Markt wider, in dem Unsicherheiten im Zusammenhang mit KI-Technologie, einem verlängerten Regierungsstillstand und einem Mangel an neuen Wirtschaftsdaten die Bedeutung von Ereignissen wie Fed-Reden oder FOMC-Protokollen erhöhen.

Bei der letzten Sitzung bestätigten die Beamten der Federal Reserve ihre Bereitschaft, die Zinssätze weiter zu senken, um auf steigende Risiken auf dem Arbeitsmarkt zu reagieren. Einige glauben, dass der Stillstand die Fed zwingen könnte, „im Blindflug“ zu handeln – die Zinssätze zu senken, ohne auf entscheidende unterstützende Daten zurückgreifen zu können. Historische Beweise aus früheren Stillständen der US-Regierung deuten auf ein verlangsamtes BIP-Wachstum und einen Anstieg der Arbeitsplatzverluste hin.

Meiner Ansicht nach wird der US-Aktienmarkt seinen Aufwärtstrend fortsetzen und dabei neue bullish Katalysatoren finden. Dazu könnten eine Lösung des Shutdowns, eine bevorstehende Zinssenkung der Fed oder positive Auswirkungen der umfassenden Steuerreform von Donald Trump gehören.

Technisches Bild

Technisch gesehen setzt sich die Rallye im S&P 500-Tageschart in Richtung der zuvor genannten Ziele bei 6800 und 6920 fort. Es macht Sinn, im Lager der Käufer zu bleiben. Der Trend bleibt intakt, und solange keine klaren Erschöpfungszeichen auftreten, bleiben Rücksetzer Kaufgelegenheiten in einem der weltweit widerstandsfähigsten Bullenmärkte.