Das Währungspaar Euro-Dollar zeigt eine abwärtsgerichtete Dynamik und bewegt sich auf die Untergrenze der 1,18er-Marke zu. Den Verkäufern von EUR/USD ist es gelungen, den Unterstützungsbereich bei 1,1830 (die Mittellinie des Bollinger-Bänder-Indikators im Tageschart) zu durchbrechen, begünstigt durch enttäuschende ZEW-Daten, eine verstärkte Risikoaversion sowie die „moderat falkenhaften“ Kommentare des Präsidenten der Chicago Fed, Austan Goolsbee. All diese fundamentalen Faktoren haben Druck auf das Währungspaar EUR/USD ausgeübt und es den Verkäufern ermöglicht, sich den Grenzen der 1,17er-Marke zu nähern.

Laut am Dienstag veröffentlichten Daten ist der Stimmungsindex des ZEW-Instituts für die deutsche Wirtschaft im Februar unerwartet auf 58,3 gefallen. Die meisten Analysten waren zuversichtlich, dass dieser Indikator erneut eine positive Dynamik zeigen und ein neues Jahreshoch von 65,0 erreichen würde.

Auch beim Lageindikator rutschte der Index zur aktuellen Situation erneut in den roten Bereich ab, in dem er sich bereits seit mehreren Jahren befindet. Entgegen den Erwartungen eines „Anstiegs“ auf -65,7 (nach zuvor -72,7) fiel er auf -65,9.

Der aggregierte ZEW-Stimmungsindex für die Eurozone hatte in den drei vorangegangenen Monaten eine positive Entwicklung gezeigt; im Februar sank er jedoch auf 39,4 (nach 40,8 im Januar) und verfehlte damit die Prognosen, die einen Anstieg auf 45,2 (ein Mehrjahreshoch) erwartet hatten.

Was sagt dieser Bericht aus? In erster Linie zeigt er, dass die deutsche Wirtschaft, der Motor der europäischen Wirtschaft, keinen klaren, verlässlichen Wachstumspfad erkennen lässt. Die Erholung bleibt fragil und uneinheitlich. So hat sich beispielsweise die Erwartungsbilanz in Branchen wie Chemie, Stahl und Maschinenbau deutlich verbessert, während sich die Gesamtstimmung im Banken-, IT- und Versicherungssektor eingetrübt hat.

Insgesamt deuten die veröffentlichten ZEW-Indizes darauf hin, dass sich die Marktstimmung „abgekühlt“ hat – deutsche Unternehmen sind unsicher, ob es in den nächsten 6–12 Monaten zu einem nachhaltigen (dies ist das Schlüsselwort) wirtschaftlichen Aufschwung kommen wird. Darüber hinaus signalisiert der Rückgang des entsprechenden Index für die Eurozone, dass sich die Stimmung nicht nur in Deutschland verschlechtert – es handelt sich um ein breiteres makroökonomisches Negativsignal.

Zusätzlichen Druck auf den Euro haben auch die deutschen Inflationsdaten ausgeübt. Nach den endgültigen Zahlen blieb der harmonisierte Verbraucherpreisindex im Januar im negativen Bereich (-0,1 %) und befeuerte Spekulationen, dass die Europäische Zentralbank in diesem Jahr die Zinsen senken könnte (vor dem Hintergrund der Verlangsamung der Gesamtinflation und der Kerninflation im Euroraum).

Der Dollar wiederum ist heute angesichts zunehmender Risikoaversion stärker gefragt. Im Fokus stehen die Genfer Verhandlungen zwischen Vertretern der USA und des Iran. Am Dienstag fand die zweite Gesprächsrunde statt, deren Ergebnisse recht widersprüchlich ausfallen.

Öffentlich sprach der Iran von Fortschritten bei den Gesprächen. Außenminister Abbas Araghchi begnügte sich mit allgemeinen Formulierungen („Die Atmosphäre war in dieser Runde konstruktiver“), während Insider des Wall Street Journal einige Details des Dialogs lieferten. Ihnen zufolge sollen die iranischen Vertreter sich bereit erklärt haben, die Urananreicherung für drei Jahre vorübergehend auszusetzen und einen Teil der bereits angereicherten Uranbestände außer Landes zu bringen.

Einerseits ist dies tatsächlich ein Fortschritt, der es beiden Seiten erlaubt, bei den Verhandlungen über das Atomabkommen voranzukommen. Andererseits ist unklar, ob ein vorübergehender Stopp der Urananreicherung das Weiße Haus und Präsident Trump zufriedenstellen wird, die wiederholt eine vollständige Einstellung des iranischen Atomprogramms gefordert haben. Zudem hat Washington von Teheran bereits in der Vergangenheit verlangt, nicht nur sein Atom-, sondern auch sein Raketenprogramm anzupassen. Weder die iranischen Vertreter noch die Insider des Wall Street Journal erwähnten jedoch das Schicksal dieses Programms. Es ist unbekannt, ob es während der Verhandlungen zur Sprache kam oder ausgeklammert wurde.

All dies deutet darauf hin, dass die zweite Runde der Genfer Verhandlungen letztlich darin mündete, dass sich die Parteien darauf einigten, „weiter zu verhandeln“. Solch unscharfe Ergebnisse wurden für Risikoanlagen negativ, für den als sicher geltenden Dollar hingegen positiv interpretiert. Dies gilt umso mehr vor dem Hintergrund von Berichten, dass die US-Streitkräfte weiterhin die Konzentration von Luft- und Seestreitkräften im Nahen Osten erhöhen. Der Iran wiederum kündigte eine teilweise Schließung der Straße von Hormus an und begründete dies mit Marineübungen. Wie bekannt ist, stellt diese Meerenge den einzigen Durchgang für Tanker dar, die Öl aus dem Nahen Osten transportieren. Täglich passieren rund 20 Millionen Barrel „schwarzes Gold“ die Meerenge – etwa ein Fünftel der weltweiten Ölproduktion.

Die Aussagen des Präsidenten der Chicago Fed, Austan Goolsbee, trugen ebenfalls zur Stärkung des Dollars bei, da er sich moderat „hawkish“ äußerte. Einerseits räumte er die Möglichkeit einer weiteren Lockerung der Geldpolitik in diesem Jahr ein, andererseits zeigte er sich über die Inflationsentwicklung besorgt und erklärte, die Inflation im Dienstleistungssektor sei „noch immer nicht gebändigt“. Den Rückgang der Gesamtinflation im Januar führte er auf Basiseffekte zurück. Dieser ungewöhnlich straffe Ton Goolsbees stützte den Dollar zusätzlich.

Damit begünstigt das bestehende fundamentale Umfeld für das Währungspaar EUR/USD einen weiteren Preisrückgang; das Abwärtspotenzial wird jedoch durch die Marke von 1,1770 (untere Linie des Bollinger-Bänder-Indikators im D1-Zeitrahmen) begrenzt. In diesem Kursbereich wäre es ratsam, Gewinne mitzunehmen und eine abwartende Haltung einzunehmen.