Alors que le dollar trouve chaque jour de nouvelles raisons de chuter—et que les vendeurs se heurtent quotidiennement à un obstacle empêchant une baisse plus profonde—l'ancien secrétaire au Trésor Lawrence Summers a critiqué le premier discours de Stephen Miran en tant que président de la Réserve fédérale, affirmant qu'il ne fournissait pas une base analytique adéquate pour une forte réduction des taux d'intérêt.

"Je ne me souviens pas d'un discours analytique aussi faible tenu devant le New York Economic Club ou prononcé par un Président de la Fed," a déclaré Summers. "Si c'était le meilleur argument en faveur des réductions radicales des taux d'intérêt soutenues par le Président Trump, il est encore plus faible que je ne le pensais."

Les remarques de Summers, ayant un poids considérable dans les cercles économiques, ont résonné comme un coup de tonnerre, mettant en doute non seulement la compétence de Miran, mais aussi la justification d'une décision qui pourrait avoir des conséquences à long terme pour l'économie américaine. Son raisonnement était basé sur l'absence de lien clair entre l'état actuel de l'économie et les réductions de taux proposées. Il a souligné que les indicateurs économiques, contrairement aux attentes, pointent toujours vers une inflation persistante et un marché du travail relativement stable, ce qui, selon lui, ne justifie pas une telle mesure agressive. Summers s'est préoccupé qu'une réduction de taux mal pensée pourrait surchauffer l'économie, déclencher une nouvelle spirale inflationniste et nécessiter finalement des mesures réglementaires encore plus sévères à l'avenir.

Miran, qui a été économiste en chef de la Maison Blanche sous la présidence de Donald Trump avant de rejoindre la Fed avant la décision sur les taux du 17 septembre, a parlé la semaine dernière du soi-disant taux d'intérêt neutre. Il s'agit d'une situation théorique où la politique ne stimule ni ne freine l'inflation et le marché du travail. Il a fait valoir que les politiques de Trump l'avaient abaissé, laissant la position actuelle de la Fed excessivement serrée. Le nouveau membre du conseil de la Fed, qui a plaidé pour une réduction plus profonde des taux dans son discours du 17 septembre, a conclu que l'objectif de la politique est actuellement d'environ 2 points de pourcentage trop élevé.

Summers, professeur à Harvard, a loué Miran pour avoir souligné le taux neutre. Selon lui, le Président actuel Jerome Powell et d'autres décideurs ont longtemps minimisé la valeur de discuter du taux neutre lors de décisions en temps réel. "Miran avait raison de dire que l'analyse du taux d'intérêt neutre est essentielle pour une réflexion cohérente sur la politique monétaire. Cependant, je dois dire que j'ai été très déçu par la qualité de son analyse," a déclaré Summers.

Summers a également souligné la politique commerciale de Trump visant à réduire le déficit commercial des États-Unis, ce qui réduit l'offre de dollars disponibles pour les investissements étrangers sur les marchés américains des capitaux. Selon lui, réduire l'afflux de fonds aux États-Unis exerce une pression à la baisse sur le taux d'intérêt neutre.

L'interview de Summers n'a provoqué aucune réaction sur le marché des devises.

Quant à la situation technique actuelle de l'EUR/USD, les acheteurs doivent maintenant dépasser le niveau de 1,1745. Ce n'est qu'ainsi qu'ils pourront viser un test à 1,1790. À partir de là, une ascension vers 1,1820 devient possible, mais y parvenir sans un soutien fort des principaux acteurs sera difficile. L'objectif final se situe à 1,1845. Si l'instrument baisse vers 1,1710, je m'attends à ce que les principaux acheteurs interviennent. Si aucun ne se manifeste, il serait préférable d'attendre un nouveau test du plus bas de 1,1680 ou de considérer des positions longues à partir de 1,1650.

En ce qui concerne l'image technique actuelle du GBP/USD, les acheteurs de la livre doivent surmonter la résistance la plus proche à 1,3490. Ce n'est qu'ainsi qu'il s'ouvrira la voie vers 1,3530, un niveau difficile à franchir. L'objectif final se situe à 1,3565. Si la paire baisse, les ours tenteront de reprendre le contrôle à 1,3440. Une rupture en dessous de cette fourchette endommagerait sérieusement les positions des taureaux et pousserait le GBP/USD vers le plus bas de 1,3400, avec des perspectives d'atteindre 1,3365.