La guerre commerciale, qui a de nouveau éclaté la semaine dernière à la suite de l'annonce par Donald Trump de tarifs douaniers à 100 % sur les produits chinois, continue de mettre la pression sur le dollar américain. Jeudi matin, le billet vert a glissé à un bas de 98,38, et cela pourrait ne pas être la limite inférieure si l'incertitude dans les relations entre les États-Unis et la Chine persiste. Voici ce que nous savons jusqu'à présent sur le conflit — et ce à quoi les marchés devraient s'attendre ensuite.

Dollar sous pression : dernières tendances du marché des devises

Jeudi matin, l'indice du dollar américain a chuté à 98,38 contre un panier de principales devises mondiales — un niveau jamais atteint depuis le printemps. L'indice du dollar, qui mesure la force du billet vert face à six devises clés, a baissé de 0,16 % au cours des dernières 24 heures et de 0,33 % au cours de la semaine dernière.

L'euro, quant à lui, a grimpé à un sommet d'une semaine, atteignant 1,1664 $. Le yen japonais a montré la plus grande vigueur, montant à 150,52 par dollar — son niveau le plus élevé en sept jours.

La fuite visible du dollar est alimentée non seulement par les attentes croissantes d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, mais aussi par les tensions géopolitiques. Les préoccupations croissantes quant à une éventuelle escalade du conflit entre les États-Unis et la Chine, qui a repris la semaine dernière, pèsent lourdement sur le billet vert.

Comment la nouvelle phase de la guerre commerciale a commencé

Pour rappel : le conflit entre les États-Unis et la Chine a commencé plus tôt cette année, lorsque les deux parties ont imposé des paquets initiaux de droits de douane et de restrictions de représailles.

Après plusieurs rounds de négociations et de concessions mutuelles tout au long du printemps, les deux pays ont convenu d'une trêve commerciale de 90 jours, qui a été prolongée à plusieurs reprises.

Toutefois, le récent mouvement de Washington consistant à imposer des sanctions techniques et de nouveaux frais portuaires sur les navires chinois a déclenché une nouvelle vague de confrontation.

Pékin a répondu de manière similaire, annonçant des contrôles d'exportation plus stricts sur les terres rares et d'autres matériaux stratégiques. De plus, on parle de plus en plus en Chine de nouveaux obstacles pour les entreprises occidentales opérant dans le pays.

En réponse, Donald Trump a averti que si la Chine ne fait pas de concessions, des droits de douane supplémentaires de 100 % pourraient entrer en vigueur dès le 1er novembre. La Maison Blanche a par la suite légèrement adouci son ton, avec des responsables affirmant que les États-Unis restent ouverts au dialogue et sont prêts à discuter des moyens de résoudre le différend.

Réunion Trump-Xi : espoirs et craintes

Les marchés et les entreprises fondent désormais leurs espoirs sur la réunion à venir entre le président américain Donald Trump et le président chinois Xi Jinping, qui, selon des responsables américains, pourrait avoir lieu plus tard ce mois-ci en marge du sommet de l'APEC en Corée du Sud.

Cette réunion est attendue comme un moment charnière : elle pourrait soit stopper l'escalade, soit cimenter le fossé entre les deux plus grandes économies mondiales.

Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a souligné que Washington s'engage à un engagement diplomatique sérieux. Bessent prévoit de se rendre en Asie avant le sommet pour rencontrer le vice-premier ministre chinois He Lifeng et préparer la discussion en face-à-face entre les dirigeants. Ce niveau de préparation souligne l'accent mis par la Maison Blanche sur les négociations comme outil pour stabiliser la situation.

Néanmoins, les marchés restent prudents : d'une part, la réunion offre une véritable chance de prolonger la trêve actuelle et d'éventuellement annuler certaines restrictions. D'autre part, la rhétorique de plus en plus dure des deux côtés laisse peu de place pour s'attendre à une percée majeure sans concessions significatives.

Nouvelles menaces et tensions diplomatiques

Malgré les espoirs pour les prochaines discussions, le conflit commercial continue de s'intensifier avec de nouvelles menaces. Cette semaine, les marchés ont fortement réagi aux remarques de Donald Trump sur la possibilité de restreindre les importations d'huile végétale chinoise utilisée dans la production de biocarburants.

Trump a déclaré que de telles mesures sont envisagées en représailles au refus de Pékin d'acheter des graines de soja américaines, et que l'administration est prête à agir de manière décisive pour protéger les agriculteurs américains.

Parallèlement, le secrétaire au Trésor Bessent a noté que si la Chine continue de restreindre les exportations de matériaux stratégiques, les États-Unis sont prêts à coordonner des mesures de rétorsion avec leurs alliés, y compris l'Europe, le Canada, l'Australie, l'Inde et d'autres nations asiatiques.

Il a souligné que les bévues bureaucratiques en Chine ne devraient pas dicter les conditions des chaînes d'approvisionnement mondiales et que tout geste imprudent de Pékin sera accueilli par une réponse collective et ferme.

Bessent a également pointé du doigt le comportement de certains responsables chinois, critiquant vivement le vice-ministre du Commerce Li Chengang pour ce qu'il a décrit comme un comportement "irrespectueux" et "déséquilibré" lors d'une visite à Washington en août. Selon Bessent, de telles actions augmentent les tensions et signalent une rupture potentielle dans les relations — quelque chose que le monde souhaite clairement éviter.

Points de vue des experts et scénarios de désescalade

La plupart des économistes s'accordent à dire que les semaines à venir seront cruciales pour l'avenir du commerce mondial et des marchés monétaires.

Les experts de la Commonwealth Bank of Australia et d'OCBC estiment que le scénario le plus probable n'est pas un accord commercial global, mais plutôt une autre prolongation de la trêve actuelle, même si elle est temporaire. Joseph Capurso, par exemple, voit une forte possibilité que les États-Unis et la Chine prolongent leurs concessions mutuelles de 90 voire 180 jours pour éviter une escalade supplémentaire.

En même temps, certains analystes soulignent que les inquiétudes du marché proviennent principalement d'une incertitude structurelle et d'un comportement imprévisible des deux côtés. Les dernières menaces de taxe et de contrôle à l'exportation pourraient simplement être une posture — une façon de construire un levier diplomatique avant le sommet.

Les traders font état d'une volatilité accrue ces derniers jours, ainsi que d'une demande croissante pour les actifs refuges comme l'or, le yen et le franc suisse — reflétant une baisse de confiance dans le dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.

Certains experts vont plus loin : une guerre commerciale prolongée pourrait remodeler les chaînes d'approvisionnement mondiales, et la faiblesse actuelle du dollar pourrait être le "premier coup de semonce" avant une correction plus profonde.

Les marchés sont particulièrement inquiets des mécanismes de contrôle des exportations de la Chine. Certains stratèges avertissent qu'une mise en œuvre totale des nouvelles règles pourrait entraîner une pénurie de composants de haute technologie et provoquer des pressions inflationnistes aux États-Unis et en Europe.

Et après : principaux risques et perspectives du marché

À court terme, les marchés resteront extrêmement sensibles à toute déclaration ou fuite relative aux négociations américano-chinoises.

La date clé est le 10 novembre, lorsque la phase actuelle de la trêve doit expirer. Si les dirigeants peuvent au moins temporairement "geler" le conflit, la baisse du dollar pourrait ralentir, et les indices mondiaux pourraient commencer à se redresser.

Cependant, les analystes préviennent que même en cas de désescalade, la rivalité stratégique entre les deux superpuissances économiques ne disparaîtra pas.

Les investisseurs cherchent déjà des alternatives au dollar. Les capitaux affluent vers les marchés européens et asiatiques, ainsi que vers l'or. Les refuges sûrs — comme le franc, le yen et certaines matières premières — restent sous les projecteurs. Si les négociations s'effondrent et que les tarifs proposés sont appliqués, le risque de turbulences monétaires et de changements structurels dans le commerce mondial ne fera qu'augmenter.

En fin de compte, le sort du dollar dans les semaines à venir dépendra moins des indicateurs macroéconomiques ou des décisions de taux de la Fed, et davantage du dialogue politique entre les dirigeants mondiaux.

Un dollar plus faible pourrait devenir la nouvelle norme du marché si l'impasse diplomatique se poursuit. Mais un revirement radical vers un compromis même temporaire pourrait rétablir la confiance dans le billet vert et aider à stabiliser les marchés mondiaux.