La hausse des prix du pétrole au-dessus de 110 $ le baril a porté un coup dévastateur à l’euro. Comme le souligne ANZ, la paire EUR/USD réagit traditionnellement de manière sensible aux chocs sur le marché pétrolier. Il y a quatre ans, en raison du conflit armé en Ukraine, la monnaie régionale était tombée sous la parité. Cela était lié à l’éviction du plus grand producteur, dont la production avoisinait 10 millions de barils par jour. Désormais, l’attention se porte sur la perturbation de la principale route du Brent reliant le Moyen-Orient à l’Europe et à l’Asie, ce qui, selon JP Morgan, pourrait se traduire par un déficit mondial d’offre de 10 millions de barils par jour.

La zone euro est importatrice nette de produits énergétiques, et la forte hausse des prix du pétrole et du gaz pourrait fragiliser son économie. Il n’est donc pas surprenant que les risques hebdomadaires de retournement pour l’euro soient tombés à leurs plus bas niveaux depuis la pandémie de COVID-19 et les élections présidentielles américaine et française, qui avaient été marquées par une flambée des tensions géopolitiques. Aujourd’hui, ces tensions atteignent des sommets sans précédent.

Dynamique des risques de retournement pour l’euro

Le conflit au Moyen-Orient a modifié le sentiment sur le marché à terme à différents horizons temporels. Auparavant, la baisse actuelle de l’EUR/USD n’était considérée que comme une correction au sein d’une tendance haussière, mais le début du printemps a complètement inversé cette perspective. Les risques de retournement annuel pour l’euro sont tombés à leur plus bas niveau depuis que Friedrich Merz a surpris l’Europe avec un plan de relance budgétaire. La tendance haussière de la paire de devises principale s’est-elle inversée ?

Les mauvaises nouvelles n’arrivent jamais seules. Sous la direction de la chancelière Merkel, l’Union chrétienne-démocrate a perdu les élections régionales dans le Bade-Wurtemberg, alors même que les sondages annonçaient un avantage pour le parti au pouvoir face aux Verts, finalement vainqueurs. Cette évolution n’a fait qu’alimenter le recul de l’EUR/USD.

Cependant, la principale raison de la chute de l’euro reste la menace grandissante de stagflation qui plane sur l’économie mondiale. Si les prix du pétrole montent effectivement à 150 $ le baril, comme le prévoit le Qatar, l’inflation s’envolera, tandis que le PIB mondial ralentira brutalement. Dans un tel scénario, l’appétit pour le risque au niveau mondial se réduira, entraînant dans son sillage les indices boursiers américains.

Évolution des indices boursiers américains

Yardeni a relevé de 20 % à 35 % la probabilité de fortes ventes massives sur le marché boursier américain pour le reste de l’année. Un repli du S&P 500 et du Nasdaq Composite renforcera la demande pour les actifs refuges. Dans le contexte du conflit armé au Moyen-Orient, le principal actif refuge est le dollar américain.

L’euro ne bénéficie d’aucun soutien de la hausse des anticipations de relèvement du taux de dépôt de la BCE. Le marché à terme table sur au moins un acte d’assouplissement monétaire en 2026. Il est peu probable que la banque centrale resserre sa politique monétaire en pleine crise énergétique. Ce serait trop risqué.

D’un point de vue technique, sur le graphique quotidien, l’EUR/USD continue de baisser sous l’effet de la mise en œuvre du schéma 1-2-3. Toutefois, si une pin bar se forme, on pourrait envisager des positions longues de court terme au-dessus de 1,1575. Si l’euro tombe sous 1,1540 $, il est logique de poursuivre les ventes.