La livre a progressé après la publication de données montrant que l’inflation au Royaume-Uni s’est accélérée en juillet à la suite d’une hausse des factures d’énergie des ménages, mettant fin à un bref répit pour les foyers britanniques. L’Office for National Statistics a indiqué que les prix à la consommation avaient augmenté de 2,9 % sur un an en juillet, contre un creux de 15 mois à 2,6 % en juin. Ce résultat est conforme au consensus des économistes, tandis que la Bank of England n’anticipait qu’une hausse à 2,8 %.

La principale contribution provient d’une hausse de 13 % du plafond des prix de l’énergie pour les ménages. Les prix du gaz ont bondi de près de 15 % sur le mois, leur plus forte hausse mensuelle en quatre ans. Cet effet a été partiellement compensé par des carburants automobiles moins chers — le prix moyen du diesel a reculé de 8,8 pence par litre — et par une pression plus modérée des tarifs aériens, qui ont augmenté bien moins que l’année précédente.

Le principal paradoxe de ce rapport est que les consommateurs britanniques ressentent l’impact du choc énergétique avec un décalage. En raison de l’effet différé du plafonnement des prix, les ménages avaient été largement protégés des pires conséquences de la guerre en Iran, mais ils commencent à en subir les effets maintenant. Le pétrole avait entamé le mois de juillet proche des plus bas observés depuis le début du conflit iranien, mais le regain de tensions a fait remonter le Brent au-dessus de 91 $ le baril.

Une analyse plus fine montre que l’inflation sous-jacente reste tenace et que, combinée à la récente hausse des prix de l’énergie — supérieure aux prévisions de juillet de la Bank of England —, elle devrait inciter la banque centrale à la prudence à court terme et à laisser sur la table l’option d’une hausse de taux cette année. Cela dit, la faiblesse du marché du travail et la répercussion des coûts de l’énergie sur les tensions inflationnistes internes pourraient, à terme, empêcher le régulateur d’agir de manière agressive en 2026.

Rappelons que les données publiées hier sur le marché du travail ont confirmé son refroidissement : les effectifs salariés diminuent et la hausse des salaires dans le secteur privé, hors primes, a ralenti à 2,8 % — son niveau le plus faible depuis près de six ans.

L’inflation alimentaire reste un facteur de freinage. Les prix des denrées alimentaires et des boissons non alcoolisées n’ont augmenté que de 1,3 % en juillet, contre 1,7 % en juin, soit leur plus faible progression depuis septembre 2021. Les prix de la viande, des légumes et du sucre ont particulièrement soulagé les consommateurs ; la contribution de cette catégorie à l’indice des prix à la consommation global n’a été que de 0,14 point de pourcentage.

La Bank of England prévoit actuellement que l’inflation culminera à 3,2 % au dernier trimestre. Bien que ce soit inférieur aux prévisions plus pessimistes formulées au début de la guerre, ce niveau reste nettement au-dessus de l’objectif de 2 % et dépendra de l’évolution du conflit.

L’analyse technique de la paire GBP/USD indique que les acheteurs de livre doivent franchir la première résistance à 1,3550. Ce n’est qu’à cette condition qu’un objectif à 1,3580 sera envisageable, au-dessus duquel de nouveaux progrès seront difficiles. L’objectif plus éloigné se situe dans la zone de 1,3615. En cas de repli, les vendeurs tenteront de reprendre la main à 1,3520. S’ils y parviennent, une sortie par le bas de ce range porterait un sérieux coup aux acheteurs et pousserait la paire GBP/USD vers 1,3500, avec la perspective d’une extension vers 1,3470.