Hier, le marché a vécu l’événement majeur de la semaine — la décision de la Réserve fédérale concernant les taux d’intérêt — et ses conséquences ont entièrement déterminé le rapport de force entre le dollar, l’euro et la livre. Le dollar s’est nettement renforcé face aux deux devises ; l’euro et la livre ont reculé de concert, la livre souffrant davantage après la publication de données négatives au Royaume-Uni.

Je commencerai par l’Europe. Ce matin, la lecture définitive de l’inflation de la zone euro pour le mois d’août est publiée — elle est attendue à 3,3 % en glissement annuel pour l’indice global et 2,4 % pour le sous-jacent. Il ne s’agit pas vraiment de chiffres inédits, mais plutôt d’une consolidation de ce que l’Allemagne, la France, l’Espagne et l’Italie ont déjà publié ces derniers jours — une sorte de récapitulatif avant la prochaine réunion de la Banque centrale européenne. Si le chiffre ressort nettement au-dessus des prévisions, l’euro aura une vraie chance de récupérer une partie des pertes d’hier : une inflation plus élevée donnerait des arguments supplémentaires aux membres les plus restrictifs de la BCE et compenserait au moins partiellement la détermination nettement renforcée de la Fed. Si les données sont conformes aux attentes ou plus faibles, la paire devrait vraisemblablement se consolider sous le poids de la décision de la Fed d’hier, sans catalyseur propre pour rebondir.

La livre, contrairement à l’euro, a son propre événement majeur aujourd’hui — la décision de taux de la Bank of England et son communiqué de politique monétaire. Les économistes s’attendent à un maintien du taux directeur à 3,75 %, mais l’enjeu se situe ailleurs : l’inflation britannique a accéléré de façon inattendue à 3,1 % hier, nettement au-dessus des prévisions de la banque centrale, et le marché va désormais surveiller si la BoE reconnaît que cette accélération est tirée non seulement par des facteurs externes comme le pétrole, mais aussi par la demande intérieure. Si le ton de la BoE se révèle plus ferme que prévu, cela pourrait déclencher des achats ciblés de sterling et une petite correction après la forte chute d’hier. Pour l’instant, la livre s’échange sous l’effet de deux facteurs négatifs — le discours de faiblesse de l’inflation d’hier pour la devise et la décision de la Fed qui a pesé sur l’ensemble des devises face au dollar.

Venons-en maintenant à l’essentiel. La Fed a relevé hier son taux directeur de 25 points de base, et la décision a été étonnamment unanime — 12 voix contre 0. En juillet, à l’inverse, trois membres du FOMC plaidaient pour un resserrement immédiat plutôt qu’une pause. Le président Kevin Warsh a avancé trois raisons : l’amélioration du marché du travail et de l’économie, une désinflation jugée trop lente, et une modification de l’environnement global liée aux risques géopolitiques. Il a également souligné que les conditions financières ne sont pas véritablement restrictives, laissant à la Fed une marge de manœuvre pour agir davantage. Plus important encore que la hausse elle-même, la projection révisée : le taux directeur médian de fin d’année est passé de 3,75 % à 4,125 %, et 16 des 18 responsables de la Fed anticipent au moins une hausse supplémentaire cette année. La nouvelle trajectoire suggère que le taux restera élevé jusqu’en 2027 et ne commencera à reculer qu’en 2028.

Pour le marché, c’est un signal bien plus significatif qu’un simple relèvement ponctuel — c’est l’affirmation d’un cycle de resserrement prolongé. C’est pourquoi le dollar s’est renforcé de manière généralisée, plutôt que de simplement réagir à un chiffre attendu. Pour l’euro, cela accentue l’écart avec la BCE : la BCE reste la banque centrale la plus restrictive du G7, mais elle a déjà procédé à sa hausse de septembre et n’a pas signalé la longue série de relèvements que la Fed laisse désormais entendre. La livre est encore plus vulnérable — la publication de l’inflation britannique hier l’a déjà affaiblie en entamant les anticipations de hausses de la BoE, et elle subit maintenant un choc supplémentaire lié au ton nettement plus résolu de la Fed.

Momentum

Pour l’euro, le pivot haussier clé se situe à 1,1486 ; un dépassement de ce niveau pourrait pousser la paire vers 1,1507 puis 1,1529. Ce scénario n’est réaliste que si l’inflation de la zone euro publiée aujourd’hui ressort nettement plus forte que prévu et si le marché estime que la BCE est prête à répondre à la Fed par son propre resserrement. À défaut d’une telle confirmation, je considère qu’une cassure sous 1,1457 est bien plus probable, ouvrant la voie à 1,1436 puis 1,1412 — une trajectoire qui, à mon sens, découle directement de la décision de la Fed d’hier et de l’élargissement actuel de l’écart de taux entre les banques centrales.

Pour la livre, le pivot haussier se situe à 1,3401, ce qui pourrait porter le cours à 1,3435 puis 1,3464, mais ce mouvement n’est envisageable que si la BoE adopte aujourd’hui un ton véritablement agressif — sans cela, la livre a peu de raisons de rebondir. Une rupture sous 1,3368 en direction de 1,3334 puis 1,3304 paraît bien plus logique, d’autant que la devise aborde la séance affaiblie par deux facteurs simultanés.

Mean Reversion

Pour l’euro, je surveille la borne supérieure à 1,1478. La logique est simple : la paire dépasse brièvement ce niveau, ne parvient pas à trouver de nouveaux acheteurs pour prolonger le mouvement, puis repart à la baisse — c’est un signal de vente. Après la décision de la Fed d’hier, ce scénario semble pertinent, car il faudra aux acteurs de marché une raison très solide pour ignorer la détermination nettement renforcée de la Fed. Le seuil inférieur à 1,1445 fonctionne selon la logique inverse, mais achetez là avec prudence — prendre position contre le dollar juste après une décision aussi « hawkish » de la Fed n’est pas évident, et les objectifs d’un tel rebond doivent rester modestes.

Pour la livre, la borne supérieure se situe à 1,3389. La même logique de retour s’applique : un mouvement au-dessus de ce niveau sans confirmation constitue un signal de vente et, compte tenu de la double pression qui s’exerce aujourd’hui sur la devise, ce scénario paraît plausible. Le seuil inférieur de 1,3356 implique un achat sur rebond après une fausse cassure baissière, mais il convient de le traiter avec prudence et dans le contexte de la décision de la BoE — si le ton de la BoE est plus accommodant que prévu, même un rebond technique réussi pourrait être de courte durée avant que la paire ne reprenne sa baisse.