Společnost Costco Wholesale (COST) znovu prokázala, proč patří k nejrespektovanějším hráčům v maloobchodním sektoru. Ve třetím fiskálním čtvrtletí roku 2025 zveřejnila výsledky, které potvrdily sílu jejího obchodního modelu. Costco nefunguje jako klasický maloobchod – jeho velkoobchodní klubový formát znamená, že zákazníci platí roční členský poplatek, aby mohli nakupovat v jeho prodejnách. Tento princip nejen zajišťuje stabilní tok příjmů, ale umožňuje také nabídnout nízké ceny, což je pro zákazníky dlouhodobě atraktivní.
Ve zmiňovaném čtvrtletí činily tržby z prodeje zboží přibližně 62 miliard dolarů, zatímco výnosy z členských poplatků dosáhly 1,2 miliardy dolarů. Tento segment se tak na provozním zisku ve výši 2,5 miliardy dolarů podílel přibližně polovinou. Díky těmto poplatkům si Costco může dovolit nižší marže u zboží a zároveň si zachovat ziskovost. V důsledku toho je míra obnovy členství vysoká, což podporuje stabilitu i růstový potenciál podniku.
Kromě pevného základu v podobě členského modelu se Costco daří také v dalších oblastech. V aktuálním čtvrtletí vzrostly tržby ve stejných prodejnách o 5,7 %, zatímco celkový obrat se díky novým pobočkám zvýšil o 8 %. K tomu přispěla jak vyšší návštěvnost (5,4 %), tak mírný nárůst průměrné útraty na návštěvu. Ještě výrazněji se dařilo online prodejům, které vzrostly o 15 % meziročně.
Tato čísla ukazují, že Costco úspěšně zvládá konkurovat jak v kamenných prodejnách, tak ve stále důležitějším online prostoru. Odráží to sílu značky, loajalitu zákazníků a schopnost managementu pružně reagovat na vývoj na trhu.
Přes všechny pozitivní výsledky je na místě otázka, zda je nyní správná doba na nákup akcií Costca. Akcie za poslední rok vzrostly o přibližně 25 %, což je více než dvojnásobek výkonnosti indexu S&P 500. To ukazuje, že investoři již silné stránky společnosti plně ocenili, což vytváří tlak na aktuální valuaci.
Poměry jako P/E, P/S a P/B jsou všechny výrazně nad svými pětiletými průměry, přičemž P/E dosahuje téměř rekordních hodnot v rámci historie Costca. Z toho vyplývá, že akcie jsou v tuto chvíli pravděpodobně nadhodnocené, i když samotná společnost vykazuje vynikající finanční výsledky a dlouhodobou stabilitu.
Costco je bezpochyby jednou z nejlépe řízených společností v maloobchodním odvětví. Její model, který kombinuje nízké ceny, silnou značku a stabilní příjmy z členství, je výjimečně účinný. Nicméně právě díky těmto kvalitám si ji investoři již všimli a podle toho nastavili i cenu akcií.
V takové situaci platí klasické investiční pravidlo, které připomíná Benjamin Graham: „Skvělá společnost nemusí být dobrou investicí, pokud je cena příliš vysoká.“ A právě toto riziko může být v případě Costca aktuální. I když se společnost dále rozvíjí, investoři, kteří vstoupí do akcie za současné ceny, mohou čelit nižším výnosům, než by očekávali.
Závěrem lze říci, že Costco nadále potvrzuje svou pozici mimořádně stabilní a efektivně řízené společnosti. Její obchodní model, založený na členských poplatcích, jí poskytuje konkurenční výhodu v podobě předvídatelných příjmů, které zvyšují provozní ziskovost a umožňují nabízet zákazníkům velmi atraktivní ceny. Tento mechanismus vytváří pevné pouto mezi zákazníkem a značkou a přispívá k vysoké míře loajality. Růst prodejen, návštěvnosti i online tržeb ukazuje, že Costco dokáže úspěšně reagovat na změny ve spotřebitelském chování i na tlak konkurence.
Z pohledu investora však vyvstává zásadní otázka: není už úspěch společnosti plně zohledněn v ceně akcií? Aktuální ocenění je velmi vysoké v porovnání s historickými průměry a v takové situaci může být budoucí zhodnocení omezené, i když firma sama zůstane výkonná. Pro investory s dlouhodobým horizontem a ochotou přijmout vyšší vstupní cenu může být Costco nadále solidní volbou. Nicméně opatrnost je na místě, zejména pro ty, kteří hledají hodnotové investice. Nejlepší společnosti se často obchodují za prémiové ceny, ale klíčem k úspěchu je koupit je v ten správný okamžik – a ten možná právě teď není.
Semuanya mengalir, semuanya berubah. Selama tiga tahun terakhir, para investor cenderung melihat gelas AI sebagai setengah penuh. Mereka mencari para pemenang dari adopsi teknologi baru. Pada 2026, gelas itu setengah kosong. Ada pencarian aktif terhadap para pecundang. Jika pada hari Senin yang menjadi sasarannya adalah broker asuransi, pada hari Selasa penasihat kekayaan, pada hari Rabu perantara real estate, maka pada hari Kamis semuanya dijual. Bahkan Russell 2000 yang sebelumnya berkinerja baik pun terpukul. S&P 500 mencatat kinerja harian terburuknya sejak November.
Dinamika Indeks Saham AS
Sekitar setahun yang lalu, insiden DeepSeek sempat menekan harga saham AS. Kini, klaim OpenAI bahwa pesaing dari Tiongkok menggunakan metode yang rumit dan kerap tidak adil untuk menarik hasil dari model AI terkemuka asal Amerika menjadi pemicu aksi jual besar-besaran pada S&P 500. Bahkan Dow Jones Transportation Index, yang sebelumnya mengungguli hampir semua indeks lain, ikut melemah.
Kinerja indeks ini yang mengungguli S&P 500 selama enam minggu terakhir berada di rekor tertinggi. Indeks Transportasi sangat sensitif terhadap kondisi perekonomian AS, karena sektor ini menggerakkan barang baik di dalam negeri maupun ke luar negeri.
Perbedaan Kinerja Dow Jones Transportation Average dan S&P 500
Jadi, sebelum aksi jual pada 12 Februari, pasar sebenarnya punya para pemenang — perwakilan ekonomi tradisional — namun mereka terpaksa ikut terjun dari tebing di tengah kepanikan yang meluas. Para investor bertindak dulu dan baru bertanya kemudian. Mereka gelisah mengenai konsekuensi penerapan AI, baik yang positif maupun yang negatif. Saat ini, perhatian pasar terfokus pada proses-proses yang bersifat merusak.
Sektor tradisional yang sensitif terhadap siklus ekonomi sedang dilepas karena berita negatif. Sebagai contoh, data penjualan rumah tinggal yang sudah ada (existing home sales) terlemah dalam 16 bulan menjadi pemicu penurunan indeks Dow Jones dan Russell 2000. Hal ini terjadi meskipun imbal hasil Treasury turun dan peluang pemangkasan federal funds rate pada bulan Juni meningkat.
Pemimpin pasar yang berjaya kemarin kini menjadi yang paling terpukul. Magnificent Seven belum pulih dari aksi jual, dan saham Apple anjlok 5% — dua kali lipat penurunan Nasdaq Composite. Alasan utama keluar dari saham raksasa teknologi ini adalah surat dari Federal Trade Commission yang menyatakan bahwa proyek berita perusahaan tersebut mungkin melanggar hukum. Selain itu, laporan internal Bloomberg menyebutkan bahwa pembaruan untuk asisten virtual Siri kemungkinan akan tertunda.
Secara teknikal, pola pembalikan Double Top telah terbentuk pada grafik harian S&P 500. Penurunan di bawah nilai wajar di 6.940 membuka peluang bagi trader untuk membuka posisi short. Penembusan di bawah level support di 6.820 akan menjadi dasar untuk menambah posisi tersebut. Level target berikutnya berada di 6.725 dan 6.615.
TAUTAN CEPAT
Hubungi kami 
