Společnost Costco Wholesale (COST) znovu prokázala, proč patří k nejrespektovanějším hráčům v maloobchodním sektoru. Ve třetím fiskálním čtvrtletí roku 2025 zveřejnila výsledky, které potvrdily sílu jejího obchodního modelu. Costco nefunguje jako klasický maloobchod – jeho velkoobchodní klubový formát znamená, že zákazníci platí roční členský poplatek, aby mohli nakupovat v jeho prodejnách. Tento princip nejen zajišťuje stabilní tok příjmů, ale umožňuje také nabídnout nízké ceny, což je pro zákazníky dlouhodobě atraktivní.
Ve zmiňovaném čtvrtletí činily tržby z prodeje zboží přibližně 62 miliard dolarů, zatímco výnosy z členských poplatků dosáhly 1,2 miliardy dolarů. Tento segment se tak na provozním zisku ve výši 2,5 miliardy dolarů podílel přibližně polovinou. Díky těmto poplatkům si Costco může dovolit nižší marže u zboží a zároveň si zachovat ziskovost. V důsledku toho je míra obnovy členství vysoká, což podporuje stabilitu i růstový potenciál podniku.
Kromě pevného základu v podobě členského modelu se Costco daří také v dalších oblastech. V aktuálním čtvrtletí vzrostly tržby ve stejných prodejnách o 5,7 %, zatímco celkový obrat se díky novým pobočkám zvýšil o 8 %. K tomu přispěla jak vyšší návštěvnost (5,4 %), tak mírný nárůst průměrné útraty na návštěvu. Ještě výrazněji se dařilo online prodejům, které vzrostly o 15 % meziročně.
Tato čísla ukazují, že Costco úspěšně zvládá konkurovat jak v kamenných prodejnách, tak ve stále důležitějším online prostoru. Odráží to sílu značky, loajalitu zákazníků a schopnost managementu pružně reagovat na vývoj na trhu.
Přes všechny pozitivní výsledky je na místě otázka, zda je nyní správná doba na nákup akcií Costca. Akcie za poslední rok vzrostly o přibližně 25 %, což je více než dvojnásobek výkonnosti indexu S&P 500. To ukazuje, že investoři již silné stránky společnosti plně ocenili, což vytváří tlak na aktuální valuaci.
Poměry jako P/E, P/S a P/B jsou všechny výrazně nad svými pětiletými průměry, přičemž P/E dosahuje téměř rekordních hodnot v rámci historie Costca. Z toho vyplývá, že akcie jsou v tuto chvíli pravděpodobně nadhodnocené, i když samotná společnost vykazuje vynikající finanční výsledky a dlouhodobou stabilitu.
Costco je bezpochyby jednou z nejlépe řízených společností v maloobchodním odvětví. Její model, který kombinuje nízké ceny, silnou značku a stabilní příjmy z členství, je výjimečně účinný. Nicméně právě díky těmto kvalitám si ji investoři již všimli a podle toho nastavili i cenu akcií.
V takové situaci platí klasické investiční pravidlo, které připomíná Benjamin Graham: „Skvělá společnost nemusí být dobrou investicí, pokud je cena příliš vysoká.“ A právě toto riziko může být v případě Costca aktuální. I když se společnost dále rozvíjí, investoři, kteří vstoupí do akcie za současné ceny, mohou čelit nižším výnosům, než by očekávali.
Závěrem lze říci, že Costco nadále potvrzuje svou pozici mimořádně stabilní a efektivně řízené společnosti. Její obchodní model, založený na členských poplatcích, jí poskytuje konkurenční výhodu v podobě předvídatelných příjmů, které zvyšují provozní ziskovost a umožňují nabízet zákazníkům velmi atraktivní ceny. Tento mechanismus vytváří pevné pouto mezi zákazníkem a značkou a přispívá k vysoké míře loajality. Růst prodejen, návštěvnosti i online tržeb ukazuje, že Costco dokáže úspěšně reagovat na změny ve spotřebitelském chování i na tlak konkurence.
Z pohledu investora však vyvstává zásadní otázka: není už úspěch společnosti plně zohledněn v ceně akcií? Aktuální ocenění je velmi vysoké v porovnání s historickými průměry a v takové situaci může být budoucí zhodnocení omezené, i když firma sama zůstane výkonná. Pro investory s dlouhodobým horizontem a ochotou přijmout vyšší vstupní cenu může být Costco nadále solidní volbou. Nicméně opatrnost je na místě, zejména pro ty, kteří hledají hodnotové investice. Nejlepší společnosti se často obchodují za prémiové ceny, ale klíčem k úspěchu je koupit je v ten správný okamžik – a ten možná právě teď není.
Tudo flui, tudo muda. Nos últimos três anos, os investidores tendiam a enxergar o "copo da IA" meio cheio, concentrando-se em identificar os vencedores da adoção das novas tecnologias. Em 2026, porém, a percepção se inverteu: o copo passou a ser visto como meio vazio. Agora, o mercado promove uma busca ativa por perdedores. Se na segunda-feira foram os corretores de seguros, na terça os assessores de patrimônio, na quarta os intermediários imobiliários, na quinta-feira o movimento tornou-se generalizado — praticamente tudo passou a ser vendido. Nem mesmo o anteriormente resiliente Russell 2000 escapou da pressão vendedora. O S&P 500 registrou, assim, seu pior desempenho diário desde novembro.
Dinâmica do índice de ações dos EUA
Há cerca de um ano, o episódio DeepSeek derrubou os preços das ações nos EUA. Agora, a alegação da OpenAI de que um rival chinês está usando métodos complexos e muitas vezes injustos para extrair resultados dos principais modelos de IA americanos tornou-se o gatilho para a venda generalizada do S&P 500. Mesmo o Índice Dow Jones de Transporte, que vinha superando todos os outros, não resistiu.
Seu desempenho superior em relação ao S&P 500 nas últimas seis semanas está em níveis recordes. O índice de transporte é extremamente sensível ao estado da economia dos EUA, uma vez que movimenta mercadorias tanto dentro dos Estados Unidos quanto fora do país.
Diferencial de desempenho entre o Índice Dow Jones Transportation Average e o Índice S&P 500
Assim, antes da liquidação de 12 de fevereiro, o mercado ainda tinha vencedores — representantes da economia tradicional —, mas eles acabaram empurrados para o precipício em meio a um pânico generalizado. Os investidores agem primeiro e fazem perguntas depois. O nervosismo decorre das possíveis consequências da implementação da inteligência artificial, tanto positivas quanto negativas. No momento, porém, a atenção do mercado está claramente voltada para os processos destrutivos.
Setores tradicionais e sensíveis ao ciclo econômico vêm sendo vendidos com base em notícias negativas pontuais. Um exemplo disso foi a divulgação das vendas de imóveis usados mais fracas em 16 meses, que se tornou um catalisador para as quedas do Dow Jones e do Russell 2000. Esse movimento ocorreu apesar da queda nos rendimentos dos Treasuries e do aumento das probabilidades de um corte da taxa básica de juros em junho, fatores que, em condições normais, tenderiam a sustentar os ativos de risco.
Os líderes de ontem são os que mais sofrem agora. As Sete Magníficas ainda não conseguiram se recuperar da recente liquidação, e as ações da Apple despencaram 5% — o dobro da queda registrada pelo Nasdaq Composite. O movimento de saída da gigante de tecnologia foi motivado por uma carta da Comissão Federal de Comércio (FTC), que sugere que um novo projeto da empresa pode violar a legislação vigente. Além disso, um relatório interno da Bloomberg indica que uma atualização da assistente virtual Siri pode ser adiada, ampliando as preocupações dos investidores.
Do ponto de vista técnico, podemos observar a formação de um padrão de reversão Double Top no gráfico diário do S&P 500. A perda do valor justo em 6.940 abriu espaço para a entrada de posições vendidas. Um rompimento abaixo do nível de suporte em 6.820 reforçaria o viés de baixa e justificaria o aumento dessas posições. Os alvos técnicos situam-se em 6.725 e 6.615.
LINKS RÁPIDOS
Contate-nos 
