Barclays snižuje hodnocení společností L’Oréal, Essity a Puig v souvislosti se změnami na trhu s kosmetickými produkty

Barclays v úterním prohlášení snížil hodnocení společností L’Oréal, Essity a Puig s odkazem na strukturální změny a rostoucí konkurenci na globálním trhu s kosmetickými produkty.

Banka snížila hodnocení společností L’Oréal a Essity na „podvážit“ a Puig na „rovnováha“. Společnost Henkel byla zvýšena na „nadváha“, zatímco rating společnosti Beiersdorf „nadváha“ zůstal zachován.

Snížení ratingu společnosti L’Oréal odráží klesající nadvýkonnost na trhu, která v roce 2024 dosáhne 1,1x, což je pod 20letým průměrem 1,2x a 30letým průměrem 1,4x.

Barclays předpovídá pro fiskální rok 2025 růst o 4,1 % a pro fiskální rok 2026 o 5,2 %. Cílová cena byla snížena z 384 EUR na 325 EUR, při použití 24násobku P/E pro fiskální rok 2026.

Beiersdorf (ETR:BEIG) si udržel rating „nadváha“ díky inovacím produktů. Očekává se, že Epicelline a S-biomedic přispějí 270 bazickými body k organickému růstu tržeb mezi fiskálním rokem 2026 a 2028.

Růst pro fiskální rok 2025 se odhaduje na 4,1 % a pro fiskální rok 2026 na 5,1 %. Cílová cena byla snížena ze 144 EUR na 125 EUR.

Zvýšení ratingu společnosti Henkel následuje po zmírnění srovnání a stabilizaci objemů v USA. Barclays prognózuje organický růst tržeb skupiny v fiskálním roce 2025 ve výši 1,8 %, přičemž v segmentu spotřebního zboží očekává 1,2 %. Cílová cena byla zvýšena z 75 EUR na 80 EUR.

Společnost Puig byla snížena kvůli silné závislosti na parfémech, které tvoří 69 % jejího portfolia.

Barclays zaznamenal silný růst o 10,4 % v prvním čtvrtletí 2025, ale předpovídá zpomalení v regionu EMEA.

Revidované prognózy růstu zůstávají na 6,3 % pro fiskální rok 2026 a 5,4 % pro fiskální rok 2027, což je pod konsensem. Cílová cena byla snížena z 22,6 EUR na 21 EUR.

Snížení ratingu společnosti Essity vyplývá z tlaku soukromých značek v Evropě a slabosti divize Professional Hygiene v Severní Americe.

Barclays prognózuje organický růst tržeb pro fiskální rok 2025 na 1,5 %, což je pod konsensem 2,1 %. Cílová cena klesla z 290 SEK na 230 SEK, což představuje 11násobek P/E pro fiskální rok 2026.

Zpráva nastínila pět témat, která mění podobu odvětví: rostoucí důraz na hodnotu, marketing vedený digitálními technologiemi, posun k online maloobchodu, loajalita poháněná inovacemi a originalita značky.

Digitální revoluce změnila dynamiku konkurence. V USA tvoří e-commerce 22 % tržeb v odvětví krásy, v Číně je to 41 %.

Podíl TikToku na online tržbách v odvětví krásy v Číně vzrostl z 26 % na 35 % v roce 2024. V USA dosáhl TikTok Shop v loňském roce tržeb v odvětví krásy ve výši 1,34 miliardy USD, což představuje 2 % celkového trhu.

Výdaje na marketing zůstávají vysoké. L’Oréal věnuje přibližně 75 % svých reklamních výdajů na digitální reklamu. Jeho nástroj umělé inteligence BETiq údajně zlepšil návratnost investic do reklamy o 15 %.

Marže se v rámci odvětví liší. L’Oréal a Puig vedou s hrubými maržemi 74 % a 75 %. Essity zůstává s 29 % na nejnižší úrovni.

Společnost L’Oréal také v roce 2024 zaznamenala marže EBIT nad 20 %. Do roku 2030 se očekává nejvyšší růst marže EBIT u společnosti Beiersdorf.

Měnící se návyky spotřebitelů vedou k fragmentaci trhu. Mladší demografická skupina pohání růst prodeje parfémů a výdaje na péči o pleť jsou méně závislé na věku. Funkční účinnost získává na významu oproti uznání značky nebo přitažlivosti zakladatele.