Harga minyak pada awal November sedikit pulih selepas penurunan yang berpanjangan. Para pelabur, letih dengan perbincangan mengenai lebihan bekalan, akhirnya mendapat isyarat untuk berehat: sekatan terhadap syarikat-syarikat Rusia kini dengan jelas mempengaruhi tahap bekalan. Hal ini sedikit sebanyak meredakan kebimbangan mengenai pasaran yang terlalu tepu, walaupun pada dasarnya, situasinya tetap tidak jelas.

Pertumbuhan Sederhana Selepas Penurunan

Selepas tiga bulan harga jatuh, sebut harga minyak akhirnya bergerak naik. Brent meningkat sebanyak 0.6%, mencapai $63.87 setong, manakala WTI Amerika Syarikat meningkat 0.7% kepada $59.99. Ini adalah lonjakan kecil tetapi simbolik: minggu-minggu sebelumnya berakhir dengan penurunan, dengan harga mencapai tahap terendah dalam dua minggu.

Faktor sokongan utama adalah geopolitik. Sekatan yang dikenakan ke atas syarikat-syarikat Rusia terbesar mula memberi kesan kepada aliran eksport. Aset asing satu syarikat utama menghadapi kesukaran dalam transaksi dan pengangkutan, menimbulkan kebimbangan mengenai gangguan bekalan. Pasaran bertindak balas serta-merta—walaupun tanpa peningkatan mendadak, sekurang-kurangnya penurunan berhenti.

Walau bagaimanapun, pedagang kekal skeptikal mengenai keberkesanan jangka panjang sekatan ini. Ya, mereka mencipta volatiliti jangka pendek, tetapi tidak dapat mematahkan trend keseluruhan. Dalam amalan, asasnya tetap tidak berubah: bekalan meningkat manakala permintaan ketinggalan.

Pengeluaran Berlebihan Berterusan

Oktober menandakan bulan ketiga berturut-turut dengan penurunan harga. Sebabnya jelas: OPEC dan sekutunya terus meningkatkan pengeluaran, dan pengeluaran juga meningkat dalam kalangan pemain bukan OPEC, mewujudkan tekanan besar ke atas pasaran.

Menurut Haitong Securities, keputusan OPEC+ untuk membekukan rancangan penambahan pengeluaran pada suku pertama 2026 membantu menstabilkan pasaran sedikit. Tanpa langkah ini, penurunan boleh menjadi lebih mendalam. Bagaimanapun, walaupun dengan sekatan yang dikenakan, pengeluaran berlebihan masih berlaku. Sebagai contoh, inventori AS meningkat sebanyak 5.2 juta tong minggu lalu, mencapai 421.2 juta. Ini adalah isyarat langsung kepada pasaran: terdapat terlalu banyak minyak.

Tekanan tambahan datang dari Arab Saudi. Kerajaan tersebut secara tidak dijangka menurunkan harga eksport minyak ke Asia, rantau terbesar dan paling sensitif terhadap harga. Langkah ini menunjukkan kesediaan untuk bersaing mendapatkan bahagian pasaran, walaupun ia bermakna mengorbankan keuntungan sementara.

Permintaan: Lemah dan Tanpa Isyarat Pecutan

Jika bekalan membanjiri pasaran, permintaan jelas terganggu. Dalam tahun yang berakhir pada 4 November, penggunaan minyak global meningkat hanya sebanyak 850,000 tong sehari, manakala jangkaan adalah lebih tinggi—hampir 900,000. Perbezaan kecil ini mungkin kelihatan tidak ketara, tetapi dalam pasaran di mana setiap tong tambahan amat penting, ia memberi kesan.

Situasi di AS sangat membimbangkan. Penunjuk frekuensi tinggi menunjukkan bahawa aktiviti pengangkutan dan jumlah penghantaran kontena kekal lemah. Ini bermakna penggunaan bahan api domestik tidak meningkat, menyebabkan tiada asas untuk pemulihan harga yang kukuh.

Selagi permintaan tidak pulih, sebarang lonjakan jangka pendek dalam harga minyak akan dilihat sebagai pemulihan teknikal dan bukan permulaan kitaran pertumbuhan baharu.

Ramalan: Pertumbuhan dalam Pertanyaan

Penganalisis semakin mencadangkan bahawa minyak mungkin bergelut untuk keluar dari julat semasanya. Walaupun terdapat sekatan terhadap Rusia dan potensi pengurangan daripada OPEC+, permintaan yang lemah sedang menurunkan harga.

Tinjauan jangka pendek adalah pesimistik: Brent dijangka jatuh kepada $60 setong menjelang akhir 2025, dan kepada $50 menjelang akhir 2026.

Ramalan sedemikian mencerminkan realiti: selagi pertumbuhan ekonomi global kekal lembap dan sumber tenaga alternatif berkembang, pasaran minyak kehilangan pemandunya. Malah, geopolitik, yang dahulunya boleh menyebabkan lonjakan harga, hari ini hanya mempunyai kesan jangka pendek.

Kesimpulan

Kenaikan harga minyak pada awal November lebih merupakan rehat sementara daripada titik perubahan. Sekatan telah mencipta lonjakan sementara dalam minat, tetapi latar belakang asas kekal lemah: pengeluaran meningkat, permintaan tertinggal, dan inventori terus bertambah.

Pasaran bergerak ke arah keseimbangan baharu, di mana harga sekitar $60 setong kelihatan semakin semula jadi. Minyak tidak lagi bertindak balas terhadap berita dengan begitu giat seperti dahulu. Pelabur menunggu tanda-tanda yang jelas tentang perubahan arah aliran, dan sehingga itu, mereka berdagang dengan berhati-hati dalam jarak pendek, meragui pertumbuhan jangka panjang.

Minyak kekal dalam zon menunggu. Walaupun ia sedikit meningkat dalam harga minggu ini, pasaran jelas menunjukkan bahawa adalah terlalu awal untuk pergerakan menaik yang ketara.