Банк Японии, как и ожидалось, не стал вносить изменений в кредитно-денежную политику на завершившемся 30 октября заседании, иена отреагировала снижением против доллара.

Объяснения своей нерешите6льности Банк выдвинул те же, что и ранее, – неопределенность в экономике США в отсутствие данных из-за шатдауна, а также сложности оценки относительно переговоров по заработной плате. Всё это уже давно учтено рынками, и настоящая причина приостановки роста ставки, особенно на фоне заметного роста инфляции в октябре, похоже, заключается в другом. Главе BoJ Уэде требуется время, чтобы согласовать монетарную политику с позицией правительства Такаити, очевидно, что времени банку просто не хватило. Уэда на пресс-конференции не дал никаких ориентиров относительно дальнейших действий и избегал прямых комментариев относительно позиции премьер-министра Такаити по денежно-кредитной политике или сроков встречи с ней, ограничившись общими заявлениями о важности поддержания тесного диалога.

Рынок воспринял высказывания Уэды как голубиные, что закономерно привело к снижению курса иены против доллара.

Теперь ожидания по ставке переносятся на декабрь, оставшегося времени вполне достаточно, чтобы согласовать позиции BoJ и правительства. Экономика выглядит уверенно, промышленное производство в сентябре осталось на высоких уровнях, несмотря на действие повышенных тарифов со стороны США, а вот инфляция вновь поднимает голову и требует реакции. Общенациональный индекс вырос в сентябре с 2.7% г/г до 2.9%, базовый индекс без учета цен на продукты питания также вырос, а сразу после заседания BoJ были опубликованы данные по инфляции в регионе Токио уже за октябрь, и там рост еще более значительный с 2.5% до 2.8% г/г, причем выросли все показатели, и основной, и базовый.

Расчетная цена в отсутствие данных CFTC направлена вниз, но доверять этому индикатору можно с долей условности, поскольку он рассчитал по неполным данным. Тем не менее можно исходить из предположения, что оснований для быстрого роста USD/JPY пока нет и рост в октябре близок к коррекции.

Неделей ранее мы отметили, что Банк Японии может отложить поднятие ставки, а ФРС скорректировать график её снижения, и это может привести к ослаблению иены. Ровно так и произошло, и иена добралась до сильного технического сопротивления 154.00/20, преодолеть который пока не может. Если рост все-таки продолжится, то в этом случае иена может ослабеть вплоть до 158.80, до этого уровня значимых сопротивлений нет. Это вариант выглядит пока менее вероятным, чем снижение к зоне поддержки 150.80/151.20. Японии, похоже, не избежать дальнейшего роста инфляции, если Банк Японии будет продолжать свою политику наблюдения, а потому уверенность рынка в росте ставки в декабре будет крепнуть в ближайшие дни.