Citi đã nâng dự báo lợi nhuận hằng năm cho S&P 500 lên 365 USD từ 350 USD sau kết quả quý II và đồng thời giữ nguyên mục tiêu chỉ số cuối năm ở mức 8.100 điểm. Ngân hàng này lưu ý rằng các yếu tố cơ bản hiện tại vẫn đang hỗ trợ thị trường, dù vẫn còn nhiều lý do đáng kể để thận trọng.

Các chiến lược gia do Scott Chronert dẫn dắt cho biết các “cơn gió thuận về cơ bản” đối với chỉ số này “về cơ bản vẫn được duy trì”. Độ rộng của thị trường đã bắt đầu được cải thiện và theo họ, xu hướng này sẽ còn tiếp diễn khi nhà đầu tư định giá vào khả năng Fed không tiếp tục nâng lãi suất.

Đáng chú ý trong bức tranh này là các công ty đang tích cực đầu tư vào hạ tầng AI. Kết quả hoạt động của họ nhiều khả năng sẽ tiếp tục hỗ trợ nhóm cổ phiếu gắn với AI trong chỉ số, ít nhất là ở thời điểm hiện tại.

Theo các nhà phân tích của Citi, con đường lên mốc 8.100 điểm phụ thuộc vào sự kết hợp của một số yếu tố:– độ rộng thị trường được cải thiện,– kỳ vọng về một kịch bản “hạ cánh mềm”,– sự điều chỉnh/reset trong nhóm công nghệ,– niềm tin được khôi phục vào các yếu tố cơ bản của AI.

Đồng thời, các chiến lược gia cũng đưa ra lời cảnh báo: mặc dù mức độ vượt kỳ vọng của lợi nhuận quý II cao hơn dự báo của Citi đôi chút, nhưng phần lớn mức tăng trong lợi nhuận đồng thuận lại đến từ việc định giá lại tài sản vốn hóa lớn và không thể trực tiếp quy cho kết quả hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Trong bối cảnh rộng hơn, các chuyên gia ghi nhận đà tăng trưởng doanh thu ở cấp độ chỉ số đang tăng tốc và biên lợi nhuận tiếp tục được cải thiện. Mô hình tăng trưởng lợi nhuận theo phong cách (style) hiện giống với giai đoạn phục hồi sau suy thoái hơn, dù đội ngũ Citi một lần nữa nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tính đến các thành phần phi hoạt động khi đánh giá kết quả. Dù vậy, họ cho rằng bức tranh nền tảng tổng thể vẫn đang “vững chắc”.

Citi cũng nhấn mạnh mức độ tập trung cực cao của sự cải thiện về lợi nhuận. Dự báo đồng thuận về lợi nhuận của chỉ số đã tăng từ 312 USD vào đầu năm lên 361 USD hiện tại, tương ứng mức tăng 49 USD, trong đó 45 USD đến chỉ từ 20 cổ phiếu. Dự báo lợi nhuận cả năm đã tăng 20 USD kể từ cuối quý II, nhưng chỉ 3 USD trong số đó là gắn với việc điều chỉnh dự báo cho quý III và quý IV.

Hệ quả là, các nhà phân tích rút ra kết luận thận trọng: lực hỗ trợ đối với tăng trưởng lợi nhuận vẫn là điều không thể phủ nhận, nhưng đi kèm là những lưu ý liên quan đến việc định giá lại tài sản và việc thiếu vắng đà cải thiện liên tục trong các dự báo cho các quý còn lại của năm so với kết quả rất mạnh của quý II.

Các luận điểm ủng hộ kịch bản thị trường tiếp tục mở rộng về độ rộng (market broadening) vẫn giữ nguyên giá trị trong bối cảnh hạ cánh mềm và môi trường vĩ mô “vừa đủ đẹp” (goldilocks), họ bổ sung.

Ở một khía cạnh riêng, Citi nhấn mạnh rằng nhóm cổ phiếu liên quan đến AI vẫn là “yếu tố then chốt đối với đà tăng tiếp theo của chỉ số”. Như các chiến lược gia tóm lược, vấn đề mấu chốt lúc này là mức độ tin tưởng vào thời gian kéo dài và tính bền vững của sức mạnh nền tảng hiện tại.