يدّعي Donald Trump أن إيران ترغب في إبرام صفقة مع الولايات المتحدة. إلا أن طهران سارعت إلى نفي هذه المعلومات، وبدأت، في خطوة استعراضية، بقصف دول مجاورة. تصاعد حدة الصراع الجيوسياسي واضح للعيان. ومع ذلك، بدلاً من أن يواصل زوج EUR/USD الهبوط، يبدأ في الارتفاع. هل سئم اليورو من ضعفه المزمن؟

في الواقع، هناك عدة أسباب قد تدفع زوج العملات الرئيسي إلى القيام بحركات تصحيحية أو دخول مرحلة من التماسك. يقوم المستثمرون بمقارنة الصراع في الشرق الأوسط بالأحداث التي وقعت قبل أربع سنوات، عندما امتدت الأعمال القتالية إلى الأراضي الأوكرانية. ومع ذلك، تشير Credit Agricole إلى عدة فروق جوهرية. أولاً، هذه المرة يكتسب الصراع طابعاً عالمياً. فهو لا يهدد الاقتصاد الأوروبي فحسب، بل الاقتصاد العالمي أيضاً. وبناءً على ذلك، قد يبدو انهيار زوج EUR/USD في مارس مبالغاً في سرعته.

تفاعل عملات مجموعة العشر مع الصراع في الشرق الأوسط

ثانياً، من غير المرجح أن ينخفض اليورو إلى ما دون مستوى التكافؤ كما حدث في عام 2022. في ذلك الوقت، قفزت أسعار الغاز إلى أكثر من 300 يورو لكل ميغاواط ساعة، بينما تتراوح حالياً بين 50 و60 يورو. علاوة على ذلك، كان البنك المركزي الأوروبي متأخراً كثيراً عن Federal Reserve قبل أربع سنوات. فعندما بدأت واشنطن في رفع أسعار الفائدة بقوة، كان Frankfurt لا يزال يدرس ما إذا كان ينبغي له أن يفعل الشيء نفسه.

اليوم، تبدو الصورة مختلفة تماماً. إذ يعكس سوق العقود الآجلة توقعات بتوقف طويل في دورة التشديد النقدي من جانب Federal Reserve، وبزيادتين في سعر الفائدة على الودائع من جانب البنك المركزي الأوروبي في عام 2026، من 2% إلى 2.5%.

ديناميكيات توقعات السوق بشأن سعر فائدة البنك المركزي الأوروبي

ثالثًا، لم تحدث حتى الآن عمليات بيع واسعة النطاق للسندات الأوروبية كما حدث قبل أربع سنوات. في ذلك الحين، أدت أزمة الطاقة والمخاوف بشأن اقتصاد منطقة اليورو إلى إجبار المستثمرين على الهروب من سوق ديون الكتلة النقدية. تدفقات رؤوس الأموال إلى الخارج وضعت ضغوطًا على زوج EUR/USD. حاليًا، لا يوجد شيء من هذا القبيل.

سأضيف عاملًا آخر — الاقتصاد العالمي أصبح أقل اعتمادًا على النفط. فإذا كانت الأزمات في سوق النفط في سبعينيات القرن الماضي وفي 2007–2008 قد أشعلت شرارة ركود عالمي، فإن احتمالات تكرار هذا السيناريو الآن ضئيلة. قبل اندلاع الصراع المسلح في الشرق الأوسط، كان خام Brent تحت قبضة قوية من البائعين. وبمجرد انتهاء المواجهة، من المرجح أن يتجه خام بحر الشمال إلى الهبوط.

سيناريو الصدمة الذي طرحته Goldman Sachs لارتفاع النفط فوق 147.5 دولارًا للبرميل يبدو غير مرجّح. إذا كان الأمر كذلك، فإن الزيادة المحدودة نسبيًا في أسعار الغاز مقارنة بعام 2022 ستكون بمثابة طوق نجاة لاقتصاد منطقة اليورو وعملتها – اليورو. يصبح الهبوط في زوج EUR/USD إلى 1.1 وما دون محل تساؤل. ومع ذلك، كل شيء ممكن في سوق الفوركس. لا تقل أبدًا أبدًا.

من الناحية الفنية، يُظهِر الرسم البياني اليومي للزوج الرئيسي ارتدادًا من مستوى المحور 1.1445. دخل الثيران في هجوم مضاد، إلا أن معنويات السوق ما زالت هبوطية. لذلك ينبغي استغلال الارتدادات من مستويات المقاومة عند 1.1505 و1.154 لتكوين مراكز بيع على زوج EUR/USD، إذ من المفترض أن يعود اليورو إلى ما دون الدعم عند 1.445 دولار.