Donald Trump twierdzi, że Iran chce zawrzeć porozumienie ze Stanami Zjednoczonymi. Jednak Teheran natychmiast zaprzecza tym informacjom i, na pokaz, zaczyna bombardować sąsiednie kraje. Eskalacja konfliktu geopolitycznego jest widoczna. A jednak, zamiast kontynuować spadki, para EUR/USD zaczyna rosnąć. Czy euro zmęczyło się własną słabością?

W rzeczywistości istnieje kilka powodów, dla których główna para walutowa może doświadczyć odbić lub konsolidacji. Inwestorzy porównują konflikt na Bliskim Wschodzie z wydarzeniami sprzed 4 lat, kiedy działania wojenne dotarły na terytorium Ukrainy. Niemniej jednak Credit Agricole wskazuje kilka istotnych różnic. Po pierwsze, tym razem konfrontacja ma zasięg globalny. Zagraża nie tylko gospodarce europejskiej, lecz i światowej. Na tej podstawie marcowy gwałtowny spadek EUR/USD może wydawać się nadmiernie szybki.

Reakcja walut G10 na konflikt na Bliskim Wschodzie

Po drugie, spadek euro poniżej parytetu, jak w 2022 r., jest mało prawdopodobny. Wówczas ceny gazu poszybowały powyżej 300 EUR za megawatogodzinę. Obecnie wahają się w przedziale 50–60 EUR. Co więcej, Europejski Bank Centralny był 4 lata temu znacznie w tyle za Rezerwą Federalną. Gdy Waszyngton zaczął agresywnie podnosić stopy, Frankfurt zastanawiał się, czy powinien postąpić tak samo.

Dziś sytuacja jest zupełnie inna. Rynek kontraktów futures uwzględnia przedłużoną przerwę w cyklu zacieśniania polityki monetarnej Rezerwy Federalnej oraz dwie podwyżki stopy depozytowej przez Europejski Bank Centralny w 2026 r., z 2% do 2,5%.

Dynamika oczekiwań rynkowych dotyczących stopy EBC

Po trzecie, nie doszło jeszcze do masowych wyprzedaży europejskich obligacji, jak miało to miejsce 4 lata temu. Wówczas kryzys energetyczny i obawy o gospodarkę strefy euro zmusiły inwestorów do ucieczki z rynku długu bloku walutowego. Odpływy kapitału wywierały presję na EUR/USD. Obecnie nic takiego nie ma miejsca.

Dodałbym jeszcze jeden czynnik — gospodarka światowa jest mniej zależna od ropy. Jeśli kryzysy na rynku ropy w latach 70. i w 2007–2008 wywołały globalną recesję, szanse na powtórzenie się takiego scenariusza teraz są niewielkie. Przed konfliktem zbrojnym na Bliskim Wschodzie ropa Brent była w żelaznym uścisku niedźwiedzi. Po zakończeniu konfrontacji ropa z Morza Północnego zacznie spadać.

Szokowy scenariusz Goldman Sachs, zakładający, że ropa przebije poziom 147,5 USD za baryłkę, wydaje się mało prawdopodobny. Jeśli tak będzie, stosunkowo umiarkowany wzrost cen gazu w porównaniu z 2022 r. będzie zbawienny dla gospodarki strefy euro i jej waluty — euro. Spadek EUR/USD do 1,1 i poniżej jest wątpliwy. Niemniej jednak na rynku Forex wszystko jest możliwe. Nigdy nie mów nigdy.

Z technicznego punktu widzenia, na wykresie dziennym głównej pary walutowej nastąpiło odbicie od poziomu pivot 1,1445. Byki przeszły do kontrataku. Jednak nastroje na rynku pozostają niedźwiedzie. Dlatego odbicia od oporów na 1,1505 i 1,154 należy wykorzystywać do formowania pozycji krótkich na EUR/USD. Euro powinno powrócić poniżej wsparcia na poziomie 1445 USD.