Donald Trump 聲稱，Iran 想要與美國達成協議。然而，Tehran 立刻否認這一說法，並且作為示威，開始轟炸鄰國。地緣政治衝突的升級有目共睹。然而，EUR/USD 不但沒有持續下跌，反而開始上漲。難道 euro 已經厭倦了自身的疲弱嗎？

事實上，這一主要貨幣對出現回調或盤整，有幾個原因。投資者正將中東衝突與四年前的事件進行比較，當時戰火波及 Ukrainian 領土。然而，Credit Agricole 指出幾個重要的不同之處。首先，這一次衝突的範圍是全球性的。它不僅威脅到歐洲經濟，也威脅到全球經濟。基於此，EUR/USD 在三月份的暴跌或許顯得過於迅猛。

G10 貨幣對中東衝突的反應

其次，歐元跌破平價、如同 2022 年那樣的情況不太可能重演。當時，天然氣價格飆升至每兆瓦時超過 300 歐元。如今，價格在每兆瓦時 50 至 60 歐元之間波動。此外，四年前，European Central Bank 明顯落後於 Federal Reserve。當華盛頓開始大幅升息時，法蘭克福還在考慮是否應該跟進。

如今，情況完全不同。期貨市場目前反映的是：Federal Reserve 在貨幣緊縮週期中將維持長時間暫停，而 European Central Bank 則預計在 2026 年將存款利率調升兩次，從 2% 提高到 2.5%。

市場對 European Central Bank 利率預期的變化走勢

第三，歐洲債券目前尚未出現如四年前那種大規模拋售。當時的能源危機以及對歐元區經濟的擔憂，迫使投資者逃離這一貨幣聯盟的債券市場，資本外流對 EUR/USD 造成了壓力。當前並不存在類似情況。

我還想補充一點——世界經濟對石油的依賴程度已降低。如果說 1970 年代以及 2007–2008 年的石油市場危機曾引發全球性衰退，那麼如今出現同樣情景的可能性要小得多。在中東武裝衝突爆發之前，Brent 一直被空頭牢牢壓制。一旦對峙結束，北海原油價格將會走低。

Goldman Sachs 所提出的原油飆升至每桶 147.5 美元以上的衝擊情境看起來不太可能發生。若真如此，與 2022 年相比，天然氣價格僅溫和上漲，將可望成為拯救歐元區經濟及其貨幣 — 歐元 — 的關鍵因素。對於 EUR/USD 跌至 1.1 及其下方的看法仍存疑慮。不過，在外匯市場上一切皆有可能，絕不能說「絕不會發生」。

從技術面來看，在這對主要貨幣的日線圖上，匯價自 1.1445 的樞紐水準出現反彈，多頭展開反攻。然而，市場情緒依舊偏空。因此，應利用匯價自 1.1505 與 1.154 等阻力位回落的機會，建立 EUR/USD 的空頭部位，因為歐元料將重新跌回 1.1445 美元支撐位之下。