Тримесечният доклад на Bank of Japan, известен като Танкан, показа, че новите мита на САЩ все още не са оказали значително въздействие върху корпоративните настроения, и бизнес условията за големите производители неочаквано се подобриха в сравнение с проучването от март.

Бизнес условията за големите предприятия нараснаха с 1 точка до +13. Прогнозата за следващото тримесечие показва спад с 1 точка до +12. В автомобилния сектор, перспективите също спаднаха само с 1 точка, което подсказва, че въздействието от митата на Доналд Тръмп все още не се очаква да бъде особено проблематично.

Япония и САЩ вече проведоха седем кръга търговски преговори, насочени към разрешаване на всички двустранни несъгласия, но без да се постигне напредък. В своя репортаж от 1 юли вестник Mainichi описва преговорите като "в задънена улица", а перспективите за постигане на споразумение преди изтичането на спирането на тарифите на 9 юли изглеждат мрачни.

На 20 юни Тръмп подчерта, че няма намерение да намалява тарифния процент върху автомобилите, наричайки го "несправедлив", като заяви, че "Япония не приема наши автомобили, но ние внасяме милиони и милиони техни автомобили в Съединените щати." На следващия ден той заяви, че "Япония не приема нашия ориз и те имат огромен дефицит на ориз," намеквайки, че на 9 юли може едностранно да наложи по-високи тарифи на Япония. След това, на 1 юли, Тръмп каза на репортери, че не е "сигурен, че ще постигнем споразумение" и предположи, че тарифите върху японския внос могат да се повишат до 30% или 35% (т.е. извън общия 24% междудържавен тарифен процент).

Понастоящем се очаква Япония да удължи спирането на тарифите до 1 септември, но рисковете остават високи, предвид явното неудовлетворение на Тръмп.

Всичко това безспорно е интересно, но ключовият въпрос е: как преговорите влияят на позицията на Банката на Япония спрямо лихвените проценти? Протоколите на Банката на Япония от срещата на 17 юни предполагат, че Банката възнамерява да приеме подход на изчакване, докато въпросът с тарифите бъде разрешен. Тъй като автомобилите са основата на износа на Япония в САЩ, Банката на Япония няма да бърза да увеличава лихвите без сделка — въпросът е твърде важен и не оставя място за грешки.

Заключение: Колкото по-дълго се проточват преговорите, толкова по-дълго ще продължи паузата на Банката на Япония. И колкото по-дълго продължава паузата, толкова по-голяма ще бъде несигурността, тъй като няма фактор, които да движи покачването на йената. Прогнозите на пазара в момента приписват малко над 50% шанс за едно увеличение на лихвите до края на годината, което е недостатъчно, за да възобнови спряната по-рано ралли на йената.

След седем последователни седмици на спад, нетната дълга позиция на йената се увеличи с $148 милиона до $11.4 милиарда — ясен бичи наклон — но липсата на движение в справедливата стойност сочи липса на посока за USD/JPY.

Йената остава в диапазон на търговия без ясна посока. Ако преговорите завършат с резултат по-благоприятен за Япония, отколкото едностранния митнически процент, наложен от САЩ, вероятността за увеличение на лихвата от BoJ ще се увеличи и обменният курс USD/JPY вероятно ще пробие надолу извън диапазона, насочвайки се към зоната 127–129. Ако няма разрешение, рисковете ще нараснат и в този случай търговията в диапазон вероятно ще продължи, с бавно покачване към 149–150.