Пазарът на златото преживява един от най-драматичните спадове през последното десетилетие. На фона на рязката корекция на цените инвеститорите и търговците търсят обяснение — и едно такова беше изразено още през януари. Изпълнителният директор на ARK Invest, Cathie Wood, направи силно заявление тогава: не изкуственият интелект, а златото е най-"прегрятият" актив в днешния пазар. Сега нейните думи получават потвърждение, което буди тревога.

Към понеделник, златото падна до $4,544 за унция, губейки повече от $1,000 от своя рекорден връх от $5,594.82, регистриран на 30 януари. Особено силен спад се случи в петък: цената падна с почти 10% в една сесия, най-голямото еднодневно намаление от 1983 г. Среброто последва, сривът му беше около 31% — най-лошият ден от катастрофата на братята Хънт през 1980 г.

Cathie Wood оправдава предупредителните си думи чрез анализ на фундаменталните данни. Според ARK Invest, пазарната капитализация на златото в момента е около 170% от паричното предлагане на САЩ M2 — исторически високо ниво, последно наблюдавано по време на Великата депресия през 1934 г. и малко над върха през 1980 г. Wood твърди, че такива нива сигнализират за спекулативно напредване.

"Има голяма вероятност златото да върви надолу," написа Cathie Wood в X в края на януари. "Параболичните вазмерници обикновено завършват с еднакво бързи колапси. Според нас, балонът днес не е в изкуствения интелект, а в златото."

Паричната политика също беше катализатор. Един от тригерите за спада в цените на благородните метали беше по-силният долар, след като президентът Доналд Тръмп номинира Кевин Уорш за председател на Фед — фигура асоциирана с твърда парична политика. Тази номинация предизвика рязко увеличение на долара, увеличавайки натиска върху златото.

Сравнявайки сегашната ситуация с исторически кризи, Wood подчерта, че настоящите икономически условия се различават значително от инфлационните 70-те или дефлационните 30-те години. Например, доходността на 10-годишните американски държавни облигации е спаднала от около 5% в края на 2023 г. до около 4.2% — което предполага, че финансовите условия се отпускат, а не затягат.

В подкрепа на това мнение, Робин Брукс, бивш главен икономист на Института за международни финанси, отбеляза, че последното покачване на златото беше "водено главно от ритейл покупки" и не беше придружено от активно изкупуване от централни банки — картина, потвърдена от данни на МВФ.

И все пак, мненията на пазара са разделени. Въздействието на Wood върху настроенията на инвеститорите е значително, но не всеки е готов да обяви многогодишния бичи пазар на злато за приключен. Например, J.P. Morgan прогнозира, че златото може да се покачи до $6,300 за унция до края на годината, докато анализатори на CMC Markets наричат текущото понижение "нормална корекция след впечатляващо рали" и съветват да не се третира като срив.

За търговците текущото понижение на цената представлява уникални възможности. Острата волатилност създава условия за краткосрочни къси сделки, както и за покупки при възстановяване. Анализирането на фундаментални драйвъри като промени в политиката на Федералния резерв и пътя на долара може да помогне за оформянето на по-прецизни стратегии.

Накрая, въпреки текущия натиск, дългосрочните инвеститори могат да възприемат корекцията като шанс да натрупат позиции доста под последните върхове. Ключово обаче е внимателното изчисление и разчитането на макро сигнали вместо на емоциите. Това е единственият начин да се отдели шумът на пазара от реалните инвестиционни възможности.