Carnival se zotavuje z pandemie a díky silné poptávce směřuje k růstu

Společnost Carnival Corporation, jeden z největších provozovatelů výletních plaveb na světě, zažila během pandemie covid-19 dramatický propad.

Zastavení plaveb v roce 2020 způsobilo hluboké ztráty a přinutilo firmu výrazně se zadlužit, aby udržela své lodě a provoz v chodu. Přestože si od té doby společnost prošla složitým obdobím a její akcie v mezičase ztrácely, aktuální údaje naznačují, že Carnival se vrací na cestu růstu – a to s překvapivou silou.

Ačkoliv akcie v posledních týdnech opět poklesly, především kvůli širšímu tržnímu výprodeji souvisejícímu se zaváděním nových cel, výhled pro Carnival zůstává pozitivní. Rekordní tržby, silná poptávka a zlepšující se ziskovost vytvářejí předpoklady pro dlouhodobý růst hodnoty akcií. Klíčovým faktorem zůstává zvládnutí vysokého dluhu, který společnost nabrala během pandemického období.

Silná poptávka a rekordní výsledky potvrzují obrat

Carnival (CCL) zaznamenává v posledních čtvrtletích pozoruhodné výsledky. V prvním čtvrtletí fiskálního roku 2025, které skončilo 28. února, dosáhl čistý zisk 174 milionů dolarů po očištění o jednorázové náklady související se splacením dluhu. Tento výsledek překonal očekávání a potvrzuje, že firma dokáže generovat zisky i přes přetrvávající zatížení úrokovými platbami.

Poptávka po výletních plavbách zůstává extrémně silná – společnost hlásí, že vyprodává i nejdelší a nejdražší plavby ve své historii. Ceny lístků jsou vysoké a spotřeba na palubě zůstává na velmi dobré úrovni. To vše vytváří stabilní základnu příjmů a umožňuje firmě postupně zvyšovat svou ziskovost.

Navzdory těmto pozitivním signálům však tržní ocenění akcií zatím plně neodráží zlepšující se kondici firmy. Aktuálně se akcie obchodují za 18,69 USD, což je hluboko pod jejich předpandemickým maximem a pod průměrnými cenami z let prosperity.

Vysoký dluh je stále hlavní překážkou

Hlavní výzvou, která nadále brání plnému návratu důvěry investorů, zůstává vysoký objem dluhu. Na konci prvního čtvrtletí činil 27 miliard dolarů, což je důsledek úvěrového financování během pandemického výpadku příjmů. Tento dluh zatěžuje rozvahu firmy a omezuje její schopnost agresivně investovat nebo vyplácet dividendy.

Je však třeba zdůraznit, že společnost na splácení pracuje velmi aktivně. V roce 2024 splatila více než 3 miliardy dolarů a v prvním čtvrtletí letošního roku dalších 0,5 miliardy dolarů. Během tohoto období také úspěšně refinancovala 5,5 miliardy dolarů, což představuje asi pětinu celkového dluhu. Díky lepším podmínkám dosáhla roční úspory nákladů ve výši 145 milionů dolarů. Pokud bude Carnival pokračovat v tomto tempu a budou-li úrokové sazby dál klesat, lze očekávat, že se dluh během příštích pěti let výrazně přiblíží úrovním před pandemií.

To je také hlavní důvod, proč by mohly akcie společnosti v příštích letech prudce vzrůst. Investoři, kteří jsou ochotni překonat současnou nejistotu, mohou v delším časovém horizontu očekávat návrat k vyšším valuacím, jakmile se firma vymaní z dluhové zátěže.

Nadějný výhled brzdí opatrnost investorů

Současná tržní kapitalizace společnosti Carnival činí 25 miliard dolarů. Akcie se obchodují v širokém pásmu – od 13,78 do 28,72 USD za posledních 52 týdnů. Hrubá marže je zatím 28 %, což ukazuje na rezervy ve zlepšení efektivity. Dividendový výnos společnost v současnosti nevyplácí, protože dává přednost stabilizaci financí a snižování zadlužení.

Z pohledu investorů to znamená, že akcie zatím nepřinášejí výnos formou dividend, ale potenciál pro kapitálový růst je zřejmý. Společnost je z pohledu základních provozních ukazatelů na správné cestě, ale plná důvěra trhu bude pravděpodobně obnovena až ve chvíli, kdy se Carnival výrazně přiblíží vyrovnanému hospodaření a nižší úrovni zadlužení.

Jedním z důležitých makroekonomických faktorů, který hraje firmě do karet, je pokles úrokových sazeb. Nižší sazby umožňují levnější refinancování, a tím pádem rychlejší snižování dluhu. Pokud bude tento trend pokračovat, zlepší se nejen rozvaha firmy, ale i její schopnost reinvestovat do růstu nebo obnovit výplatu dividend.