投資者在2025年非常善於利用S&P 500的回調機會。因此，當黃金以自1980年以來最快的速度暴跌時，他們把握住了這個機會。結果，黃金在接下來的交易日中創下自2009年以來的單日最佳表現——當時，因全球金融危機，黃金被大舉買入作為避險工具。

與股票指數的比較並非偶然。在1980年代，道瓊指數的漲幅超過黃金約1.3倍。在網路泡沫破裂的頂峰時期，該比率為42:1。如今，該比率約為10:1，這使得與美國股市相比，黃金相對便宜。這就是為何對XAU/USD升勢回升的樂觀情緒並未消退的原因。

多頭認為，儘管出現了激烈的拋售，但推動黃金漲勢的基本因素依然存在。政治和地緣政治緊張局勢高漲，央行仍積極購買金條，而Kevin Warsh被國會確認為美聯儲主席，並不意味著美聯儲的獨立性問題已經解決，或對美元的信心喪失已被恢復。

因此，對於德意志銀行重申其2026年金價將升至6,000美元/盎司的預測不足為奇。高盛承認，實際價格可能會超過其5,400美元的目標。Fidelity在黃金暴跌前出售黃金，如今正在尋找購買機會。

黃金波動性動態

然而，並非所有專家都持樂觀態度。Bank of America 強調貴金屬市場持續的高波動性。該銀行認為，儘管市場泡沫已經破裂，但投機者仍然存在，而 XAU/USD 的上漲可能只是在充氣一個新的泡沫。

時間將證明誰是正確的。如果 Deutsche Bank 和 Goldman Sachs 是正確的，上升趨勢將恢復。如果 Bank of America 是正確的，那麼黃金可能會進入類似於2011年開始的多年熊市階段。

在我看來，市場對川普總統選擇 Kevin Warsh 擔任新任聯準會主席的消息反應過度。Warsh 作為前美國聯邦公開市場委員會成員，在投資者眼中是最“鷹派”的候選人，但他堅持降低聯邦資金利率。這對美元來說是壞消息，對黃金來說是好消息。

只要唐納德·特朗普仍然在任，不確定性就不會消失，避險需求會保持高位。關鍵在於XAU/USD不能恢復1月份暴漲的速度，這將是投機過度的跡象。而眾所周知，泡沫遲早會破裂。

從技術面來看，日線金價圖上，買家正在嘗試重新建立上升趨勢。買家需要突破5,060–5,080美元的阻力區域。如果他們成功，XAU/USD再次變得可買入；如果不成功，那麼金屬將出現賣出信號。