Investoren haben im Jahr 2025 ein Geschick dafür entwickelt, bei Kursrückgängen des S&P 500 zuzugreifen. Daher nutzten sie die Gelegenheit, als der Goldpreis so schnell fiel wie seit 1980 nicht mehr. Infolgedessen verzeichnete das Metall bereits in der nächsten Sitzung seine beste Tagesleistung seit 2009 — eine Zeit, in der Gold während der globalen Finanzkrise als sicherer Hafen verstärkt gekauft wurde.

Der Vergleich mit Aktienindizes ist kein Zufall. In den 1980er Jahren übertraf der Dow Gold um das 1,3-fache. Auf dem Höhepunkt der Dotcom-Krise lag das Verhältnis bei 42 zu 1. Heute steht dieses Verhältnis bei ungefähr 10 zu 1, was Gold im Vergleich zum US-Aktienmarkt relativ günstig erscheinen lässt. Dies ist der Grund, warum der Optimismus über einen fortgesetzten XAU/USD-Aufwärtstrend nicht nachgelassen hat.

Bullen argumentieren, dass trotz des dramatischen Ausverkaufs die grundlegenden Treiber der Goldrallye intakt bleiben. Politische und geopolitische Spannungen sind hoch, Zentralbanken kaufen weiterhin aktiv Goldbarren, und die Bestätigung von Kevin Warsh durch den Kongress als Fed-Vorsitzender bedeutet nicht, dass die Unabhängigkeitsprobleme der Fed oder das verlorene Vertrauen in den US-Dollar gelöst sind.

Es ist daher nicht verwunderlich, dass die Deutsche Bank ihre Prognose bekräftigt, dass Gold bis 2026 auf 6.000 US-Dollar pro Unze steigen wird. Goldman Sachs räumt ein, dass die Wahrscheinlichkeit besteht, dass der reale Preis sein Ziel von 5.400 US-Dollar übertreffen könnte. Fidelity, die Gold vor dem Einbruch verkauft hatte, sucht jetzt nach Möglichkeiten zum Kauf.

Goldvolatilitätsdynamik

Allerdings sind nicht alle Experten optimistisch. Bank of America hebt die anhaltend hohe Volatilität im Edelmetallmarkt hervor. Aus ihrer Sicht ist die Blase geplatzt, doch Spekulanten bleiben zurück — und die XAU/USD-Rallye könnte einfach eine neue Blase aufblasen.

Die Zeit wird zeigen, wer recht hat. Sollten Deutsche Bank und Goldman Sachs recht haben, wird der Aufwärtstrend wiederhergestellt. Sollte Bank of America recht behalten, könnte das Metall am Beginn einer mehrjährigen Baisse stehen, ähnlich wie 2011.

Meiner Ansicht nach reagierten die Märkte emotional über auf die Wahl von Präsident Trump, Kevin Warsh als neuen Fed-Vorsitzenden zu benennen. Warsh — ein ehemaliger FOMC-Entscheidungsträger — erschien den Investoren als der "falkenhafteste" Kandidat, besteht jedoch darauf, den Leitzins zu senken. Das sind schlechte Nachrichten für den Dollar und gute Nachrichten für Gold.

Solange Donald Trump im Amt bleibt, wird die Unsicherheit nicht verschwinden, und die Nachfrage nach sicheren Häfen bleibt hoch. Der entscheidende Punkt ist, dass XAU/USD nicht wieder die rasante Geschwindigkeit des Anstiegs im Januar aufnehmen darf, denn das wäre ein Zeichen für spekulativen Überschuss. Und Blasen, wie wir wissen, platzen früher oder später.

Technisch gesehen versuchen die Bullen im täglichen Goldchart, den Aufwärtstrend wiederherzustellen. Ein Ausbruch aus der Widerstandszone von $5.060–$5.080 ist erforderlich, damit Käufer wieder eintreten können. Wenn sie Erfolg haben, wird XAU/USD wieder kaufbar; wenn nicht, wird ein Verkaufssignal für das Metall erscheinen.