黃金目前每盎司約報 4,317 美元，守住了昨日漲幅的大部分。這波反彈主要受到美伊達成協議，以及 Trump 表示「霍爾木茲海峽最早可能在週五全面重啟通行」的刺激。不過，美國盟友對能源供應恢復正常的速度並不那麼樂觀，這種態度在一定程度上壓抑了金價更大幅度上漲的空間。

這場戰爭中黃金的悖論眾所周知——而且直到現在仍在持續。自衝突爆發以來，黃金價格已下跌約 18%，這與傳統觀念中「黃金作為避險資產應該上漲」的說法相悖。其邏輯始終如一：高油價推升通膨，通膨迫使利率維持在高位，而高利率對這種不孳息資產施加的壓力，比地緣政治恐慌帶來的支撐更大。

現在，這條連鎖反應開始向相反方向解構：WTI 原油已跌至約 81 美元，Brent 原油約在 83 美元附近。如果海峽重新開放導致油價持續回落，通膨預期將會走弱，利率壓力將會緩解，而黃金也就有了反彈空間。

我想特別指出，許多公司認為，與過去中東衝突期間的表現相比，黃金和白銀目前仍被低估。如果和平協議被證明具有持久性，預期交易員將減少拋售，重新把黃金視為相對於美國資產與美元的替代選擇。這是一個中長期的看多論點——而且無論霍爾木茲海峽是否開放，它都依然成立。

在短期內，一切將由週三的聯準會會議所主導。交易員仍傾向認為年底前將會再度升息，而 Kevin Warsh 首次新聞發佈會的措辭將決定這些預期會出現多大幅度的調整。強硬的訊號將重新對黃金施壓；然而，如果 Warsh 表示油價下跌已改變通膨前景，黃金將獲得額外的上行動能。

白銀在前一日上漲 2.9% 之後，目前約在 69.87 美元附近交投。鉑金和鈀金則小幅回落。

就目前黃金的技術走勢而言，買方需要先重新攻克最近的阻力位 4,372 美元。若能站上該水準，後續目標將指向 4,432 美元，而在此之上要進一步突破將面臨相當大的阻力。最遠的上行目標區域則落在 4,481 美元附近。

若價格回落，空方將嘗試在 4,304 美元位置取得主導權。一旦成功跌破該區間，將對多頭部位造成重大打擊，並可能將金價壓低至 4,249 美元的低點，甚至進一步回落至 4,186 美元。