Na závěr prvního květnového týdne zavládlo na finančních trzích opravdové jaro. Celosvětová chuť na riziku výrazně roste v očekávání brzkého zahájení obchodních jednání mezi USA a Čínou ve Švýcarsku. Donald Trump mezitím oznamuje první obchodní dohodu svého druhého prezidentského období. Pravděpodobným partnerem je Spojené království. V pořadí čeká Indie, Jižní Korea a Japonsko. Očekává se snižování cel, což je trend, který podporuje medvědy páru EUR/USD.

Index amerického dolaru letos klesl přibližně o 8 %, a to kvůli sílícímu přesvědčení, že Spojené státy si si pod sebou podřezaly větev. Americká ekonomika celé roky převyšovala zbytek světa. Poptávka po amerických cenných papírech rostla a dolar drtil konkurenci na devizovém trhu. Trumpova snaha přetvořit globální řád ale narušila realitu americké výjimečnosti.

Dolar byl prodáván společně s akciemi kvůli obavám, že cla urychlí inflaci, sníží firemní zisky a spustí recesi, což by vedlo k růstu nezaměstnanosti, oslabení poptávky a poklesu ziskovosti podniků. Pokud začnou dovozní cla klesat, mohla by se situace obrátit a vdechnout medvědům páru EUR/USD nový život.

Očekávání trhu ohledně politiky sazeb Fedu

Jenže je recese opravdu na obzoru, když americké nonfarm payrolls rostou o 177 000, takže překonávají prognózy Bloombergu, a Jerome Powell tvrdí, že ekonomika je "silná jako býk"? Růst cen může být jen dočasný. Pokud budou cla snížena, vše by se mohlo vrátit do normálu. Máme to nejhorší už za sebou? Je čas opustit strategii "prodej Ameriku" a vrátit se ke starému dobrému S&P 500 a americkému dolaru?

Nebyl bych tak optimistický. Podle zdrojů deníku Wall Street Journal dostane Spojené království v rámci dohody s USA nižčí cla na ocel, hliník a automobily, ale všeobecné 10% clo zůstane beze změny. Pokud se tento model použije i pro jiné země, inflace v USA nevyhnutelně zrychlí. Ekonomika zároveň nejspíš zpomalí – už jen kvůli vyšším úrokovým sazbám Fedu.

Scénář stagflace by byl špatnou zprávou jak pro akcie, tak pro americký dolar. Globální pokles rizikového apetitu by rychle zhatil snahu medvědů páru EUR/USD o protiútok, zvlášť když je jasné, že dohoda mezi Washingtonem a Pekingem nebude uzavřena za jediný den. Jakmile si trhy tuto realitu uvědomí, nové nadšení pro americká aktiva pravděpodobně rychle vyprchá.

Technicky: Průraz pod konsolidační pásmo 1,128–1,138 v denním grafu EUR/USD může představovat falešný průraz. Pokud se pattern "spike and ledge" vyvine do formace "fakeout-blowoff", kotace se pravděpodobně vrátí k úrovni 1,133.