Cena zlata dnes opět zamířila dolů a pohybuje se kolem 4 144 USD za unci; kov se snaží zastavit dvoudenní pokles, během kterého ztratil 0,8 % své hodnoty. Stříbro vzrostlo o 0,1 % na 59,20 USD (oproti včerejším 60,57 USD), cena platiny zůstala beze změny a palladium posílilo.

Ranní stabilizaci zlata vyvolala prohlášení prezidenta Fedu v New Yorku Johna Williamse. Ten považuje za vhodné další zvýšení sazeb v tomto roce, ale nevidí potřebu dalšího zpřísnění v roce 2027. Po těchto komentářích výnosy amerických státních dluhopisů mírně klesly, což zlatu – které nenese žádný úrok – obvykle prospívá.

Plnému zotavení však brání vývoj cen ropy. Ropa Brent se obchoduje nad 106 USD za barel, jelikož nová vlna útoků na Blízkém východě opět ohrožuje dodávky energií. Drahá ropa přiživuje inflaci a posiluje argumenty pro vyšší úrokové sazby, což na zlato vyvíjí tlak. Tento mechanismus v posledních měsících určuje chování kovu a i dnes brzdí jakýkoli růst.

Hlavní událost dne nás teprve čeká. Údaje o spotřebitelských cenách v USA, které budou zveřejněny ve středu, by mohly naznačit další postup Fedu v oblasti sazeb – centrální banka je naposledy zvýšila minulý měsíc, a to poprvé od roku 2023. Trhy se swapy přisuzují nízkou pravděpodobnost zvýšení sazeb na zasedání v tomto měsíci, avšak zhruba 90% šanci na zvýšení v prosinci. Výrazné utažení politiky je tedy již do cen započítáno; silný údaj o inflaci by pouze zvýšil tlak na zlato, zatímco slabší výsledek by kovu umožnil smazat předchozí ztráty.

Za zmínku stojí, že pohyb ceny je překvapivě klidný i přesto, že fondy sledující trendy aktivně prodávají. Deutsche Bank uvedla, že trh je podporován stabilní fyzickou poptávkou po zlatě a že toky kapitálu od komerčních i nekomerčních subjektů vyvažují algoritmické prodeje. Drobní investoři zůstávají převážně stranou. Domnívám se, že fyzická poptávka brání dalšímu poklesu kovu, avšak pro nový růstový impuls potřebuje zlato vnější podnět.

Můj názor: dokud nebudou zveřejněny údaje o indexu spotřebitelských cen (CPI), bude se zlato pravděpodobně obchodovat v úzkém pásmu kolem 4 165 USD, zatímco kupující i prodávající budou vyčkávat. Pokud bude inflace nízká a cena ropy zůstane pod 106 USD, očekávám pokusy o návrat k úrovni 4 200 USD a výše. Pokud index překvapí směrem nahoru, posílí sázky na prosincové zvýšení sazeb, vzrostou výnosy a zlato se ocitne pod novým tlakem.

Technický pohled: kupující musí překonat nejbližší rezistenci na úrovni 4 192 USD, aby mohli cílit na 4 249 USD; nad tuto hranici bude další průlom obtížný. Nejvzdálenějším cílem směrem vzhůru je oblast 4 304 USD. Směrem dolů budou medvědi cílit na 4 124 USD; pokud uspějí, průlom z tohoto pásma by zasadil tvrdou ránu býčím pozicím a stlačil zlato k minimu 4 062 USD, s možností dalšího poklesu až na 4 047 USD.