L’or a repris sa baisse aujourd’hui et s’échange désormais autour de 4 144 $ l’once, tentant d’enrayer un recul de deux jours qui a vu le métal perdre 0,8 %. L’argent a progressé de 0,1 % à 59,20 $ contre 60,57 $ hier ; le platine est resté inchangé et le palladium a grimpé.

La stabilisation matinale de l’or a été soutenue par les déclarations de John Williams, président de la Federal Reserve de New York. Il estime qu’une nouvelle hausse de taux cette année est appropriée, mais ne voit pas la nécessité de resserrer davantage en 2027. Après ces commentaires, les rendements des Treasuries américains ont légèrement reculé, et l’or — qui ne verse aucun intérêt — profite généralement d’anticipations de taux plus modérées.

Cependant, le pétrole empêche une reprise complète. Le Brent s’échange au-dessus de 106 $ le baril, alors qu’une nouvelle vague d’attaques au Moyen-Orient menace à nouveau les approvisionnements énergétiques. Un pétrole cher alimente l’inflation et renforce l’argument en faveur de taux plus élevés, ce qui pèse sur l’or. Ces derniers mois, cette chaîne de causalité a dicté le comportement du métal, et aujourd’hui elle freine toute tentative de rebond.

Le principal événement de la journée reste à venir. Les chiffres de l’inflation à la consommation aux États‑Unis, attendus mercredi, pourraient donner des indications sur la trajectoire future des taux de la Fed — la banque centrale a relevé ses taux le mois dernier pour la première fois depuis 2023. Les marchés de swaps intègrent une faible probabilité de hausse lors de la réunion de ce mois-ci, mais environ 90 % de chances d’un relèvement en décembre. Ainsi, un resserrement monétaire significatif est déjà intégré dans les cours, et une publication d’inflation forte ne ferait qu’accentuer la pression sur l’or, tandis qu’un chiffre plus faible permettrait au métal de combler une partie de ses pertes.

Il est à noter que l’évolution des prix reste étonnamment calme, alors même que les fonds suiveurs de tendance vendent activement. Deutsche Bank souligne que le marché est soutenu par une demande physique d’or stable, et que les flux commerciaux et non commerciaux se combinent pour compenser les ventes algorithmiques. Les investisseurs particuliers restent largement absents. Selon moi, la demande physique empêche le métal de reculer davantage, mais pour un nouvel élan haussier, l’or a besoin d’un catalyseur externe.

Mon opinion : jusqu’à la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI), l’or devrait vraisemblablement évoluer dans une fourchette étroite autour de 4 165 $, tandis qu’acheteurs et vendeurs restent en attente. Si l’inflation ressort modérée et que le pétrole reste sous 106 $, je m’attends à des tentatives de retour vers 4 200 $ et au‑delà. Si l’indice surprend à la hausse, les paris sur une hausse de taux en décembre se renforceront, les rendements grimperont et l’or subira de nouvelles pressions.

Configuration technique : les acheteurs doivent franchir la première résistance à 4 192 $ pour viser 4 249 $, au‑delà de laquelle une rupture sera difficile. L’objectif haussier le plus éloigné se situe dans la zone des 4 304 $. À la baisse, les vendeurs viseront 4 124 $ ; s’ils y parviennent, une sortie de range porterait un sérieux coup aux positions acheteuses et pousserait l’or vers un plus bas à 4 062 $, avec un potentiel d’extension jusqu’à 4 047 $.