Emas kembali melanjutkan penurunannya hari ini dan kini diperdagangkan di kisaran $4.144 per ounce, berupaya menghentikan penurunan dua hari yang telah membuat logam tersebut melemah 0,8%. Perak naik 0,1% menjadi $59,20 dibandingkan $60,57 kemarin; platinum tidak berubah, dan palladium menguat.

Stabilisasi emas pada pagi hari didorong oleh pernyataan Presiden Federal Reserve New York, John Williams. Ia menilai satu kenaikan suku bunga lagi tahun ini masih tepat, tetapi tidak melihat perlunya pengetatan lebih lanjut pada 2027. Setelah komentar tersebut, imbal hasil US Treasury sedikit turun, dan emas—yang tidak memberikan bunga—biasanya diuntungkan oleh prospek suku bunga yang lebih lunak.

Namun, pergerakan minyak menghambat pemulihan penuh. Brent diperdagangkan di atas $106 per barel karena gelombang serangan baru di Timur Tengah kembali mengancam pasokan energi. Harga minyak yang mahal memicu inflasi dan memperkuat argumen untuk suku bunga yang lebih tinggi, yang menekan emas. Dalam beberapa bulan terakhir, rantai hubungan ini telah menentukan perilaku logam tersebut, dan hari ini faktor itu menahan setiap upaya rally.

Peristiwa utama hari ini masih di depan. Data indeks harga konsumen AS yang akan dirilis pada Rabu dapat memberikan petunjuk mengenai jalur kebijakan suku bunga The Fed — bank sentral tersebut bulan lalu menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak 2023. Pasar swap saat ini mematok probabilitas rendah untuk kenaikan pada pertemuan bulan ini, tetapi sekitar 90% kemungkinan kenaikan pada Desember. Dengan demikian, pengetatan yang cukup besar sebenarnya sudah diperhitungkan pasar, dan data inflasi yang kuat hanya akan meningkatkan tekanan pada emas, sementara data yang lemah akan memberi peluang bagi emas untuk memulihkan kerugiannya.

Yang menarik, pergerakan harga relatif tenang meski dana trend-following secara aktif melakukan penjualan. Deutsche Bank mencatat bahwa pasar ditopang oleh permintaan fisik emas yang stabil, dan arus dari pelaku komersial maupun non-komersial berpadu saling mengimbangi penjualan algoritmik. Para investor ritel masih sebagian besar belum banyak terlibat. Saya menilai permintaan fisik mencegah emas jatuh lebih dalam, tetapi untuk dorongan kenaikan yang baru, emas memerlukan katalis eksternal.

Pandangan saya: hingga data CPI dirilis, emas kemungkinan besar akan diperdagangkan dalam rentang sempit di sekitar $4.165 sementara pembeli dan penjual menunggu. Jika inflasi lembut dan harga minyak bertahan di bawah $106, saya memperkirakan akan ada upaya kembali menuju $4.200 dan lebih tinggi. Jika indeks tersebut mengejutkan ke atas, taruhan pada kenaikan suku bunga Desember akan menguat, imbal hasil akan naik, dan emas akan kembali berada di bawah tekanan.

Gambaran teknikal: para pembeli perlu menembus resistance terdekat di $4.192 untuk menargetkan $4.249, di atas level tersebut breakout akan lebih sulit terjadi. Target kenaikan terjauh berada di area $4.304. Di sisi bawah, bear akan menargetkan $4.124; jika level ini berhasil ditembus, breakout dari kisaran harga saat ini akan menjadi pukulan serius bagi posisi bull dan mendorong emas turun ke level rendah $4.062, dengan potensi berlanjut hingga $4.047.