US-amerikanische Small-Cap-Aktien haben einen starken Aufschwung erlebt, bedingt durch die Erwartungen niedrigerer Zinssätze und einer Verbesserung der Aussichten für Donald Trump, den republikanischen Präsidentschaftskandidaten, der für seine Unterstützung von Politiken bekannt ist, die kleine inländische Unternehmen bevorzugen.

Der Russell 2000 (.RUT), ein Index kleiner Unternehmen, ist in den letzten fünf Tagen um mehr als 11,5 % gestiegen, was den größten Gewinn in diesem Zeitraum seit April 2020 darstellt.

Allerdings waren Technologie- und Wachstumsaktien volatil, was die Ansicht unterstützt, dass Small-Cap-Aktien von einer Verschiebung der Investoren weg von den in diesem Jahr am besten performenden Unternehmen hin zu weniger beliebten Teilen des Marktes profitiert haben.

Der Ausverkauf von Tech-Aktien hat sich in dieser Woche verstärkt, nachdem Berichte aufkamen, dass die USA härtere Beschränkungen für Chipexporte nach China in Erwägung ziehen und nachdem Donald Trumps Kommentare zu Taiwan geopolitische Bedenken in Bezug auf den Sektor aufwarfen.

Der Nasdaq 100 Technologie-Index (.NDX) ist seit letzter Woche um 3 % gefallen, wobei der größte eintägige Rückgang in diesem Jahr am Mittwoch verzeichnet wurde. Der S&P 500 (.SPX), der typischerweise als Benchmark für Large-Cap-Aktien verwendet wird, stieg um 0,2 %.

"Die Landschaft hat sich verändert," sagte Eric Kuby, Chief Investment Officer bei North Star Investment Management Corp., einem Small-Cap-Unternehmen. "Ich hoffe, dass diese Rallye in der vergangenen Woche nur der Anfang einer mehrjährigen Phase ist, in der kleine Unternehmen erheblich an Boden gewinnen können."

Kleine Aktien sind monatelang gefallen, da Investoren in die großen Tech-Aktien strömten, die den Markt für einen Großteil des Jahres 2024 dominiert haben. Trotz des jüngsten Anstiegs ist der Russell 2000 nur um 10,5 % seit Jahresbeginn gestiegen, während der S&P 500 um 17 % und der Nasdaq 100 um fast 18 % gestiegen sind.

Das änderte sich letzte Woche, als schwache Inflationsdaten die Erwartungen erhöhten, dass die Federal Reserve in den kommenden Monaten die Zinssätze senken wird, was kleineren Unternehmen zugutekommen könnte, die mit hohen Kreditkosten zu kämpfen haben.

Die Rallye, die durch das fehlgeschlagene Attentat auf Trump am Wochenende angetrieben wurde, scheint die Erwartungen erhöht zu haben, dass er die Wahl gewinnen wird. Seine Vorschläge zur Erhöhung der Zölle und zur Senkung der Steuern könnten kleinen Unternehmen zugutekommen.

Unter den Small-Cap-Namen, die nach den Inflationsdaten der letzten Woche große Gewinne verzeichneten, waren das Biotech-Unternehmen Caribou Biosciences (CRBU.O), das um 55 % stieg, das Bauunternehmen Hovnanian Enterprises (HOV.N), das um mehr als 30 % stieg, und das Versicherungsunternehmen Hippo Holdings (HIPO.N), das um mehr als 29 % stieg.

Der anhaltende Mittelabfluss aus dem Technologiesektor, der durch Bedenken über hohe Bewertungen und mögliche Parallelen zur Dotcom-Blase vor zwei Jahrzehnten angeheizt wird, könnte die Position von Small-Cap-Aktien stärken.

Der Russell 2000-Index hat derzeit einen Marktwert von 2,7 Billionen Dollar, laut LSEG. Im Vergleich dazu hat jedes der Big Three, Microsoft (MSFT.O), Apple (AAPL.O) und Nvidia (NVDA.O), eine Marktkapitalisierung von mehr als 2,9 Billionen Dollar.

Historisch gesehen haben Small-Cap-Aktien kurzfristig mindestens 1 % zugelegt. Der Russell 2000 erreichte zuletzt in fünf aufeinanderfolgenden Sitzungen mindestens 1 %, was laut Bespoke Investment Group nur viermal vorkam.

Nach diesen Serien hat der Index durchschnittlich um 5,9 % im nächsten Monat zugelegt, laut Bespoke.

Während der S&P 500 in diesem Jahr Rekordhöhen erreicht hat, liegt der Russell 2000 immer noch etwa 8 % unter seinem Höchststand von 2021, was auf weiteres Aufwärtspotenzial bei Small-Caps hindeutet.

Einzelanleger haben ebenfalls Aktien gekauft. Analysten von Vanda Research sagten, dass der Zufluss von Geld in Small-Caps einen "Short Squeeze" verursacht hat. Bei diesem Prozess zwingen steigende Preise bärische Investoren dazu, ihre Wetten gegen die Aktie zu decken, was sie weiter nach oben treibt.

"Wir glauben, dass Einzelanleger in den nächsten 1-2 Wochen weiterhin an diesem Rennen teilnehmen können," sagten die Analysten.

Kleinkapital-Anleger haben nach Wachstumsphasen wiederholt Enttäuschungen erlebt. Ein Beispiel dafür sind die Hoffnungen auf Zinssenkungen, die den Russell 2000 Index von Ende Oktober bis Ende Dezember 2023 um mehr als 20 % ansteigen ließen. Jedoch zog sich der Index Anfang 2024 zurück, als keine Zinssenkungen eintraten.

Die bevorstehende Gewinnsaison könnte mehr Argumente für Kleinkapitalwerte liefern. Laut LSEG sollen die Unternehmen des Russell 2000 im zweiten Quartal ein Gewinnwachstum von 18 % verzeichnen.

Indes werden auch Mega-Cap-Unternehmen die Chance haben, ihre Führung wieder zu erlangen, wenn Giganten wie Tesla (TSLA.O) und Alphabet (GOOGL.O) in der kommenden Woche ihre Zahlen vorlegen.

Die Maklerfirma Edward Jones behält einen "neutralen" Ausblick für Kleinkapitalwerte bei und wartet ab, ob sie ein stärkeres Gewinnwachstum präsentieren können, sagte Angelo Kourkafas, Senior Investment Strategist des Unternehmens.

Experten sagen, dass ein positiverer Ausblick für Kleinkapitalwerte auf lange Sicht entweder eine signifikante Verbesserung der Gewinne oder eine Belebung der Wirtschaftstätigkeit erfordert.

In den europäischen Märkten wird ebenfalls eine pessimistische Stimmung erwartet. Der paneuropäische STOXX 600 Technologieindex (.SX8P) rückt wieder in den Fokus, nachdem er den größten Tagesverlust seit Dezember 2022 verzeichnete, angeführt von ASML (ASML.AS).

Chipanleger sind besorgt über einen härteren Kurs Washingtons gegenüber der US-Halbleiterindustrie, die die USA als strategisch wichtig im Wettbewerb mit China betrachten.

Bloomberg berichtete am Mittwoch, dass die USA ihre Verbündeten vor der Möglichkeit gewarnt haben, die bislang härtesten Handelsbeschränkungen zu verhängen, falls Unternehmen weiterhin China Zugang zu fortschrittlicher Halbleitertechnologie gewähren.

Das, zusammen mit dem Vorschlag des republikanischen Präsidentschaftskandidaten Trump, Taiwan solle die USA für ihre Verteidigung bezahlen, ließ die Aktien der Chip-Hersteller abstürzen und mehr als 500 Milliarden Dollar an Marktwert vernichten.

Aktien von Chip-Herstellern haben dieses Jahr eine globale Aktienrallye angefeuert und dazu beigetragen, dass der Nasdaq (.IXIC) und der S&P 500 (.SPX) Rekordhöhen erreichten. Einige Analysten glauben, dass die aktuellen Bewegungen darauf zurückzuführen sind, dass Anleger ihre Positionen anpassen.

In Asien wird der Bericht über die Ergebnisse von TSMC (2330.TW) am Donnerstag im Mittelpunkt stehen. Die Aktie ist in den letzten zwei Tagen um mehr als 6 % gefallen.

Unterdessen wird das Sitzung der Europäischen Zentralbank später am Tag ein wichtiger Termin sein. Es wird erwartet, dass die Zentralbank die Zinssätze unverändert lässt und Kommentare von Beamten könnten auf eine mögliche Zinssenkung hindeuten.

Diese Kommentare dürften den Euro belasten, der am Mittwoch ein Viermonatshoch erreichte. Händler haben nach Kommentaren von Fed-Beamten eine Zinssenkung um 25 Basispunkte der Federal Reserve im September vollständig eingepreist.

Der Yen schwankte ebenfalls, nachdem er am Donnerstag den höchsten Wert seit sechs Wochen erreicht hatte. Händler bleiben vorsichtig, nachdem Tokios Intervention letzte Woche laut der Bank of Japan fast 6 Billionen Yen (38,4 Milliarden Dollar) erreichte. Offizielle Ausgabenzahlen werden später in diesem Monat erwartet.