Analytical Reviews

Forexmart's analytical reviews provide up-to-date technical information about the financial market. These reports range from stock trends, to financial forecasts, to global economy reports, and political news that impact the market.

Disclaimer:  Information provided here to retail and professional clients does not contain and should not be construed as containing investment advice or an investment recommendation or an offer or solicitation to engage in any transaction or strategy in financial instruments. Past performance is not a guarantee or prediction of future performance.

Trumpova cla a odliv spekulací zvyšují tlak na americký dluhopisový trh

Trh amerických státních dluhopisů, považovaný za nejdůležitější finanční trh na světě, zažil tento týden prudké výkyvy, které překvapily i zkušené pozorovatele z Wall Street.

Zatímco většina investorů hledala stabilitu po poklesu akciových trhů, státní dluhopisy – obvykle považované za bezpečné útočiště – se nečekaně propadly. Klíčovým faktorem bylo pravděpodobně masivní odvíjení tzv. bazických obchodů, které byly v posledních měsících populární mezi hedgeovými fondy. Tato nestandardní situace odhalila křehkost celého systému a znovu upozornila na rizika spojená s vysokou pákou a změnami v obchodní politice USA.

V pondělí došlo k výraznému nárůstu výnosů desetiletých amerických dluhopisů o 17,2 bazického bodu, což je vývoj, který by za běžných okolností odpovídal růstu akcií – nikoli jejich poklesu, který ten den probíhal. Výnosy dluhopisů rostou, když jejich ceny klesají, a právě tento protisměrný pohyb vůči akciovému trhu byl vnímán jako varovný signál.

Podle Torstena Sloka ze společnosti Apollo šlo s největší pravděpodobností o důsledek „rozplétání“ tzv. bazického obchodu, konkrétně obchodní strategie Treasury basis trade. Tato strategie se zakládá na využívání rozdílu mezi cenami futures kontraktů na státní dluhopisy a jejich reálnou tržní hodnotou. V době, kdy se tyto dvě ceny přibližují (typicky při expiraci kontraktů), mohou obchodníci s dostatečně vysokou pákou realizovat zisk. Jenže když dojde ke změně tržních podmínek nebo k externímu šoku, tato strategie se rychle stává rizikovou a může být hromadně opuštěna – právě to se v pondělí stalo.

Objem této strategie se podle Sloka pohyboval okolo 800 miliard dolarů, což je velmi významná část celého trhu. V takto vysoce pákovém prostředí může i mírný výkyv způsobit řetězovou reakci a vyvolat narušení fungování klíčových tržních mechanismů, například na repo trhu, kde si banky a další instituce zajišťují krátkodobé financování.

Zdroj: AP Photo

Potenciální systémová rizika a důsledky pro finanční trhy

Dluhopisový trh Spojených států není jen měřítkem důvěry investorů ve fiskální politiku vlády. Je to zároveň základní referenční bod pro úroky u hypoték, podnikových úvěrů a celého spektra finančních produktů. Když se výnosy náhle pohnou, může to rychle ovlivnit náklady financování pro celou ekonomiku.

Slok varuje, že v případě dalšího externího šoku by mohl být celý systém výrazně zasažen. Vysoká páka, na které bazické obchody stojí, znamená, že při rychlém poklesu cen musí obchodníci rychle prodávat, aby pokryli ztráty, což dál zvyšuje tlak na ceny. Pokud by podobná situace nastala ve větším rozsahu, zátěž by se přenesla na makléře a broker-dealery, jejichž kapacity jsou omezené. Výsledkem by mohlo být zhoršení likvidity a poruchy při oceňování aktiv, což by se mohlo přenést i do dalších segmentů trhu.

Role Trumpových cel a inflační obavy

Dalším významným faktorem, který mohl výprodej na dluhopisových trzích urychlit, jsou nová cla prezidenta Donalda Trumpa. Trhy se obávají, že tato opatření mohou posílit inflační tlaky, podobně jako tomu bylo v roce 2022. Tehdy vedla kombinace inflace a nejistoty k souběžnému propadu jak dluhopisových, tak akciových trhů.

Bilal Hafeez z výzkumné společnosti MacroHive dokonce přirovnal možný vývoj v USA k situaci ve Velké Británii z konce roku 2022. Tehdejší pokus tehdejší premiérky Liz Trussové o rozpočtovou expanzi skončil historickým propadem britských státních dluhopisů a jejím odchodem z funkce. Podobný „minirozpočtový efekt“ by mohly vyvolat Trumpovy plány, pokud by nebyly podloženy realistickým fiskálním rámcem.

Na trhu se také objevily spekulace, že pondělní pohyb mohl být způsoben výprodejem amerických dluhopisů zahraničními centrálními bankami, ale tento scénář byl rychle zpochybněn – dolar v ten den posílil, což by v případě takového výprodeje bylo nepravděpodobné.

Signály z akciového trhu a další vývoj

Zatímco dluhopisový trh čelil zmatku, americké akcie se v úterý mírně vzpamatovaly. Index S&P 500 přidal 2,8 % a vrátil se nad hranici 5 200 bodů. Dow Jones posílil o více než 1 000 bodů a Nasdaq Composite o více než 3 %.

Přesto je zřejmé, že napětí na dluhopisovém trhu ještě zdaleka nepominulo. Otázkou zůstává, zda Federální rezervní systém přikročí k nějaké formě stabilizace. Agentura Bloomberg už dříve informovala, že se diskutuje o možnosti nouzového nástroje, který by v případě krize umožnil „měkké přistání“ bazických obchodů.

I když bázické obchody samy o sobě nejsou nové, jejich rozsah a míra pákového efektu, která je s nimi dnes spojena, z nich činí potenciální hrozbu pro stabilitu trhu. A v kombinaci s politickými zásahy, jako jsou Trumpova cla, vzniká prostředí, které může být pro investory velmi nevyzpytatelné. Dluhopisový trh tak zůstává pod drobnohledem – a s ním i nervy všech, kdo v něm mají své peníze.

Zdroj: Getty Images

Prognose EUR/USD für den 11. Juli 2025
23:58 2025-07-10 UTC--5

EUR/USD Im Wochenchart beobachten wir eine Reihe von Umkehrsignalen: Divergenz, eine Trendwende in der Fibonacci-Zeitachse und einen Kursrückprall vom Schnittpunkt zweier starker Linien — der Preisränder des Kanals und eines Fibonacci-Strahls.

Wenn die Woche auf dem aktuellen Niveau schließt, eröffnet sich für den Euro ein langfristiger Abwärtspfad (in Richtung 0,9260). Auf dem Tageschart hat die heutige Sitzung unterhalb der Kijun-sen (MACD)-Linie eröffnet. Wenn der Freitag mit einer schwarzen Kerze endet, wird dies einen Bruch unterhalb dieser Linie und dem Niveau von 1,1692 bestätigen und den Weg zum nächsten Zielunterstützungsniveau bei 1,1535 freimachen.

Der Marlin Oszillator hat bereits die Versuche aufgegeben, eine Divergenz zu bilden, die es dem Preis ermöglichen würde, die obere Grenze des Preiskanals (1.1832) erneut zu erreichen. Auf dem H4-Chart hat sich der Preis unterhalb des 1.1692 Niveaus konsolidiert, und Marlin hat sich ebenfalls im bärischen Bereich festgesetzt.

Es ist möglich, dass der Preis noch einen Versuch unternehmen könnte, den Widerstand an der Kijun-sen-Linie (1.1777) zu testen, was im Tageschart als Umkehrversuch erscheinen würde, der darauf abzielt, 1.1832 zu erreichen. Aus diesem Grund werden ab nächster Woche wichtige Entwicklungen erwartet.

1
hinterlassen

ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.

(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines

Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.


© 2015-2025 Tradomart SV Ltd.
Top Top
Risk Warning:
Foreign exchange is highly speculative and complex in nature, and may not be suitable for all investors. Forex trading may result in a substantial gain or loss. Therefore, it is not advisable to invest money you cannot afford to lose. Before using the services offered by ForexMart, please acknowledge the risks associated with forex trading. Seek independent financial advice if necessary. Please note that neither past performance nor forecasts are reliable indicators of future results.
Foreign exchange is highly speculative and complex in nature, and may not be suitable for all investors. Forex trading may result in a substantial gain or loss. Therefore, it is not advisable to invest money you cannot afford to lose. Before using the services offered by ForexMart, please acknowledge the risks associated with forex trading. Seek independent financial advice if necessary. Please note that neither past performance nor forecasts are reliable indicators of future results.