Česká národní banka (ČNB) podle oslovených analytiků příští týden ponechá základní úrokovou sazbu beze změny na současné úrovni 3,5 %. Po červnovém zasedání by tak šlo o druhé rozhodnutí v řadě, kdy bankovní rada zvolí vyčkávací strategii. Experti se shodují, že hlavní důvody jsou proinflační charakter ekonomiky, nepříznivý mezinárodní vývoj a růst cen nemovitostí.
Hlavní ekonom České bankovní asociace Jaromír Šindel uvedl, že pravděpodobnost ponechání sazeb je prakticky stoprocentní. Zároveň očekává, že bankovní rada bude i nadále komunikovat v takzvaném jestřábím tónu, tedy upřednostňujícím přísnější měnovou politiku. Důvodem je nejen vysoká jádrová inflace, ale také fiskální nejistota spojená s blížícími se volbami do Poslanecké sněmovny. Trh tak zůstává ostražitý vůči jakýmkoli náznakům měnového uvolnění.
Základním faktorem, který analytici zmiňují, je aktuální kondice české ekonomiky. Podle Jana Berky z Portu v ekonomice přetrvávají proinflační tlaky, především kvůli jádrové inflaci a silnému trhu práce. ČNB navíc pozorně sleduje vývoj na trhu s bydlením, kde ceny rostou tempem, které opět zvyšuje rizika pro cenovou stabilitu.
Silná poptávka po nemovitostech a jejich rostoucí ceny podle odborníků znemožňují další snižování sazeb. Vyšší úrokové sazby totiž mohou působit jako brzda přehřívání realitního trhu. Tento vývoj potvrzují i poslední veřejné výstupy členů bankovní rady, kteří opakovaně poukazují na nutnost obezřetnosti v měnové politice.
Vedle domácích faktorů vstupují do hry i mezinárodní nejistoty, zejména obchodní vztahy mezi EU a USA. Podle Štěpána Tvrdého z NWD může napětí v oblasti cel přinášet do evropské ekonomiky další inflační impulzy, a tím i tlak na růst výrobních nákladů. V takovém prostředí je podle něj další snižování sazeb prakticky vyloučeno.
Zároveň platí, že ČNB se již dostala velmi blízko k tzv. neutrální úrokové sazbě, tedy takové úrovni, která ekonomiku ani nestimuluje, ani nebrzdí. Petr Špirit z Bidli dodává, že další prostor pro snižování sazeb je za těchto podmínek velmi omezený. Prognózy navíc očekávají zlepšení ekonomické aktivity ve druhé polovině roku, což potvrzuje výhodnost současného nastavení měnové politiky.
Současná situace tak podle většiny analytiků vede k opatrnosti. ČNB bude zřejmě vyčkávat nejen na jasnější vývoj inflace, ale také na domácí politické prostředí po volbách. Vzhledem k citlivosti ekonomiky na fiskální impulzy je totiž možné, že případné změny v rozpočtové politice mohou ovlivnit i další směřování měnové politiky.
Změna úrokových sazeb je navíc vždy signálem, který trh pečlivě sleduje. I drobný posun by mohl posílit či oslabit korunu, a tím ovlivnit exportéry i importéry. Aktuální stabilita tak dává bankovní radě manévrovací prostor k reakci v případě budoucích výkyvů – ať už směrem k inflaci, hospodářskému růstu či mezinárodním tlakům.
Navzdory současné stabilitě sazeb zůstává měnová politika ČNB ve střehu. Analytici upozorňují, že jakýkoli neočekávaný vývoj – například prudké zrychlení inflace, zhoršení veřejných financí nebo zpomalení evropské ekonomiky – může vyvolat potřebu přehodnotit současný kurz. Centrální banka proto pravděpodobně zachová flexibilitu a bude své rozhodování nadále přizpůsobovat novým datům.
Dalším faktorem, který může ovlivnit další směřování sazeb, je fiskální vývoj. Rozpočtové napětí, přetrvávající strukturální schodky nebo možné předvolební výdaje mohou vytvořit tlak na růst inflace. Pokud by se tyto obavy naplnily, mohli bychom být svědky návratu k přísnější měnové politice dříve, než se dosud předpokládalo. ČNB bude muset pečlivě vyvažovat své kroky s ohledem na celkovou stabilitu.
Pro investory i širší finanční trh je současná stabilita pozitivním signálem. Znamená totiž, že ČNB nevnímá žádné akutní riziko přehřátí ekonomiky ani potřebu dalšího zpomalování. Stálost sazeb přispívá k lepší predikovatelnosti a pomáhá firmám i domácnostem lépe plánovat své finanční rozhodnutí. Otázkou však zůstává, jak dlouho si tento klid centrální banka bude moci dovolit.
Ve výhledu na podzimní měsíce bude zásadní sledovat jak inflační data, tak i výsledky růstu HDP. Pokud se pozitivní trend potvrdí a inflace začne skutečně klesat k inflačnímu cíli, může se otevřít prostor k uvolnění měnové politiky v roce 2026. V opačném případě se ale může stát, že dnešní stabilita sazeb bude jen přechodnou zastávkou na cestě k opětovnému zpřísnění měnových podmínek.
Ein Test des Kursniveaus bei 1,1236 erfolgte, als der MACD-Indikator begann, sich von der Nulllinie nach oben zu bewegen, was einen gültigen Einstiegspunkt für Käufe des Euro bestätigte. In der Folge stieg das Währungspaar in Richtung des Zielbereichs bei 1,1269.
EUR/USD legte heute zu, obwohl es nur wenige spezifische Impulse aus der Eurozone gab. Wichtige Punkte: Der endgültige Verbraucherpreisindex (CPI) der Eurozone für September wurde wie erwartet mit 3,8 % gegenüber dem Vorjahr bestätigt (die Vorabveröffentlichung lag auf demselben Wert) nach 3,2 % im August. Der Kern-CPI blieb bei erwarteten 2,5 % (zuvor 2,4 %). Diese Werte zeigen, dass die Inflation nicht nur hoch ist, sondern sich auch auf mehr Komponenten ausweitet. Die Handelsdaten fielen schwächer aus: Die Eurozone verzeichnete im August ein Warenhandelsdefizit von 6,8 Mrd. € gegenüber einem erwarteten Überschuss von 4,5 Mrd. €. Der Markt ignorierte dies weitgehend, da die Aufmerksamkeit auf den US‑Dollar gerichtet war.
Der Euro geht mit guten Chancen auf eine Fortsetzung seiner Gewinne in die zweite Tageshälfte, da der US‑Konjunkturkalender nahezu leer ist. Die einzigen nennenswerten US-Daten sind die Industrieproduktion, die Fertigungsproduktion und die Kapazitätsauslastung – Messgrößen für die Aktivität des verarbeitenden Gewerbes – und sie dürften dem Dollar keinen neuen Impuls geben. Sollten diese Daten schwach ausfallen, dürfte die Nachfrage nach dem Dollar nachlassen und risikoreiche Anlagen ihren Anstieg fortsetzen.
Für die Intraday-Strategie werde ich mich hauptsächlich auf Szenario 1 und 2 stützen.
Szenario 1: Kaufen Sie den Euro heute in der Nähe von 1,1275 (grüne Linie im Chart) mit Ziel bei 1,1309. Ich plane, bei 1,1309 auszusteigen und dort gleichzeitig EUR zu verkaufen, mit dem Ziel einer Korrektur von 30–35 Pips vom Einstieg. Für heute ist mit Euro-Gewinnen nach schwachen US-Daten zu rechnen. Wichtig: Vor dem Kauf sicherstellen, dass der MACD über null liegt und gerade beginnt zu steigen.
Szenario 2: Ziehen Sie ebenfalls einen Kauf in Betracht, wenn der Kurs die Marke von 1,1254 zweimal testet, während sich der MACD im überverkauften Bereich befindet. Das würde das Abwärtspotenzial begrenzen und eine Aufwärtsumkehr auslösen. Erwarten Sie Bewegungen in Richtung 1,1275 und 1,1309.
Szenario 1: Planen Sie, den Euro zu verkaufen, nachdem er 1,1254 erreicht hat (rote Linie im Chart). Ziel ist 1,1221, wo ich Short-Positionen schließe und unmittelbar Long-Positionen eröffne (mit Blick auf eine Umkehr von 20–25 Pips). Druck auf das Währungspaar kann jederzeit zurückkehren. Wichtig: Vor dem Verkauf sicherstellen, dass der MACD unter null liegt und gerade beginnt zu fallen.
Szenario 2: Ziehen Sie ebenfalls einen Verkauf in Betracht, wenn der Kurs die Marke von 1,1275 zweimal testet, während sich der MACD im überkauften Bereich befindet. Das würde das Aufwärtspotenzial begrenzen und eine Abwärtsumkehr auslösen. Erwarten Sie Rückgänge auf 1,1254 und 1,1221.
Wichtig: Besonders Einsteiger im Forex-Handel sollten bei der Entscheidung für einen Markteintritt sehr vorsichtig sein. Am besten bleiben Sie vor wichtigen fundamentalen Veröffentlichungen aus dem Markt, um nicht von starken Kursbewegungen überrascht zu werden. Wenn Sie während Nachrichtenveröffentlichungen handeln, setzen Sie immer Stop-Orders, um Verluste zu begrenzen. Ohne Stop-Orders können Sie Ihr gesamtes Guthaben sehr schnell verlieren, vor allem, wenn Sie kein Money-Management anwenden und mit hohen Volumina handeln.
Und denken Sie daran: Erfolgreiches Trading erfordert einen klaren Handelsplan wie den oben gezeigten. Spontane Handelsentscheidungen, die ausschließlich auf dem aktuellen Marktrauschen beruhen, sind für Intraday-Trader eine Verluststrategie.
QUICK LINKS
Kontakt mit uns aufnehmen 
