Pour les amateurs d'or, le verre est toujours à moitié plein. Lorsque l'on demande pourquoi le métal précieux n'a pas encore atteint 4 000 dollars l'once, ils inversent la question : pourquoi n'est-il pas tombé en dessous de 3 000 dollars ? L'appétit insatiable des banques centrales pour l'or, le besoin éventuel de la Réserve fédérale de réduire le taux des fonds fédéraux, un ralentissement de l'économie américaine et un dollar plus faible permettent aux optimistes sur XAU/USD de continuer à espérer un retour en force.

Malgré l'incapacité de l'or à se maintenir au-dessus de la limite supérieure de sa fourchette de consolidation à moyen terme de 3 250 à 3 400 dollars l'once et son repli vers la limite inférieure, les gestionnaires d'actifs ont augmenté leurs positions longues nettes sur le métal précieux à leur plus haut niveau depuis avril. Selon Fidelity International, les cours du XAU/USD pourraient grimper à 4 000 dollars d'ici la fin de l'année prochaine. La société note que bien que des scénarios catastrophes comme une récession aux États-Unis aient été évités, les perspectives pour l'économie américaine restent sombres.

Positionnement spéculatif sur l'or

Les tarifs douaniers sont des taxes, spécifiquement, des taxes sur les consommateurs américains. L'histoire démontre qu'ils ont toujours un impact négatif sur l'économie. Par conséquent, les marchés finiront par revenir à l'idée de vendre le dollar américain et d'attendre des taux de fonds fédéraux plus bas. La vraie question est : combien de temps l'économie américaine peut-elle rester résiliente ?

Pour l'instant, les choses se passent bien, et Donald Trump est perçu comme le vainqueur des guerres commerciales. En tant que tel, l'indice USD continuera d'augmenter. Surtout que la plus profonde division au sein du FOMC depuis 1993 ne poussera probablement pas la banque centrale à reprendre un cycle d'assouplissement monétaire. Même si des responsables nommés par Trump comme Christopher Waller et Michelle Bowman votent pour une réduction des taux, les autres ne la soutiendront probablement pas. Les marchés à terme s'attendent actuellement à deux baisses des taux de la Fed en 2025, mais ces attentes pourraient être exagérées.

Attentes du marché concernant le taux de la Fed

N'oublions pas les guerres commerciales—Trump a réussi à les éviter pour l'instant. Mais combien de temps durera cette paix commerciale? Si le conflit s'intensifie, cela pourrait soutenir l'or.

Ainsi, les perspectives à court terme pour l'or semblent baissières, mais à moyen terme, le métal précieux pourrait renaître de ses cendres. Si le PIB américain pour le deuxième trimestre s'accroît effectivement de 2,9 % comme le prévoit l'indicateur avancé de l'Atlanta Fed, et si la Fed n'annonce pas de baisse des taux en septembre, le dollar américain se renforcera, ce qui est une mauvaise nouvelle pour le XAU/USD.

Techniquement, sur le graphique journalier, l'or reste dans la fourchette de consolidation de 3 250 à 3 400 dollars. Une lutte acharnée est en cours pour la juste valeur de 3 335 dollars. Un rejet suivi d'une chute en dessous des niveaux de soutien, y compris les moyennes mobiles, justifierait la vente du métal. À l'inverse, un dépassement maintiendrait son cours dans la fourchette.